□本報記者 唐雪來 安仲文

　　隨著百億基金時代的到來，國內公募基金的資產管理模式正面臨著一次重大轉折：即從傳統(tǒng)的“股票投資”轉向“組合管理”。記者采訪中發(fā)現(xiàn)，管理著大型基金的多數基金公司傾向于組合資產管理模式，即在投研決策上更強調團隊分工協(xié)作，淡化基金經理在投資中的個人色彩。

　　針對最近基金投資中流行的“組合管理”，南方基金執(zhí)行總監(jiān)許榮向記者解釋，一只基金相當于一部車，基金經理的作用更像一個司機，其關鍵作用是讓這部車穩(wěn)健快速行駛起來，但是行走的道路是由投資決策委員會來決定的，行業(yè)配置和優(yōu)勢個股這些油料則是研究員來提供的，彼此分工非常明確。“我們積極加強各個環(huán)節(jié)的協(xié)作，為基金經理提供一個投資運作的整體框架。投研團隊采取這種精細化的分工合作，將把個人情緒化的因素降到最低從而控制投資風險。”他這樣表示。

　　據介紹，近幾年各基金公司進行基金投資時開始逐步重視上市公司的真實盈利水平、盈利模式、競爭優(yōu)勢等，但其中最重要的是從“

股票投資”轉向“組合管理”。對于公募基金，在投資比例、產品契約等限制下，必須基于對宏觀經濟運行、上下游行業(yè)運行態(tài)勢與利益分配、市場外生因素的綜合深入研究，以最低的風險來構建并管理組合，這樣才能為持有人創(chuàng)造長期穩(wěn)健持續(xù)的業(yè)績回報。

　　而南方基金為了向“組合管理”投資模式轉型也花費了一年多的時間。“我們在公司投決會領導下確定行業(yè)投資方向與組合配置比例，由研究員負責各行業(yè)的趨勢判斷及個股選擇，基金經理通過對兩者的綜合運用來進行具體運作，這種分工協(xié)作、團隊投資的模式可以保證整體投資方向的平穩(wěn)與準確，也避免了個人行為對投資造成的不利影響，對于一個服務于幾百萬持有人的基金公司來說，這十分重要。”許榮說。

　　相關資料顯示，南方基金在去年四月率先推動公募基金行業(yè)實現(xiàn)“股票投資”向“組合管理”的轉折。統(tǒng)計顯示，南方基金目前管理著的大型基金表現(xiàn)出色：去年11月16日成立的南方績優(yōu)成長基金截至5月21日的收益率為88.63%，旗下的封閉式基金基金開元今年以來也以83.94%的收益率位居全部封閉式和

開放式基金中第三名（截至5月20日）。