華泰興石油化工公司董事長(zhǎng)陳曦林：

　　一、黃埔市場(chǎng)的現(xiàn)狀

　　黃埔燃料油市場(chǎng)仍然是國(guó)內(nèi)最大的現(xiàn)貨市場(chǎng)，但規(guī)模呈縮小的勢(shì)頭，05年統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)是廣東省燃料油的消費(fèi)量為1618萬噸，占前面消費(fèi)總量約37%，其中進(jìn)口燃料油1498萬噸，占全國(guó)進(jìn)口總量的60%，廣東燃料油進(jìn)口主要集中在廣州黃埔、深圳和珠海，其數(shù)量占全省進(jìn)口總量的98%。

　　黃埔燃料油市場(chǎng)覆蓋了經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的珠江三角洲地區(qū)，大量的燃油發(fā)電廠、冶金工業(yè)、建材工業(yè)、船舶運(yùn)輸業(yè)，以及燃料油生產(chǎn)加工企業(yè)構(gòu)成燃料油消費(fèi)群體。今年以來，隨著山東和長(zhǎng)三較地區(qū)進(jìn)口燃料油數(shù)量激增，及廣東燃料油消費(fèi)量下降，黃埔燃料油市場(chǎng)所占全國(guó)市場(chǎng)的比重下降。自03年以來，國(guó)際

原油價(jià)格上漲了145%，燃料油價(jià)格上漲了102 %。在持續(xù)數(shù)年的高油價(jià)影響下，黃埔燃料油市場(chǎng)受到嚴(yán)重的影響，市場(chǎng)規(guī)模和市場(chǎng)結(jié)構(gòu)發(fā)生了重大的變化，燃料油貿(mào)易也相應(yīng)出現(xiàn)了改變。

　　市場(chǎng)規(guī)模的變化：04達(dá)到了鼎盛，消費(fèi)總量達(dá)到了2008萬噸，05年開始下降，消費(fèi)總量約1618萬噸，06年上半年消費(fèi)量較去年同期減少了近12%，預(yù)計(jì)全年降幅將達(dá)20%以上。

　　商品結(jié)構(gòu)變化：過去以新加坡180CST燃料油為代表的裂解油占據(jù)主要地位，變?yōu)橹别s油為主要進(jìn)口品種，國(guó)產(chǎn)包括小煉廠生產(chǎn)的混合油、煤焦油、奧里油的多樣化市場(chǎng)。

　　市場(chǎng)結(jié)構(gòu)變化：市場(chǎng)規(guī)模和商品結(jié)構(gòu)的發(fā)生變化的原因，是市場(chǎng)結(jié)構(gòu)出現(xiàn)了重大變化。原有傳統(tǒng)的燃料油消費(fèi)行業(yè)如印染行業(yè)、陶瓷生產(chǎn)行業(yè)已基本上退出燃料油市場(chǎng)；電力行業(yè)在市場(chǎng)中比重降低，除船舶運(yùn)輸業(yè)對(duì)燃料油的需求保持平穩(wěn)增長(zhǎng)外，燃料油加工企業(yè)成為燃料油消費(fèi)主體。

　　市場(chǎng)結(jié)構(gòu)變化的具體體現(xiàn)：商品結(jié)構(gòu)變化；市場(chǎng)波動(dòng)帶來的倒掛；經(jīng)營(yíng)方式的變化。

　　價(jià)格波動(dòng)帶來的倒掛：

　　從05年-06年7月初的341個(gè)計(jì)價(jià)日中，黃埔市場(chǎng)有124天即超過三分之一的時(shí)間出現(xiàn)價(jià)格倒掛。尤其進(jìn)入2006年以來，有近一半的時(shí)間價(jià)格倒掛，最長(zhǎng)的一次曾連續(xù)了45天，最大價(jià)差達(dá)到217.39元/噸。4月1開始征收的燃料油消費(fèi)稅更令市場(chǎng)“雪上加霜”，黃埔進(jìn)口商經(jīng)營(yíng)艱難！

　　倒掛的原因：

　　

