試點開閘 如何防范可能存在的幕后利益輸送為各方矚目

　　本報實習記者 馬春園

　　有分析人士認為，個性化的理財服務將逐步取代同質化嚴重的公募基金，成為市場的主流。而專戶理財業務作為個性化理財的試水產品，尚未誕生即已得到褒貶不一的評價。其究竟將成為中國公募基金的一次革新，還是如初期封閉式基金般被黑幕籠罩，將成為關系公募基金前路的重要因素。

　　自公募基金公司專戶理財業務這一概念提出以來，已受到來自各方面的種種質疑。過分抽調成熟的精英管理團隊從而降低開放式基金的投資能力，以及為保證大客戶收益而從開放式基金進行輸送利益，都成為影響投資者判斷專戶理財業務公平性的因素。

　　面對來自各方面的懷疑，基金公司紛紛表示將以公正的態度平衡中小投資者及大客戶之間的利益。而自今年1月1日起正式實施的《基金管理公司特定客戶資產管理業務試點辦法》，也進一步印證了監管層對于專戶理財業務的重視程度。

　　“由于專戶理財籌建初期各基金公司主要著力于品牌推廣，因此會以精英團隊進行管理，同時由于監管層較為關注，目前專戶理財出現如當年封閉式基金黑幕之類問題的可能并不大，受到多方監督，至少在短時間內不會出現利益輸送等問題。”北京某基金公司市場部人士表示。

　　抽調精英或影響投資能力

　　易方達基金公司近日公布了關于公司部分一線人員的調整公告，包括開放式基金及封閉式基金在內的6只基金出現基金經理變動。尤其是其投研部門高管、招牌基金易策略成長基金經理肖堅等人的調動，引起中小投資者對于易方達基金未來盈利能力的質疑。

　　據晨星中國的基金業績統計數據顯示，最近一年易方達旗下開放式基金除深證100ETF以外并無突出表現，較此前幾年業績表現有明顯下滑，而這次基金經理變動是否將進一步影響其投資能力還是個未知數。

　　就此問題，易方達基金副總裁劉曉艷認為，肖堅等基金經理最初是封閉式基金經理，在公司籌建開放式基金時被抽調過來，而此后公司旗下封閉式基金業績仍然名列前茅，并未因肖堅等人的抽調而出現衰退。出于風險控制的考慮，公司開創新業務時會安排一些成熟員工，因為開展新業務需要熟悉公司的運作機制并具有一定的敏感性。而現有業務運作模式較為成熟，新人經過培養可以較為順利的開展工作。

　　“部分明星基金經理的調整不會影響公募基金的管理水平。”劉曉艷表示。

　　但事實證明，明星基金經理對于基金業績的影響不可小視。例如此前上海某基金公司明星基金經理兼投資總監離職投身私募，其管理的基金業績排名之后出現明顯下滑。雖然其中有A股市場整體調整的影響，但有分析人士認為：“基金經理投資能力還是決定基金業績的關鍵因素，另外更換基金經理勢必造成基金風格的變化，在一段時間的適應期內基金業績很難保持穩定。”

　　不過華寶興業基金公司市場副總監杜峻認為，籌建專戶理財業務部門并不一定要與普通基金的管理團隊發生沖突。公司目前已經按照《基金管理公司特定客戶資產管理業務試點辦法》遞交了申報材料，等待批復。“并沒有抽調開放式基金的基金經理投入專戶理財的備戰，而是組建新的團隊。專戶理財和公募基金將會受到公平對待，不一定會優先保障專戶理財。”杜峻在采訪中表示。

　　公募基金將經受誠信考驗

　　同此前封閉式基金的情況類似，專戶理財是否會出現利益輸送成為受到廣泛關注的問題。目前任職證監會基金監管處的洪磊曾任職于嘉實基金公司，2000年因向媒體爆料基金業黑幕而成名，當時基金業黑幕主要是封閉式基金的利益轉移問題。而目前封閉式基金同樣存在弊端，據某基金公司工作人員透露：“目前開放式基金普遍是基金公司的工作重點，而封閉式基金經理往往起用新人，待培養成熟后轉任開放式基金經理，實質上成為開放式基金的練兵場。”

　　而2007年基金業最大丑聞就是“老鼠倉”事件。上投摩根基金公司某基金經理借職務之便謀取私利，引發了繼封閉式基金黑幕之后廣大投資者對于公募基金的第二次信任危機。但有業內人士表示：“基金公司開展專戶理財業務，需要從正反兩個方面來看待。雖然可能引起基金公司為保證大客戶而進行利益輸送，但從某種意義上來講，由于專戶理財管理人員可以分享投資收益，從而避免了公募基金優秀人才因實現個人價值而投身私募或出現道德危機。”

　　對此，目前已開始籌備專戶理財業務的基金公司普遍做出了承諾，表示將在保證專戶理財公正的前提下規范運作。

　　“對于公司所管理的不同等級的資產，會在確保公平對待的前提下有效防范利益輸送，通過健全公司結構和加強內部控制，實現規范化的投資決策流程。公司內建立從分析研究到交易執行等不同環節的相互獨立、制約，通過互相監督的投資管理流程和內部監控制度，避免利益輸送的出現。”易方達基金公司督察長張南表示。