北京中期：滬銅期價低量震蕩 現(xiàn)貨市場維持堅挺

　　文華財經(jīng)（編輯 李志偉）--

　　行情分析

　　28日，LME因銀行假日休市，Comex期銅維持窄幅震蕩。29日滬銅仍維持底量的小幅波動，波動區(qū)間僅有510點，成交也不足2萬手，內(nèi)外盤比值維持在8.97左右。長江現(xiàn)貨均價報68500元/噸，升水480元。

　　近期我們可以看到，雖然原油與銅密切的關(guān)聯(lián)度相失，但從原油的價格對于通脹水平起著至關(guān)重要的作用。如果油價能夠維持在高位，投資者會預(yù)期，后市通脹水平仍會再度回升，美聯(lián)儲有可能再度加息。近期的油價處于回落之中，基金前期在汽油以及原油上面巨大的頭寸也在不斷減持，夏季消費旺季也即將結(jié)束，汽油價格快速回落。短期內(nèi)，油的價格對于銅的影響并不是太大，但原油的如果下破67美元，形成一波中級的下跌行情的話，那么對于銅價可能會夠成一定的影響。最大的原因是第四季度，通脹的數(shù)據(jù)可能會好于預(yù)期，對銅價會產(chǎn)生一定的壓力。

　　近期滬銅呈現(xiàn)的格局基本是現(xiàn)貨堅挺，期價震蕩。對于后期的現(xiàn)貨供應(yīng)，我們認(rèn)為應(yīng)當(dāng)持謹(jǐn)慎態(tài)度。一方面目前冶煉小組的談判進入僵局，在消費旺季如果有減產(chǎn)的動力，對于精銅的供應(yīng)一定是雪上加霜。滬銅現(xiàn)貨可能會再度呈現(xiàn)高升水的格局。二是內(nèi)外盤比價過低，加上行情持續(xù)震蕩，貿(mào)易商的現(xiàn)貨進口難以啟動，短期內(nèi)供給緊張的格局難以改善。同時我們應(yīng)當(dāng)密切注意即將到來的9月期銅交割。上交所的庫存開始不斷下降，如果9月交割數(shù)量較多，無疑對滬銅的價格會在形成較大的影響。不過28日，邁科減持9月多單366手，使得9月逼空的風(fēng)險略微下降，后面我們會密切關(guān)注9月、10月會員持倉的變化。

　　后市展望

　　由于臨近月末，公布的重要數(shù)據(jù)較多。預(yù)計行情波動會大于前周。周二：美國消費者信心指數(shù)，周三：美國2季度GDP終值，周四：歐元區(qū)利率決議，周五：ISM制造業(yè)指數(shù)，非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)。多數(shù)為宏觀經(jīng)濟方面的數(shù)據(jù)。預(yù)計本周LME會有小幅回落，源于美元在周四、周五開始展現(xiàn)的強勢。預(yù)計幅度300美元左右。但滬銅會因現(xiàn)貨強勁，回落幅度有限。

　　操作建議

　　震蕩期間，中線投資機會并不明顯。滬銅日內(nèi)震蕩區(qū)間收窄，日內(nèi)短線謹(jǐn)慎參與。

　　北京中期 金正男