十、解讀與分析

　　本周紐約商品交易所(NYMEX)原油期價快速回落，且幅度加大。截至8月17日，9月原油期貨結算價下挫1.83美元報每桶70.06美元，日低70美元為6月21日以來的最低點。周內油價每桶下跌了3.65美元或4.9%。聯合國周一促成了黎巴嫩與以色列的停火，且BP也表示將維持普拉德霍灣西半邊油田的產出。這使得油價承壓下跌，但此時兩名真主黨游擊份子遭以色列士兵擊斃，令市場懷疑停火協議的有效性。之后事實證明黎以局勢正在按著停火協議所達成的計劃進行，市場也隨之減緩了供給憂慮。另外美國政府公布的石油庫存數據顯示原油庫存降幅與預期相符，且美國的其有需求有所減弱，引發了交易商的獲利了結。期價也在利空的基本面打壓下迅速下跌并觸及70美元。

　　最新美國能源資料協會(EIA)石油統計數據顯示，截至8月11日當周，除餾分油庫存微增外，其他各主要油品庫存均出現了不同程度的下滑。其中商業原油庫存當周下降161萬桶至3.310億桶，與之前分析師預期相符。但與去年同期相比仍高出993萬桶或3.1%；超出近5年同期平均水平3071萬桶或10.2%。原油日進口量當周再次下降14萬桶至1002萬桶，該數據已連續4周下滑；而原油與石油產品日凈進口量則上升26萬桶，總量至1272萬桶。另外，煉廠產能利用率當周微幅下滑0.16個百分點至91.47%。進口下降和季節性消耗祖師原油庫存進一步下滑。由于美國阿拉斯加最大的油田關閉了一半的產能，預計后市美國將進一步擴大進口以保證市場供應。

　　政府實行暫緩補充戰略儲備石油庫存的政策已經進入第13周，總量仍未見變化，保持在6.878億桶。此外，汽油庫存當周減少227萬桶至2.054億桶，市場預期為減少180萬桶。自此汽油庫存已連續4周下滑，期間減少供應880萬桶。當前該庫存水平較去年同期高出727萬桶或3.7%，高出近5年同期平均值796萬桶或1%。同時汽油需求有所減弱，當周減少至每日950萬桶，而之前一周為970萬桶。雖然汽油庫存正處于季節性下降周期之中，但下滑速度與近年相比有所減弱。

　　當周取暖油庫存出現了久違的下降，微幅減少27萬桶至5723萬桶，該庫存之前14周里只有一周出現下降。當前水平較去年同比高出275萬桶或5%；超出近5年同期均值619萬桶或12.1%。餾分油庫存自上次偶降14萬桶之后，當周又增加了75萬桶。近13周以來只出現了一次下滑，期間供應增加1859萬桶。目前庫存水平較去年同期高211萬桶或1.6%；較近5年同期均值高752萬桶或6%。

　　原油與汽油庫存季節性下滑仍在繼續，但已慢慢步入末期。尤其是在這個季節的汽油需求量降直接影響倒汽油價格，從而對原油造成一定影響。目前來看需求略有下滑，這會對利多的庫存數據造成一定的利空影響。維持普拉德霍灣西半邊油田雖然保持生產狀態，但也較為嚴重的影響了國內原油的供應。美國這時要以加大進口來彌補，否則消耗會很快。總得來說，庫存因素目前還是市場的利多支撐，但有所削弱。

　　當前黎以停火已進入第四天，黎巴嫩軍隊按照計劃前往該國南部并加入聯合國維和部隊，控制真主黨據點。這樣過于順利的和平進程讓人不免心存疑竇。首先在黎以雙方激戰正酣的關頭突然接受停火決議，實在是出人意料。尤其是以色列，其目的還未達到，突然停止攻擊的背后是否還有其他的考慮？甚至有專家認為，這一決議案與其說是一套“黎以沖突解決方案”，倒不如說是多國政治家匆忙炮制出的“形象工程”，其象征意義大于實際意義。另有人認為黎以沖突是美伊戰爭前的練兵場，而打擊真主黨也是要消滅伊朗的戰略緩沖帶。但這次以色列任務完成的并不漂亮，所以在國際輿論的壓力下才草草收場。總之，美國不會對此輕易罷手。中東地區真正的危機或將隨著伊朗最終拒絕安理會第1696號決議而在8月底來臨。黎以沖突剛剛宣告暫停，或許另一場戰爭即將來臨？

　　綜上所述，筆者認為目前說中東緊張局勢已得到徹底解決似乎還為時尚早，后期變化還有待觀察。但不可否認的是近期的一系列利空消息已將油價拖低了每桶7美元之多，目前已跌至70美元一線。結合到目前為止的基本面與技術面因素，筆者認為后期油價將逐漸在此價位附近止跌企穩，并呈窄幅盤整走勢，最終等伊朗對安理會決議表態的結果而選擇出未來走向。目前NYMEX 9月合約支撐位在70美元一線，阻力位于上方73美元處。

　　北京中期 李哲