本報記者 許超聲

　　近日，建信、匯添富、華富等5家基金公司的新基金發行已原則獲得證監會批準，將于春節后發行。其中，建信優化配置基金已定于2月26日起通過工行、建行、中信銀行及多家券商的遍布全國3萬多個網點限量100億元發行。

　　這意味著在兩個月停滯后，新

股票型基金發行重新開閘。這無疑將牽動市場神經，因為就算按照保守的估計，5只基金的發行，也至少將為股市引來300億元左右的“新錢”。

　　1基金業歷經8年發展

　　我國基金行業的發展是從1998年開始的，至今已有8年多時間。這8年來，基金行業取得了很大的發展。統計顯示，截至2006年年底，已經開業并發行了基金的基金公司為52家，管理著近280只基金；全部開放式基金的資產規模達到了8607億元的歷史最高點，不僅比2005年年底時的4797億元增加了3810億元，而且2006年還是過去8年基金資產規模增長最多的一年。

　　而隨著去年我國股市行情出現轉折性變化，通過投資基金間接投資股市的收益驚人。在財富效應刺激下，全國出現了前所未有的投資基金熱潮。統計顯示，去年以來，基金開戶數也一路高歌猛進，到今年1月22日至26日基金開戶數達到頂峰，日均開戶數超過了10萬戶，1月26日創紀錄地達到17.5萬戶。

　　在“基民”大量增多的前提下，與基金資產規模的瘋狂增長相應，單只規模超過百億元的基金不斷出現，單單2006年四季度就誕生了嘉實策略、工銀穩健、華夏優勢、南方績優、南方高增長和易方達增長等6只巨型基金，百億基金的數量增加到了9只。

　　基金業的長足發展，對我國資本市場和金融市場的發展作出了巨大貢獻，更為重要的是，也使基金管理公司作為機構投資者的代表，逐漸引導市場樹立起價值投資的理念。

　　2補上風險教育這一課

　　不過，在嘉實基金公司419億份天量基金募集之后，鑒于新基金發行過于火爆的情況，管理層從去年12月以后，將基金發行節奏明顯放緩。

　　而在基金暫停發行期間，管理層不失時機地做了大量的基金投資者教育工作，使基民對基金市場的了解逐步提高，他們的風險意識也逐步建立。比如，監管部門曾特別向各基金公司下發了《關于貫徹落實第31次基金業聯席會議精神，加強風險防范，促進基金業健康發展的通知》，對可能存在的風險進行了預先提示，并要求各基金公司認真做好風險防范工作等。為此，幾乎所有的基金公司都不惜投入大量人力、物力和資金，進行了廣泛的投資者教育活動。

　　同時，證監會還公布了目前基金投資者的三大認識誤區：一是把基金當儲蓄。把原來“養老防病”的預防性儲蓄存款或購買國債的錢全部用來購買基金，誤以為基金就是高收益的儲蓄；二是把理財當發財。把2006年度火熱的行情當作“常態”看待，一味堅信購買基金包賺不賠，忽視投資基金的各種風險；三是把投機當投資。僅僅關注投資收益，不理性判斷市場規律，助長強烈的投機心理，完全忽略和忘記資本市場和基金產品理性投資、價值投資、長期投資的本質特點。

　　證監會做投資者教育的目的，就是要求新入市的基金投資者一定要掌握相關知識，樹立正確的理財觀念，根據風險承受能力挑選適合自己的基金產品。

　　3基金銷售立法正提速

　　當然，管理層并沒有忘記為基金立規矩，目前，基金銷售立法工作正在提速：近日，中國證監會基金部就《證券投資基金銷售機構內部控制指導意見》公開征求意見，這已是內控指導意見第二次征求意見，第一次則是在基金公司范圍內。此次公布的征求意見稿，對原草案中的操作細節共進行了17處修改，修改后的內控指導意見更加貼近市場實際，強調了可操作性。

　　據了解，《證券投資基金銷售管理辦法》僅限于原則性規定的情況，內控指導意見對基金銷售機構的內控目標與原則予以了明確。根據第三條規定，嚴格遵守監管規則，防范化解經營風險，保證投資人資金安全以及利于查錯防弊，堵塞漏洞，消除隱患成為內控的目標。而第四條則明確規定，基金銷售機構內部控制應遵守健全、有效、獨立以及審慎四項原則。

　　內控指導意見與此前頒布的《證券投資基金銷售業務信息管理平臺技術指引》，共同搭建起基金銷售法規的初步框架。另外，包括《證券投資基金銷售機構業務資格管理細則》《證券投資基金評價與咨詢業務管理規定》《證券投資基金銷售與運作費用指導意見》等法規，有關方面目前正在加緊制定，將陸續出臺。這使得基金銷售法規框架漸至完備。有關人士表示，在相關法規體系日漸完備、基金行業發展日趨成熟的基礎上，監管方式將由單純的準入監管向行為監管轉變。

　　4發行限額帶來新課題

　　不過，就在基金發行重新開閘的同時，業內人士發現了一個獨特的現象，那就是新基金發行有了限額。據了解，獲批的幾家基金公司，都已將新基金發行限額定在100億元。限售發行漸成市場流行起始于去年“國慶節”以后。當時，基金市場迎來了新基金的發行高潮，1個月內有十數家基金同時發行，不少基金公司在發行新基金時，開始流行限售一說。

