文華財經(jīng)（編輯 那娜）--【外盤方面】

　　本周一NYBOT原糖10月合約暫緩下跌勢頭、繼續(xù)窄幅整理，收盤于12.14美分，較昨日收盤下跌4點。

　　巴西甘蔗收割進程還將持續(xù)三個月，現(xiàn)階段中南部地區(qū)天氣大多干燥，東北地區(qū)出現(xiàn)少量降雨，但總體仍受到干旱的威脅，這給美糖帶來一定的心理支撐；另外，受中東地區(qū)地緣政治緊張局勢的影響，美盤原油繼續(xù)了反彈走勢，美元指數(shù)再次下行，CRB、金屬也相應(yīng)上揚，在此背景之下美糖的下跌也暫得延緩。美糖期價在低位盤整之后是繼續(xù)下跌還是展開技術(shù)反彈走勢還需進一步觀察。不容忽視的是，印度榨季將在10月開始（預(yù)計甘蔗產(chǎn)糖量達2290萬噸，上一榨季食糖產(chǎn)量為1940萬噸），等到11月之后亞太地區(qū)的新榨季將陸續(xù)開始，食糖將面臨新一輪的供給高峰，屆時，即使巴西仍維持輕度干旱也難擋食糖價格的下跌步伐。總體來講，2006/07榨季全球食糖豐產(chǎn)所帶來的現(xiàn)貨壓力是壓制食糖價格下行的主要原因，在沒有實質(zhì)性利多因素出現(xiàn)之前，市場將以振蕩下跌的形勢來繼續(xù)消化這一利空因素，市場的弱勢格局將繼續(xù)維持。

　　從技術(shù)走勢來看，美糖主力10月合約在12美分一線暫獲支撐，雖然技術(shù)指標早有調(diào)整的需求，但還不能確立技術(shù)反彈會相應(yīng)出現(xiàn)；如果期價下破12美分的支撐，美糖主力10月合約的下一支撐為11美分一線。

　　【國內(nèi)方面】

　　▲產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨報價

　　8月21日上午產(chǎn)區(qū)廣西南寧站臺價3900元，下調(diào)30至40元，暫無成交；柳州站臺價3900元，下調(diào)30至40元，暫無成交；柳州鳳糖集團站臺價3940元至3950元，上調(diào)40元；南華集團站臺價3940元，上調(diào)10元。

　　▲盤面分析及操作策略

　　國內(nèi)方面，昨日產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨報價順勢下調(diào)，但柳州和南華集團卻上調(diào)報價，這種局面會維持嗎？筆者傾向于否定的回答。首先，產(chǎn)區(qū)下一榨季食糖豐產(chǎn)格局已基本確立，隨著時間的推進，食糖的銷售面臨越來越大的壓力，雖然在9月15日之前的這段時間屬于中秋備貨期，市場消費短期內(nèi)趨于放大，但食糖供給彈性較大、需求彈性較小的固有特點使得在供給壓力超過消費增長的背景之下，糖商的價格聯(lián)盟將陷于瓦解；其次，央行的加息也會相應(yīng)增加糖企的資金成本，下一榨季甘蔗收購工作也即將展開，順價銷售、回籠資金當是其主要的銷售思路，抬高價格、待價而估并非明智之舉。所以，筆者認為后期在沒有有力利多因素的作用、甘蔗生長沒有較大變化的背景之下，食糖現(xiàn)貨價格仍將繼續(xù)下調(diào)。如此一來，主空資金仍可以保持市場的主動權(quán)，鄭糖期價的弱勢下行格局將難以改變，逢高做空也自然成為主要思路。

　　從技術(shù)上來看（SR703），昨日鄭糖期價在9月國儲糖仍將拋售的利空壓力下結(jié)束反彈、再次下行，主力SR703合約以3433的新低價收盤，技術(shù)上的弱勢形態(tài)明顯，短期內(nèi)仍有下行需求，預(yù)計其下方支撐在3320一線

　　操作上，建議投資者繼續(xù)保持順勢做空的思路，但要慎防低位追空風(fēng)險，激進的投資者可短線跟進；高位持有空單的投資者也要設(shè)要止盈以保護已有利潤。

　　銀建期貨研發(fā)中心：閆淦智