一、行情回顧與展望

　　上周期銅整體呈高位窄幅波動走勢，LME3月期銅收于7550美元/噸，較前周上漲65美元/噸，LME庫存周增加3025噸至124825噸。國內(nèi)主力610合約較前周上漲830元/噸至67660元/噸，現(xiàn)貨價較前周上漲1800元/噸至68500元/噸，顯示國內(nèi)因消費即將轉(zhuǎn)旺導(dǎo)致現(xiàn)貨價的上揚對期價起主要的拉動作用。上海庫存減少4899噸至49617噸，COMEX庫存增至9640短噸，全球庫存維持在18.3萬噸，仍不足全球一周消費量。

　　上周美元指數(shù)出現(xiàn)小幅反彈走勢，原油、黃金金融商品同樣呈高位整理態(tài)勢，基本金屬鎳、錫、鉛、鋅出現(xiàn)一定程度的上漲，銅、鋁金屬則呈高位窄幅整理態(tài)勢。綜合看，上周期銅主要受到智利罷工、美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)及國內(nèi)現(xiàn)貨走強的影響，具體分析如下。

　　第一，國內(nèi)現(xiàn)貨維持高位對期價形成一定支撐。上周國內(nèi)現(xiàn)貨價上漲1800元/噸，維持于68500元/噸的高位，現(xiàn)貨升水也維持于400-500元/噸左右，現(xiàn)貨價的大幅上揚對國內(nèi)期價起重要支撐作用，這也是上周滬強倫弱格局的主要原因。當然LME現(xiàn)貨升水降至兩年來的新低，但據(jù)此并不能說明消費需求就此減少，只能認為是消費淡季導(dǎo)致歐美階段性需求的減少，因此在消費旺季即將來臨時，現(xiàn)貨升水有望重新走強，從而將對銅價構(gòu)成支撐。

　　第二，智利Escondida銅礦持續(xù)罷工并以約40%的產(chǎn)能生產(chǎn)，對銅價產(chǎn)生潛在支撐因素。上周智利該銅礦的罷工進展情況仍成為市場關(guān)注焦點，周一政府的調(diào)解談判中止，之前工會投票表決中98%支持拒絕公司的第四次合同提議：Escondida銅礦資方提議將工人實際工資上調(diào)4%，如果工人簽署四年期合同，將在第四年再上調(diào)1.3%；此外，公司提議合同提供獎金總計為1700萬披索(32,000美元)，包括一份前所未有的960萬披索市場狀況獎金，340萬披索的談判結(jié)束獎金以及400萬披索的無息貸款。工人拒絕了該提議，因他們希望是兩年期合同。雖然周二工會將他們的薪資上調(diào)要求從10%降低至8%，并稱獎金需求在談判恢復(fù)的條件下可以協(xié)調(diào)，但資方并未表態(tài)。目前公司正通過使用非工會及轉(zhuǎn)包合同勞工來維持生產(chǎn)，而按照智利勞動法，公司在此階段有權(quán)這么做。罷工持續(xù)因素對銅價仍構(gòu)成重要影響，雖然上周銅價呈窄幅整理，對這一因素似有所消化，但銅價還受到LME現(xiàn)貨升水走弱以及美國經(jīng)濟增長放緩預(yù)期等利空因素的影響，因此罷工帶來的影響仍不可忽視。

　　第三，美國經(jīng)濟增長加大放緩預(yù)期，但歐盟經(jīng)濟仍然強勁增長。上周公布的數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)季節(jié)調(diào)整的7月新屋銷售減少4.3%，年率為107.2萬戶，分析師預(yù)估的年率為110萬戶；7月耐久財訂單則意外下降2.4%，扣除運輸?shù)哪途秘斢唵纬砷L0.5%，分析師原預(yù)估7月耐久財訂單下滑0.5%、扣除運輸?shù)哪途秘斢唵卧黾?.3%；此外美國勞工部還公布，8月19日當周初請失業(yè)金人數(shù)降至31.3萬人，分析師此前預(yù)期為31.5萬人。這些數(shù)據(jù)顯示美國經(jīng)濟增長放緩。市場認為美國經(jīng)濟有可能降溫，降溫的程度足以令美國促使聯(lián)邦儲備理事會(FED)在明年下半年開始降息。但市場預(yù)計經(jīng)濟于2007年開始衰退的可能性僅為20%。市場認為美國利率已在5.25%觸頂，明年FED開始降息的可能性為60%。調(diào)查還顯示，美國國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)今年的增長率預(yù)計為3.4%，明年將放緩至2.8%。

　　另據(jù)德國商報稱，IMF將今年德國GDP增長率預(yù)估值自1.3%調(diào)升至“2%左右”，IMF亦上調(diào)了明年德國GDP增長率預(yù)估值，從1.0%調(diào)升至“近1.5%”。市場認為德國8月企業(yè)景氣指數(shù)高于預(yù)期，這說明在經(jīng)歷強勁的第二季成長后，企業(yè)僅預(yù)計成長小幅放緩。歐元區(qū)經(jīng)濟在上半年走強后前景光明，但明年德國提高

　　第四，中國海關(guān)近日公布，7月陰極銅進口同比下降42%至57,576噸；7月銅精礦進口同比下降20.6%至276,300噸。1至7月陰極銅進口總量同比下降44%至444,850噸；銅精礦進口總量同比下降6%至207噸。國內(nèi)產(chǎn)量的增加及長期的進口虧損是導(dǎo)致國內(nèi)進口量減少的主要原因，而消費國內(nèi)仍將保持增長態(tài)勢，預(yù)計今年國內(nèi)銅消費將維持400萬噸，較去年增長6%左右。這將支撐銅價高位運行。

　　綜合來看，未來銅價在市場消化美國經(jīng)濟增速放緩影響后，在消費旺季來臨及罷工帶來的供給預(yù)期緊張影響下，仍有望保持高位運行。

　　二、技術(shù)研判

　　短期壓力在8100美元附近，近期支撐在7100-7300附近。中期上揚趨勢目前未變。