文華財經（編輯 紀方）--17日，工業品陣營整體回落，LME3月期銅大幅下挫近4%，至7305美元。升水維持在30美元左右的水平。18日滬銅出現自主的強勢，高開高走，尾盤收高，內外盤比值回升至8.96，日內自主的強勢拉升了2000左右的幅度，長江現貨均價為66725元。

　　17日，美元大幅反彈，黃金也破位下行，一直維持震蕩的基本金屬也出現不同程度的下挫。對于全球宏觀經濟運行的情況，出現分歧的看法。基金對于初級產品的熱情是否能持續，存在不同程度的疑問。首先，對于投機性的熱錢，在加息概率下降后，對股市的熱情提高。普爾500在8月收益已經較上月有了明顯的提高，這可以看出資金流向的傾向性。與之相比，商品的回報在7月表現較差，多種商品指數的周回報呈現負收益。資金的流動傾向，的另一部分因素在于經濟出現放緩，通脹數據風險下降，使得商品收益下降。但熱錢流出商品市場對于銅的影響如何呢？我們認為，最大的影響是使商品整體陷于波動，而無法走出趨勢行情。同時，資金的離場，會對商品存在一些打壓的作用，但這壓力相對有限，因為金屬自身的基本面仍然強勁。

　　關于罷工將結束的預期對銅價也產生了打壓作用。從談判的情況來看，目前罷工更大的可能不是在本周結束，而是在下周結束。所以關于罷工的預期仍會不斷反復。滬銅的表現略好于LME，主要來源于滬銅現貨市場的支撐。滬現銅的供應呈現短期緊張的局面，內外盤比值有望回升。

　　后市展望

　　從銅的消費周期來看，8月的盤整的走勢概率較大。這也是我們認定近期的技術形態以整理形態為主的一點根據。技術面上，將前期的三角型下沿打破后，我們預期最可能出的呈寬幅震蕩的格局，下沿在7000美元附近。總體上來說，銅在8月上下兩難，維持在7200-8200一線震蕩的概率較大。由于目前鎳與鉛自高位回落時機有很強的不確定性，不建議持倉過夜。

　　操作建議

　　震蕩期間，中線投資機會并不明顯，建議僅介入日內短線。本周，日內走高的強勢的概率很大，建議日內多單積極介入，不建議持倉過夜。

　　北京中期 金正男