長(zhǎng)城偉業(yè)：美大豆低位振蕩 連豆反彈受到抑制

　　文華財(cái)經(jīng)（編輯 那娜）--隨著八月末的臨近，美國(guó)中西部大豆產(chǎn)區(qū)近于理想的天氣狀況使得作物單產(chǎn)潛力進(jìn)一步提高，令CBOT大豆期價(jià)上周（8月21日---25日）初期的反彈夭折，周末期價(jià)掉頭下行，再度向下拓展空間。CBOT大豆當(dāng)月609合約在上周五創(chuàng)下合約新低541.75美分，創(chuàng)下一年半來(lái)的低點(diǎn)。新作物611合約亦創(chuàng)下合約新低。市場(chǎng)受到新豆即將豐收的季節(jié)性供應(yīng)壓力，令期價(jià)走勢(shì)疲弱，反彈乏力。而大連豆類(lèi)期價(jià)雖然在八月中旬一度受到國(guó)內(nèi)禽畜價(jià)格回升的鼓舞而反彈上揚(yáng)，但期價(jià)缺乏外盤(pán)走高的配合，孤掌難鳴，反彈空間受限。然連豆交易商仍憧憬國(guó)內(nèi)秋季消費(fèi)需求回暖，拋盤(pán)亦較為謹(jǐn)慎，期價(jià)的下跌動(dòng)能也受到抑制，市場(chǎng)遂有較濃觀望氣氛，導(dǎo)致期價(jià)在上周交投萎縮，波幅狹窄，呈現(xiàn)振蕩整理行情。預(yù)計(jì)在外盤(pán)走勢(shì)偏弱的影響下，大連豆類(lèi)期價(jià)將持續(xù)低位振蕩行情。

　　美國(guó)大豆產(chǎn)區(qū)的天氣狀況在八月份總體良好，上周末美國(guó)中西部的南部地區(qū)廣泛降雨，雨量較為充沛，有利于作物生長(zhǎng)。預(yù)計(jì)其后一周仍有持續(xù)陣雨。氣溫處于正常或者略高于正常的水平。八月份是美國(guó)大豆作物結(jié)莢和灌漿的關(guān)鍵時(shí)期，在天氣較為理想的情況下，美國(guó)大豆的單產(chǎn)水平持續(xù)改善，上周五美國(guó)豆農(nóng)組織（Pro Farmer）預(yù)計(jì)今年秋季美國(guó)大豆平均單產(chǎn)將達(dá)到40.9蒲式耳/英畝，高于USDA八月份供需報(bào)告的預(yù)測(cè)值39.6蒲式耳/英畝的水平，相應(yīng)的美國(guó)大豆總產(chǎn)水平預(yù)計(jì)將達(dá)到30.23億蒲式耳，也高于本月USDA的預(yù)估值。雖然目前的預(yù)測(cè)值仍低于去年的總產(chǎn)水平，但按照如此的趨勢(shì)，則單產(chǎn)水平有望進(jìn)一步提高，加之今年美國(guó)大豆播種面積擴(kuò)張，最終秋季收獲完畢的時(shí)候，有可能06/07年度的大豆總產(chǎn)會(huì)與上年度持平甚至超出，給期價(jià)帶來(lái)較強(qiáng)的季節(jié)性供應(yīng)壓力。

　　季節(jié)性供應(yīng)壓力繼續(xù)抑制期價(jià)的走升空間，但是隨著夏季天氣炒作階段的結(jié)束，交易商也將關(guān)注市場(chǎng)炒作重心的轉(zhuǎn)移，由于大豆持續(xù)低迷，許多民間結(jié)構(gòu)普遍預(yù)計(jì)06/07年度南美大豆播種面積將下降，尤其是巴西的產(chǎn)量水平將比上年度削減，從而令下年度全球總產(chǎn)水平難以有新的提高，這將緩解大豆市場(chǎng)的供應(yīng)壓力。而從消費(fèi)角度看，油世界近期發(fā)表報(bào)告認(rèn)為下年度全球大豆制品尤其是豆油的消費(fèi)有較大增長(zhǎng)，有助于大豆壓榨量的提高，消費(fèi)總水平將有較大增長(zhǎng)。將對(duì)大豆及其制品價(jià)格提供潛在的利多支撐。這個(gè)因素也在近期逐漸被市場(chǎng)關(guān)注。

　　上周基金在CBOT大豆期貨上繼續(xù)持有4萬(wàn)多手的凈空頭寸，CFTC公布的報(bào)告顯示，截至8月22日當(dāng)周，基金的空頭部位減少了3056手，為104640手，而多頭部位則減少了155手至63215手。基金在前周回補(bǔ)了少量空頭部位，一度帶動(dòng)了美豆期價(jià)在上周初期小幅反彈，但是由于基金的回補(bǔ)頭寸較少，因而期價(jià)的反彈力度也不大，到周末期價(jià)則出現(xiàn)重挫，顯示基金的拋盤(pán)再度回到市場(chǎng)，令期價(jià)受壓。

　　CBOT大豆期價(jià)繼續(xù)弱勢(shì)運(yùn)行，當(dāng)月合約下破550美分之后，期價(jià)尋找新的支撐，市場(chǎng)的關(guān)注目標(biāo)位看到520美分，但低位拋空的能量較為謹(jǐn)慎。期價(jià)交投區(qū)間下移，形成低位振蕩的態(tài)勢(shì)，需關(guān)注市場(chǎng)炒作重心的變化以及低位成交量的變化。

　　大連豆類(lèi)在外盤(pán)弱勢(shì)的影響下，反彈受到抑制。目前國(guó)內(nèi)的豆粕現(xiàn)貨價(jià)格保持平穩(wěn)，價(jià)格維持在2050-2100元/噸之間，豆油價(jià)格則較前期有所回落，幅度在20---40元/噸左右，華北地區(qū)的四級(jí)豆油價(jià)格在5500---5520元/噸之間，南方廣東的價(jià)格則在5450元/噸左右。大豆價(jià)格由于受到運(yùn)費(fèi)上揚(yáng)的支撐，港口價(jià)格仍維持平穩(wěn)。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)目前的需求形勢(shì)還沒(méi)有明顯好轉(zhuǎn)，但似有從低谷回升的跡象，交易商期望秋季能夠帶動(dòng)國(guó)內(nèi)豆類(lèi)需求出現(xiàn)一個(gè)小高峰。但是由于美盤(pán)大豆期價(jià)繼續(xù)在低位波動(dòng)，國(guó)內(nèi)的多頭信心亦難以得到大的提振，市場(chǎng)更多的呈現(xiàn)觀望氣氛，令期價(jià)窄幅振蕩。預(yù)計(jì)后市連豆及其制品期價(jià)將繼續(xù)相對(duì)較弱的振蕩行情。

　　（劉幸華）