期鋁有逐步啟穩的跡象 等待趨勢確立觀望為主

　　一、��期鋁一周走勢

　　二、�壃F貨動態

　　現貨波動情況　

　　現貨價格評述：本周現貨價格出現一定幅度的反彈，這也使得一些現貨企業十分困惑，為什么氧化鋁價格下跌鋁價格反而上漲，主要原因是氧化鋁價格下跌的消息早已傳出，市場已經對這一消息進行了過早消化，所以不能單憑氧化鋁價格下跌就來判斷鋁價一定回下跌。個人認為本周鋁價仍有上漲可能。

　　LME庫存變化

　　四、綜合分析及后市預測

　　1、LME鋁一周走勢

　　圖一

　　圖二

　　　LME鋁一周趨勢回顧：LME全周走勢略有上漲，雖漲幅較小，但個人認為有逐步啟穩的跡象，雖然這種跡象仍不明顯，但應該引起我們的注意，預計下周如果沒有太強的利空因素出現，L ME鋁的總體走勢仍然較強。

　　2、滬鋁一周走勢

　　圖三

　　圖四

　　滬鋁一周趨勢回顧：滬鋁走勢與我們先前預計的情況大體相同，一周前期上漲，中期下跌，周末又有小幅上揚。但本周情況相對較為復雜，已經不可一味看空，而且短時間內不太可能再試探18000元的低點。

　　操作建議：行情有變，不可一味做空，空單盡早出場，激進投資者可在一周前半多做多，尤其是周一，LME休市，外盤指引只能依靠周五LME的走勢，借助周五有小幅度上漲，滬鋁走勢會相對較強，但不可貪心，如果上漲趨勢不能確立，多但在周三或周四要平倉，建議大部分時間以觀望為主，等待趨勢的確立。

　　五、一周要文

　　中國今年對原鋁的消費增幅可能高于預期　　2006-8-21

　　香港8月18日消息：中國今年對原鋁的消費增幅可能高于預期，因鋁半成品的產量增加消耗了大量原鋁。

　　中國蓬勃發展的經濟和出口都刺激了對鋁的需求。鋁在生產中的用途相當廣泛，自易拉罐至汽車車輪都要用到鋁這種原材料。中國是全球最大的鋁消費國，今年鋁需求量可能增長15%-20%，總量達820-850萬噸。分析師此前預測需求增長12-15%。“鋁市場可謂一片欣欣向榮的景象。鋁材加工商已經接到了相當多的訂單。”中信期貨分析師陳永林在談及國內外的訂單需求時如此表示。他認為中國政府為抑制房地產市場而采取的措施并沒有損及鋁需求，因已經開工的項目將繼續建設下去。“只要有房屋在建造，就需要用到鋁。”“基于如此強勁的經濟成長速度，今年上半年鋁的消費量可能增長約20%。即使是這個預估也還是保守的。”一大型鋁冶煉廠的官員稱。中國今年1-6月的經濟成長率高達10.9%。

　　此外，鋁半成品的產量增長也拉動了原鋁消費。

　　中國政府自2003年起對高耗能的冶煉廠采取了限制措施，但該政策卻促使許多鋁冶煉廠轉而投資建設鋁半成品產能。

　　“鋁冶煉廠進行半成鋁制品的生產目前在消耗原鋁。”一南方冶煉廠的高級人員稱。

　　根據中國有色金屬工業協會的統計數據，2005年中國鋁制品的生產能力為931萬噸,2003年為449萬噸。

　　額外生產出的鋁半成品已經為國內外市場所消化，這進一步刺激現有冶煉廠提高產量，并加大產能擴張投資。“我們不用費力就可以售出額外的產量。”南山實業一經理在提及增產的原鋁和鋁半成品時指出，“擠壓機和汽車車輪等方面的需求仍相當強勁。”中國在今年頭七個月里生產了432萬噸鋁制品，較去年同期增加了38%。同期原鋁的產量則增加了18%。

　　今年頭七個月中國鋁制品的凈出口較去年同期大幅增長了618%至245,434噸，且出口仍在增長。鋁生產商預期政府可能在未來四個月降低鋁制品的出口退稅，以進一步抑制行業過熱。鑒于此，生產商都趕在政策實施前盡可能的多出口。

　　半數以上鋁企業認為四季度鋁價將持續下跌 2006-8-22

　　國內知名金屬咨詢機構---金屬易貿對50多家大型鋁企業的一份調查問卷顯示，52%的企業認為今年四季度國內鋁價將持續下跌，33%的企業認為震蕩盤整，15%的被調查企業認為鋁價將上漲。　

　　據悉，此次被調查的對象包括中鋁旗下的一些企業(山東鋁業、蘭州鋁業等)、青銅峽鋁業和山西華澤鋁業等。　

　　日前在廈門舉辦的2006年鋁市場高峰論壇上，金屬易貿還對影響未來鋁價因素、國家對于進出口方面的嚴控對鋁價影響、以及電解鋁企業拓展下游產品，從而減少鋁錠外銷對于鋁價的影響等問題進行了調查。　