國(guó)際油價(jià)格急劇上漲，漲幅遠(yuǎn)大于國(guó)內(nèi)終端用戶接受水平；燃料油進(jìn)口屬于時(shí)間集中，在特定時(shí)間段內(nèi)造成供大于求；過高的燃料油價(jià)格令國(guó)內(nèi)終端用戶需求萎縮。

　　燃料油下游行業(yè)現(xiàn)狀：

　　燃料油消費(fèi)用戶—發(fā)電廠

　　1、柴油機(jī)發(fā)電廠：目前裝機(jī)容量300萬千瓦，主要使用進(jìn)口高硫180CST燃料油，年消耗量約345萬噸。

　　柴油機(jī)電廠，在80年代初至90年代末，柴油機(jī)電廠為廣東經(jīng)濟(jì)的發(fā)展作出了重大貢獻(xiàn)。全盛時(shí)期，柴油機(jī)發(fā)電廠有100余家，600多臺(tái)機(jī)組，總裝機(jī)容量達(dá)600多萬千瓦，占整個(gè)廣東用電量的四分之一，每年消耗燃料油大約690萬噸量。

　　由于能耗、環(huán)保及高油價(jià)等多種因素的影響，05年柴油機(jī)電廠的裝機(jī)容量大將到約300萬千瓦，開機(jī)率不到60%，發(fā)電量不到廣東省用電量的十分之一，年耗油量345萬噸。

　　由于柴油機(jī)組的高耗能、環(huán)保問題的弱點(diǎn)，政府對(duì)這類發(fā)電廠的態(tài)度是不予支持，大部分內(nèi)燃機(jī)電廠將被迫關(guān)停。專家預(yù)測(cè)未來3-5年中仍會(huì)保留100萬千瓦的柴油機(jī)組作為電力調(diào)峰使用，年單機(jī)運(yùn)行時(shí)間在1000小時(shí)以內(nèi)。可按平均油耗250恩克/千瓦時(shí)計(jì)算，燃料油年需求量約25萬噸。

　　2、燃機(jī)電廠

　　截至2005年底，我省目前已建成并投產(chǎn)的蒸汽輪機(jī)裝機(jī)容量共667.5千萬瓦，在建項(xiàng)目77萬千瓦，合計(jì)總裝機(jī)容量為744.5萬千瓦，占全省各類發(fā)電機(jī)組總裝機(jī)容量的16恩%左右。

　　在柴油機(jī)發(fā)電廠大量生產(chǎn)被淘汰的背景下，燃機(jī)電廠將成為頂峰發(fā)電的主力，是主力電廠不可或缺的中堅(jiān)力量。

　　汽輪機(jī)發(fā)電機(jī)組目前約有400-500多萬千萬，每年發(fā)電約3000小時(shí)。

　　許多電廠負(fù)責(zé)人都透露，目前的燃料油價(jià)格太高，上網(wǎng)電價(jià)僅能支付能源成本，電廠承擔(dān)巨幅虧損。

　　廣東省上網(wǎng)電價(jià)遵循一廠一價(jià)的原則。

　　3、燃料油加工企業(yè)

　　1998年，國(guó)家停止成品油進(jìn)口的政策實(shí)施后，地區(qū)性油品供應(yīng)出現(xiàn)短缺，柴油與進(jìn)口燃料油的巨大差價(jià)，為燃料油加工企業(yè)(簡(jiǎn)稱為小煉廠)提供了極大的生存空間，巨大的利潤(rùn)促使在短短三五年間，東莞、中山、江門、廣州、佛山和肇慶地區(qū)小聯(lián)產(chǎn)急速擴(kuò)張，現(xiàn)已有22家，產(chǎn)能成倍增長(zhǎng)，目前已達(dá)到1690萬噸/年。

　　除有一家小煉廠上了催化裝置、三加上了焦化裝置外，廣東的小煉廠的生產(chǎn)工藝普遍為減壓、減粘，技術(shù)水平偏低，屬高耗能，污染型企業(yè)。由于建材工業(yè)和印染業(yè)用燃料油用量大幅頹減，該行業(yè)形成了惡性競(jìng)爭(zhēng)，目前都在慘淡經(jīng)營(yíng)，普遍開工率不足。

