我們很少有投資者會去關注一只基金、一家基金公司的投資理念，在巴菲特看來最重要的東西，往往被我們忽略。對于眾多投資者來說，追隨市場去投資一只基金可以勝在一時，但追隨一種理念進行投資才是長遠制勝之道。

　　文/謝生

　　我們的話題還是要從投資大師巴菲特開始。1999年美國大牛市，標準普爾500指數上漲21%，巴菲特堅持不買科技股，虧損了20%，這是他40多年投資生涯中業績最差的一年。

　　這一年，股東們紛紛指責巴菲特沒有抓住高科技股上漲的機會，大敗給市場，媒體和投資人也開始質疑巴菲特的價值投資理念。但巴菲特卻如此解釋自己的理念：“牛市能使數學定律暗淡無光，卻不能廢除它們。”

　　后來的故事幾乎每個人都知道了：科技股泡沫破滅，而巴菲特由于堅持，不僅逃過泡沫破滅的厄運，還連續三年以60%的巨大優勢戰勝市場。

　　我們無意用浮夸的溢美之詞表達對巴菲特的敬意，用著名紀錄片大師里芬斯塔爾一部著名作品的名字來形容巴菲特在網絡股泡沫時期的成功，那就是“意志的勝利”。

　　的確，支撐巴菲特堅持自己“特立獨行”投資策略的力量來自于意志，來自于對自己價值投資理念的自信。

　　中國內地市場347只

證券投資基金，

股票型、混合型、債券型……創新品種不斷涌現……面對如此琳瑯滿目的基金品種，影響投資者選擇的標準有哪些？

　　我們一直試圖告訴投資者，選擇一只基金前要考慮幾個方面的因素：比如基金歷史業績，比如基金經理、比如自己的風險承受能力、比如晨星、理柏等權威機構的評級……可我們很少有投資者會去關注一只基金、一家基金公司的投資理念，在巴菲特看來最重要的東西，往往被我們忽略。

　　毋容置疑，每個基金管理公司、每一只基金產品都會存在著投資風格的差異，這種差異直接影響了基金的業績表現。可作為投資來說，業績，特別是短期內的收益和其背后投資理念之間并不存在每時每刻的必然因果聯系。1999年，當投資人和股東們指責巴菲特時，他們會很確信自己的感覺：巴菲特錯了，全錯了，所有的投資理念都是錯的。但事實上，歷史很快證明錯的并非是巴菲特，而是市場，而是瘋狂的，試圖從科技股的泡沫中套利的投資者。

　　有人說，這一幕和今天中國的

資本市場多么相似！市場中每個人都在想如何盡快地從這一波大牛市中獲取收益。如果有哪位基金經理“借口”不去參與市場的炒作，投資者會用最實際的行動去抗議——贖回。如果說前些年國內流行過“讀書無用論”的話，今天的投資者中存在著一種“理念無用論”。

　　作為基金從業人士，我們如此看待投資理念。首先，清晰的投資理念應該是一只基金，是一家基金管理公司的核心訴求。就像一個人的性格與氣質一樣，秉持什么樣的理念直接決定著這只基金、這家基金管理公司的發展。投資理念至少應該解決幾個問題：為誰投資，以什么樣的方式投資，如何解決投資中的矛盾？沒理念，或者沒有清晰理念的基金就像一個有性格缺陷的人一樣，可能在某個方面會異常突出，但畢竟不是一個健全、健康的人。

　　其次，投資理念需要長時間的積淀和積累。格雷厄姆花費畢生精力研究投資理念，最終成為“價值投資之父”。巴菲特40余年的投資經驗，堅持價值投資理念，并不斷完善和豐富其內涵。和他們相比，只有不到10年發展歷史的國內基金業確實有些稚嫩，但中國宏觀經濟長期向好和資本市場的快速發展讓我們有理由相信，基金業的投資理念會越來越成熟，越來越完善。

　　再次，堅持自己的投資理念是一個艱苦的過程。正如巴菲特遭受股東和投資人的指責一樣，對投資理念的堅持往往是一個艱苦的過程。

　　最后，我們還是要提醒投資者，在進行任何一筆投資時，都不僅要看看它的投資業績和資產管理人，最好能了解一下它背后的投資理念，去考察一下自己是否認可它的投資理念。

　　市場往往是我們投資的最好伙伴，但有時他也是最冷酷的老師。對于眾多投資者來說，追隨市場去投資一只基金可以勝在一時，但追隨一種理念進行投資才是長遠制勝之道。

　　(本文作者現任富國基金管理有限公司總經理助理、市場總監。CFA、CFP，加拿大約克大學商學院MBA。)