江南

　　隨著基金市值占滬深兩市比例逐步提高，基金投資者數量逐日增多，在大盤指數屢創新高的情況下，市場越來越關注基金自身的風險控制問題。昨日，上海通聯期貨公司總經理黃曉明對《第一財經日報》表示，即將推出的股指期貨，豐富了金融產品結構和風險管理手段，國內基金公司有必要借鑒國外基金的做法，建立期貨研究隊伍，研究如何利用金融期貨開展避險操作、對建立多少期貨頭寸展開精算等。

　　黃曉明說，股指期貨的推出，對于基金公司最大的好處是可以對沖類似于“5·30”行情的系統性風險。在沒有股指期貨的情況下，當市場出現此類行情時，基金持有人會因擔心凈值下降，而使基金面臨巨額贖回，此時基金公司唯一的選擇是賣出股票，其中包括許多質地優良、價值低估的籌碼，從而使基金本身遭遇不必要的損失。而在有股指期貨的情況下，基金可以通過建立相應頭寸的期貨空單，利用期貨的盈利來彌補股票的虧損，避免基金凈值出現大幅下跌。

　　黃曉明指出，由于股指期貨即將推出，會給基金操作思路帶來改變，基金公司應該建立相關的研究隊伍。

股票型基金配置的是一個股票組合，既有整合性風險，也有個股性風險；既有內部風險，也有外部風險，套期保值是一個十分重要的環節。基金要根據市場情況識別風險部位，并根據嚴密的精算流程，建立相應的套保頭寸。并且，開放式基金與

封閉式基金對于股指期貨的套期保值也會有不同的操作策略。

　　此外，北京中期董事總經理母潤昌告訴《第一財經日報》，盡管目前政策僅允許基金利用股指期貨開展套期保值，但基金等機構投資者仍是將來股指期貨市場的主要參與者。不過，老基金的參與，需要經過召開持有人大會投票通過，這或許會減少股指期貨推出初期基金公司的參與量。

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