　　廣東的小煉廠主要以韓國(guó)直餾油、俄羅斯M100、

伊拉克180CST、伊朗的280CST等作為原料，其中伊朗的280CST現(xiàn)已占進(jìn)口直餾油的40%以上。

　　小煉廠的工藝水平和原材料品質(zhì)及收率對(duì)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和質(zhì)量有很大的影響。

　　小煉廠的產(chǎn)品價(jià)格主要受柴油價(jià)格波動(dòng)和市場(chǎng)對(duì)渣油需求的影響。

　　4、建材工業(yè)用戶：

　　2005年在油價(jià)不斷大幅上漲的情況下，陶瓷生產(chǎn)企業(yè)的燃料燃料成本上升到總成本的60%以上，絕大部分企業(yè)被迫改變工藝，以水煤氣、水煤漿、煤焦油替代80%的燃料油，剩余的燃料油也大部分采用小煉廠渣油調(diào)和而成的180CST。

　　生產(chǎn)平板玻璃/浮法玻璃因工藝的要求必須使用燃料油作為燃料。在目前的價(jià)格水平下，燃料成本已上升到總成本的40%左右。除極個(gè)別的企業(yè)外，大部分企業(yè)的使用小煉廠渣油的調(diào)和油，或直接用煤焦油。局統(tǒng)計(jì)，地區(qū)的玻璃生產(chǎn)企業(yè)每月消耗約6萬噸燃料油(含煤焦油)，其中只有約6000噸為進(jìn)口180CST燃料油。

　　5、船舶用戶：

　　航運(yùn)業(yè)是黃埔進(jìn)口“中國(guó)規(guī)格180CST”燃料油的主要消費(fèi)行業(yè)之一，其市場(chǎng)受東北及華東市場(chǎng)燃料油價(jià)格差影響較大。由于缺乏統(tǒng)計(jì)渠道，粗略測(cè)算每年內(nèi)貿(mào)船舶加油量約為70萬噸，保稅加油量不在其內(nèi)。

　　隨著廣州港建設(shè)的快速發(fā)展，內(nèi)外貨物吞吐量將大幅度增加，船用燃料油需求將保持穩(wěn)定增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。

　　二、燃料油期貨與現(xiàn)貨貿(mào)易

　　上海燃料油期貨上市兩年以來，已經(jīng)被實(shí)踐證明是一只運(yùn)行較為成功的合約。上海燃料油期貨越來越完整、深刻地反映基本面和現(xiàn)貨市場(chǎng)，其發(fā)現(xiàn)價(jià)格和定價(jià)的功能日益完善。

　　從上海燃料油期貨與新加坡紙貨的價(jià)差關(guān)系來看，兩者的價(jià)差整體上呈現(xiàn)波動(dòng)區(qū)間收窄、重心向0值回歸的趨勢(shì)，說明上海燃料油期貨逐步發(fā)揮了自身的價(jià)格影響力，一定程度上改善了國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)間的結(jié)構(gòu)。上海燃料油期貨與新加坡紙貨的這種價(jià)差優(yōu)化也使其自身成為越來越有效的保值工具。

　　這是滬油收盤價(jià)格與黃埔成交價(jià)格的對(duì)比圖。可以看到相關(guān)性越來越好。

　　目前滬燃油成交量、持倉(cāng)量萎縮的主要原因：

　　宏觀調(diào)控使資金從期市抽逃：2006年上半年，針對(duì)部分行業(yè)投資過熱，當(dāng)局出臺(tái)了一系列宏觀調(diào)控措施收緊流動(dòng)性，這些宏觀調(diào)控措施對(duì)于運(yùn)行于歷史高位的大部分商品期貨合約來說，顯然降低了其收益同時(shí)又增大了風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)內(nèi)商品期貨市場(chǎng)資金抽逃比較明顯，大部分品種的成交量和持倉(cāng)量都有明顯下降，上海燃料油合約當(dāng)然也不能幸免。

