□艾暄

　　馬上就是春節(jié)了，一些封閉式基金持有人卻有點(diǎn)急，怎么盼了那么久，封閉式基金分紅潮猶如一點(diǎn)毛毛雨？有讀者提了很專(zhuān)業(yè)的問(wèn)題：都說(shuō)封閉式基金可分配收益多少多少，這可分配收益到底指什么？去年凈值增長(zhǎng)高是不是代表可分配收益多？基金公司會(huì)不會(huì)“隱藏”可分配收益呢？

　　基金可分配收益，指在某一時(shí)點(diǎn)上基金可實(shí)際用于向投資者分配的收益。這并不代表基金凈值增長(zhǎng)水平。你投資股票1萬(wàn)元，算1萬(wàn)份，經(jīng)過(guò)半年操作后浮盈達(dá)5000元，那你每份資產(chǎn)凈值就是1.5元。如不變現(xiàn)，那你的可分配收益仍為零。把5000元落袋為安了，但是如果半年前你這1萬(wàn)元投資股票還發(fā)生了2000元的虧損，那么實(shí)際上你的可分配收益就是5000－2000＝3000元。

　　了解了這個(gè)原理，再來(lái)看可分配收益會(huì)否被“隱藏”，就較容易想明白了。從基金角度講，看好后市，或看好手中的重倉(cāng)

股票，不愿兌現(xiàn)收益，這是理智的，也是對(duì)投資人負(fù)責(zé)的態(tài)度。這也是為什么有時(shí)候，我們看上半年某

封閉式基金可分配收益達(dá)6角錢(qián)，下半年賺了更多，但可分配收益并沒(méi)有漲太多的原因之一，說(shuō)明基金管理人手中的股票沒(méi)有兌現(xiàn)。但問(wèn)題在于，我們很難判斷，基金管理人是單純出于市場(chǎng)判斷角度，還是出于保持規(guī)模收取管理費(fèi)的角度來(lái)作出是否分紅的決定。從現(xiàn)實(shí)的情況來(lái)看，后者的影響也不小。

　　不過(guò)一旦確定年度可分配收益了，管理人想隱藏也不行。按相關(guān)規(guī)定，封閉式基金必須對(duì)年度可分配收益的90%以上，采取現(xiàn)金分紅方式進(jìn)行分配，且必須在會(huì)計(jì)年度結(jié)束的4個(gè)月內(nèi)完成。天相投資數(shù)據(jù)顯示，51只封閉式基金去年4個(gè)季度實(shí)現(xiàn)的凈收益為382.93億元，在扣除2005年度虧損和2006年度已經(jīng)進(jìn)行分配的收益后，2006年末51只基金整體可分配收益為317.33億元。按照這個(gè)收益水平，平均每份可分0.396元。截至2月7日，考慮到同益、同德等5只封閉式基金2007年以來(lái)已經(jīng)分配的收益后，目前封閉式基金整體可分配收益為305.08億元。

　　如此來(lái)看，即便現(xiàn)在不分紅，到4月份時(shí)，那305.08億元的90％，即270億元左右的可分配收益還是可以分到投資者手中的。