文華財經（編輯 劉娜）--從技術形態而言，國際國內銅大三角收斂形態已近尾聲，不久就會選擇方向。我們趨向于向下，如果LME銅跌破7000美元，那么就可能斷定這種分析是正確的。趨勢一旦形成，在長達近四個月的大幅度振蕩后，其運行的時間亦將是四個月以上，結合銅市以往的波動，跌勢會持續至明年初，第一目標會是5000美元/噸。

　　最近，我們注意到LME鎳的逼倉現象：由于LME的庫存下降到了一個非常低的地步，以至于韓國大的空頭不能在短時間組織到貨源進行交割，從而導致價格飆升至30000美元。在此過程中，銅盡管罷工、低庫存等上沖的題材，但并沒有隨之而動，因此，我們有理由相信：當鎳逼倉、罷工結束，那么，銅的跌勢也就開始了。

　　周四LME現貨對3個月期貨升水下降至11美元，這是04年以來的最低升水值。升水從200多美元回落至今，表明目前銅的供給相當寬松。從世界金屬統計局的(WBMS)數據看：全球銅市今年前6個月供應超過需求8.1萬噸,1-6月精煉銅產量為859萬噸，消費量為850萬噸。也許這些基本面數據令人生厭，但市場終究會回到真實的基本面的。也許多頭會認為：等到9月歐洲假期結束，銅消費旺季到來，將改善升水，并引發一波上升行情。我們認為：就像天膠一樣，市場已發生了質的變化，實際走勢將超乎想象。

　　從宏觀形勢看，市場日益擔心全球經濟成長放緩，尤其是美國經濟。如，美國7月耐久財(耐用品)訂單下降2.4%，降幅遠大于預期；美國7月新屋銷售減少4.3%，亦超出預期。可見，美國經濟放緩已是事實。經濟放緩將會影響需求，如果從下個月起，傳統的消費旺季不能夠給銅帶來向上的活力，那么選擇向下就成為必然的歸宿。

　　 （蘇物期貨投資研究部 吉明）