玉米難以再度大幅上行 短期內將保持振蕩態勢

時巖

　　近期的玉米期貨在持續低迷后出現了一定幅度的反彈，但這種反彈完全是對現貨市場的跟盤行情，就連上漲幅度也與現貨價基本相當。

　　造成這種現象的主要原因，是目前玉米期貨各合約之間形成的正基差排列問題。由市場于對中長期玉米深加工產業看好，使得自C0609至C0707合約形成了價格逐步升水的局面，而將玉米價格的季節性特點完全忽略。應當說這種基差排列如果放在超級大牛市的背景下還有合理性，但目前我國玉米已經連續兩年豐產，今年預計將繼續豐收，因此這種過分透支價格上漲空間的基差排列就存在一定的不合理性。只要期貨走勢與現貨市場出現偏差，就會遭到套保賣盤的迎頭痛擊，期貨遠期合約與現貨之間的高升水，包括期貨遠期合約之間的高升水，為套保賣盤提供了非常理想的市場環境。因此期貨價格跟現貨走勢而動，也就不值得奇怪了。

　　既然目前現貨價格漲跌決定一切，我們就把關注重點放到現貨市場上來。由于目前東北主產區出庫成本基本鎖定，深加工企業也主要以履行與糧庫合同來滿足供應，沒有大的采購動作，因此該地區內的價格變動空間非常有限。

　　目前，山東青島中等玉米進廠價1430元/噸，兗州、德州地區玉米站臺價1400—1410元/噸，河北

石家莊糧庫中等玉米出庫價1380元/噸，保定中等玉米出庫價1330元/噸左右，河南鄭州中等玉米到站價1360元/噸，安陽、洛陽地區玉米站臺價1350元/噸左右，江蘇南京中等玉米到站價1380元/噸左右，安徽合肥地區玉米站臺價1400元/噸，總體行情基本穩定，市場成交一般。江西南昌地區中等玉米到站價1480元/噸左右，湖北武漢地區東北玉米進廠價1460元/噸左右，湖南長沙地區東北中等玉米到站價多在1510元/噸左右，四川成都東北玉米到站價1480元/噸左右，云南昆明地區中等地區玉米進廠價1370元/噸左右，大體價格也保持平穩。

　　前期除山東地區玉米價格上揚外，廣東地區的需求復蘇是玉米價格反彈的主動力。由于近期養殖業全面復蘇，下游產品價格持續上揚，養殖戶補欄意愿強烈，使得飼料企業對于后期的飼料市場形勢也普遍看好，加大了玉米采購力度。這次集中補庫不僅刺激價格上揚至1430—1440一線，而且也消耗了廣東港口的大量庫存。但是，目前飼料企業補庫之后的庫存已經夠用20天，而這20天正是玉米市場最為關鍵的新舊交替的20天，同時近期廣東地區仍然有40萬噸左右的到貨，貨源充足與需求高峰結束使得廣東玉米價格失去上漲動力，1450元/噸有可能成為今年新糧下市前的港口最高價了。

　　目前來看，在新糧下市前，全國現貨市場玉米價格保持堅挺，但再上一個臺階的難度很大，加上吉林9月中旬的陳糧拍賣對市場供應形成的不利預期，玉米期貨價格短期內維持振蕩態勢應該是比較合理的選擇。