　　此外我們認(rèn)為和燃料油現(xiàn)貨市場(chǎng)規(guī)模一定程度的萎縮也有一定的關(guān)系：

　　伴隨著燃料油現(xiàn)貨價(jià)格總體上升的趨勢(shì)，下游行業(yè)經(jīng)營(yíng)日益困難，需求明顯下降。目前黃埔現(xiàn)貨市場(chǎng)的進(jìn)口量經(jīng)常每月不足100萬噸，相對(duì)04和05年來說均有較大的降幅。

　　另一方面，正因?yàn)橛蛢r(jià)高企需求萎縮，終端用戶不斷尋求使用替代品和質(zhì)量規(guī)格更低的油品，導(dǎo)致上海燃料油期貨的標(biāo)的180CST燃料油在現(xiàn)貨市場(chǎng)的比重大幅下降，同期直餾燃料油的數(shù)量卻有大幅度增長(zhǎng)，而兩者之間缺乏良好的關(guān)聯(lián)性，這與新加坡現(xiàn)貨市場(chǎng)、紙貨市場(chǎng)均為同一規(guī)格的情況大不相同。因此現(xiàn)貨市場(chǎng)的變化在一定程度上反映到期貨市場(chǎng)上來。

　　2006年上半年幾輪較大行情對(duì)投機(jī)力量的信心造成影響：

　　2006年上半年曾出現(xiàn)幾次滬燃油價(jià)沖高，成交放大的行情，但是每次都遭遇了現(xiàn)貨商保值拋盤的狙擊，散戶在油價(jià)回撤時(shí)損失較為嚴(yán)重，信心受到很大影響。投機(jī)力量是市場(chǎng)流動(dòng)性的保證，投機(jī)力量的撤退顯然影響了成交量和持倉(cāng)量。

　　三、對(duì)市場(chǎng)的展望和建議。

　　(一)燃料油市場(chǎng)需求量預(yù)測(cè)：

　　1、對(duì)高硫、高金屬含量裂解燃料油的需求量將會(huì)繼續(xù)下降，包括航運(yùn)業(yè)、企業(yè)自備發(fā)電機(jī)、建材業(yè)和金屬加工業(yè)等用量在內(nèi)，年需求量約150-200萬噸；

　　2、對(duì)低金屬含量的裂解燃料油的需求量可能有所上升，可能達(dá)到250萬噸；而且隨著政府對(duì)氣體排放環(huán)保要求的提高，對(duì)低硫油的需求會(huì)有所增加。

　　3、隨著燃料油加工生產(chǎn)企業(yè)生產(chǎn)工藝水平的提高，直餾油的年需求量將會(huì)維持在500萬噸的水平。

　　預(yù)計(jì)黃埔市場(chǎng)對(duì)進(jìn)口燃料油的年需求量約900-1000萬噸。

　　(二)對(duì)上海燃料油的建議與期待：

　　交易所可以考慮采取吸引資金入場(chǎng)的舉措，包括降低交易成本(手續(xù)費(fèi)率、保證金率、雙邊持倉(cāng)時(shí)收取單邊保證金等)，還可以考慮吸引外資進(jìn)入市場(chǎng)，例如促成BP等國(guó)外油商的入市等。

　　燃料油是石油產(chǎn)品家族中較小品種，現(xiàn)有期現(xiàn)貨市場(chǎng)規(guī)模是比較合理的，建議上海期貨交易所能夠考慮在進(jìn)行市場(chǎng)調(diào)研的前提下，增加燃料油交易的品種，例如工業(yè)燃料油(相當(dāng)于國(guó)內(nèi)4號(hào)燃料油)和250號(hào)燃料油(相當(dāng)于7號(hào)燃料油)，以吸引更多的生產(chǎn)用戶和貿(mào)易商進(jìn)入期貨市場(chǎng)，增加燃料油期貨的流通性，形成產(chǎn)品之間的關(guān)連交易。