　　對此，有市場人士表示，這是基金為營銷而擺的噱頭：現在發行新基金，如果不來個限量發售的話，似乎就顯示不出其珍貴搶手。而基金業內卻并不這樣認為：控制發行規模，是基金營銷開始走向理性的表現，是為能出業績打下基礎。過往的歷史已經證明，在市場瘋狂的階段，基金銷售量越大，可能以后越難運作，對持有人、對管理人造成的傷害便越大。

　　或許正是看清了這點，不少基金公司在市場銷售出現瘋狂苗頭之際，均使用了限售這一方法。如上投摩根在發行成長先鋒基金時，定下了50億份的上限，最終結果出乎所有人的意料，僅僅用了短短兩天時間，就獲得了近55億份的認購。

　　而其后，正是忽略了限額一說，嘉實策略竟然在一天時間，“一不小心”創出了419億份天量募集歷史紀錄。故而此番基金發行重新開閘，建信、匯添富等就確定限額100億元，超過部分則退還投資者。對此，市場人士認為，按照開放式基金管理辦法第二十七條，投資人申購基金單位時，款額一經交付，申購申請即為有效，基金管理人不得拒絕基金投資人的申購申請。因此，銷售渠道如何界別誰是先來者，誰又是后到者？如何才能保證公平、公開和公正能真正落到實處？看來，限額銷售又給基金公司出了一道難題。

　　有不少市場人士認為，其實，基金公司大可不必設定限額，出路還在于基金公司落實證監會《關于證券投資基金行業開展投資者教育活動的通知》精神，這就是控制規模的最好辦法。如果所有的投資者都能明白，基金的收益在證券市場行情的驅動下水漲船高，其中蘊涵的風險并對此進行深入思考，相信基金投資熱自然會降溫。

　　不是嗎？2001年至2005年初期的證券市場行情，給多少投資者留下了陣痛。因為連續多年的持續性下跌，使基金也難以擺脫虧損的命運。翻看當時的基金業績表現，基金長期徘徊在面值以下的情況仍然歷歷在目。

　　因此，可以說，只要是理財產品，都不能保證收益，更不能保證長期收益。將基金當作儲蓄存款，將基金收益當利息，將長期投資作投機的思想，最終會使投資者將風險拋在腦后。對投資者說明白了這樣的道理，理性的投資者還會瘋狂嗎？

　　事實上，基金作為一種專家理財產品，基金管理公司的資質狀況、基金經理的經驗和能力、基金風險控制措施的有效性、資產配置品種的科學性、證券市場環境等因素，都會在不同程度上影響著基金最終收益的實現。

　　也正是因為不同基金管理公司及其旗下基金產品的差異化，從而要求投資者不能簡單地進行基金產品的收益類比。第一，不同類基金產品之間的類比；第二，基金產品過去收益和未來收益的類比；第三，新基金和老基金之間的類比；第四，高凈值基金與低凈值之間的類比；第五，收費高基金和收費低基金之間的類比。可以說，這些類比，從一定程度上混淆了基金是非，從而使長期投資基金的理念受到沖擊和影響。

　　認清了這些理念，相信投資者會理性地選擇自己心目中的理想的基金公司，而不會再盲目地亂買一氣。因此，基金公司為何還要限額，應該任其發展，市場是最好的試金石，永遠不會被顛倒——好的基金公司的基金賣不出去，差的基金公司份額卻高達數百億份。

　　5掀起基金投資新熱潮？

　　放緩了兩個月的基金發行重新開閘，會否引來新的基金投資熱潮？市場人士指出，近期股指雖然在3000點附近出現震蕩，但是包括基金公司在內的所有機構投資者和股市的話語導向，都認為A股市場將是長期的牛市。這預示著目前市場流動性依然非常充裕，而且宏觀經濟和上市公司的基本面也未出現拐點，因此股指不太可能出現大幅度回調。

　　而對于前期的回調，匯豐晉信基金表示，近期市場系統性風險的集中釋放，從長期來看有助于后市健康的發展。天治基金也認為，不必因短期的調整而對后市采取過于悲觀的預期，其實當前的調整有利于后市行情的發展。

　　因此，業內人士表示，在長期牛市中的短期回調期間，反而會給這批新基金一個合適的買入時機。故而，在新基金發行放緩兩個月后，新基金發行重新開閘，有望迎來新一波基金發行熱潮。

　　那么，這批新基金會在哪些行業中建倉？分析人士表示，由于基金對整個股市大盤的影響力日益明顯，基金重點建倉的個股，顯然將成為后期市場持續力最強的主熱點板塊之一。有關人士分析認為，新增基金將可能在核心資產以及高成長行業中建倉。

　　首先，考慮到對大資金的容納能力、上市公司的穩定增長情況以及資產配置的要求，金融、權重依然是基金可能重點配置的股票。實際上，由于基金的規模普遍較大，雖然限額在百億份規模。而即使是百億元的規模，其重點持有的個股也可能會在這些“巨無霸”的范圍之內。但是，考慮到控制市場暴漲暴跌的要求，這批個股走出像前期一樣大幅拉升行情的可能性不大。

　　其二，從動態市盈率的角度上來說，目前不少細分行業龍頭以及部分在產業結構調整過程中將獲高速成長的行業，極易受到包括基金在內的主流資金重點關注。這部分個股估值優勢很容易吸引新基金建倉，而其流通盤普遍偏小的特征，使其一旦為大資金所關注，比較容易出現一波大行情。

　　買基金委托專家“代為炒股”，是不錯的選擇唐志順圖