　　參會的50多家鋁企業中，有50%的企業認為，未來氧化鋁價格的變化對鋁價影響最大。針對未來鋁加工產品出口退稅率降低或者取消的可能性，48%的企業認為，國家對于進出口方面的嚴控將是利空的。目前，單純的鋁冶煉利潤低，附加值低。因此鋁廠為了謀求更大的利潤，就向下游的加工領域延伸，這樣就會減少鋁錠的直接供應量，促使加工品的出口增加。而針對這一情況，47%的企業認為這將是一個利好。　

　　氧化鋁價格大跌可能造成鋁廠減產　　2006-8-22

　　據國外媒體報道，氧化鋁價格繼續下跌使得各方期待氧化鋁廠能夠主動實行減產。

　　從今年4月達到630-640美元／噸(FOB)的最高點之后，氧化鋁價格一路走低。本周，氧化鋁價格延續了下跌的勢頭，從一周前的300-350美元／噸下降至250-300美元／噸。而一些交易商則認為用不了多久氧化鋁將下跌到200美元／噸或者更低。

　　面對價格的不斷下跌，人們普遍把希望寄托在氧化鋁廠的減產或是關停上。有些地處西歐的氧化鋁廠存在運營成本高的問題，比如說世紀鋁業和鷹橋公司共同擁有的德國格拉莫斯氧化鋁廠(Gramercy)，另外，對于美國奧梅特公司(Ormet Corp。)的伯恩塞德氧化鋁廠(Burnside)來說，在氧化鋁價格低于275美元／噸的情況下，工廠沒有任何利潤可言。這類鋁廠的減產尤其令人期待。

　　不過，氧化鋁價格的走低將受到一些限制，作為氧化鋁重要進口國的中國，由于國內一些電解鋁廠的氧化鋁庫存不是很充足，在250-280美元／噸一線將會進行備貨。另外，還有一些氧化鋁廠對于某些電解鋁廠來講是不可或缺的，比如剛才提到的格拉莫斯鋁廠，它所生產的氧化鋁需要向世紀鋁業下屬的Hawesville電解鋁廠以及鷹橋公司下屬電解鋁廠供貨，一旦這樣的氧化鋁廠減產甚至停產，所帶來的影響將是比較大的。因此，世紀鋁業等大型鋁業公司也決不會聽任氧化鋁價格的下跌而絲毫不去干涉。

　　鋁業盲目投資受控　在建冶煉項目仍多　　2006-8-24

　　昨日，國家發改委公布了　鋁工業上半年經濟運行形勢分析，1至6月，電解鋁產量430萬噸，同比增長18.1%；氧化鋁595萬噸，增長50.6%；鋁加工材357萬噸，增長37.4%。統計顯示，鋁冶煉業利潤有所增長，行業固定資產投資增幅回落，但在建冶煉項目數量仍然過大。

　　1至6月，鋁礦采選業主營業務收入15.4億元，同比增長3.3倍；稅金增長5.6倍；利潤下降207.5%。截至6月末，鋁冶煉虧損企業67戶，同比下降26.4%；虧損額4.1億元，下降27%。

　　目前，鋁工業盲目投資得到有效控制，行業固定資產投資增幅回落。電解鋁行業清理違規項目23個，停建和緩建的電解鋁項目總能力達247萬噸。1至6月，鋁冶煉及加工業計劃總投資928.4億元，施工項目258個。鋁礦采選施工項目15個，本年計劃投資14.3億元，上半年累計完成投資9億元，同比增長3.5倍；鋁冶煉施工項目185個，本年計劃投資265億元，累計完成投資115.2億元，下降1.8%。

　　此外，由于電解鋁出口稅收政策調整，停止氧化鋁加工貿易，抑制了出口，2006年1至6月出口未鍛軋鋁同比下降20.0%。

　　發改委在分析報告中指出，鋁工業在建冶煉項目數量仍然過大。目前氧化鋁行業有29個各類在建項目，其中本年新開工項目11個。大量氧化鋁在建、擬建項目未經核準，不具備開工資格。有的鋁土礦資源不落實，或土地使用手續不齊備，有的甚至未經環境影響評價論證。目前200萬噸已建成電解鋁產能尚未投產，產能利用率僅約78%，但電解鋁行業各類施工項目數達53個，雖大部分電解鋁項目為續建項目，但多數未按照規劃布局要求建設，也未經有效核準。發改委就此要求各地嚴格清理違規氧化鋁項目，并指出要防止電解鋁盲目建設反彈，遏制擬建電解鋁項目，逐一核對擬建項目，不符合規劃布局的一律不允許開工。

　　匯鑫期貨 劉泮煒