中信基金觀測 基金進(jìn)行戰(zhàn)術(shù)調(diào)倉

　　中信證券基金研究小組

　　上周大盤沖高回落，上證指數(shù)以2728.19點開，收報于2641.33點，下跌1.28%；中標(biāo)300指數(shù)以1684.07點開，收于1682.75點，上漲1.47%。全周兩天A股成交金額2179.76億元。

　　基金市場隨大盤微跌，中標(biāo)基金指數(shù)以2172.08點開，收于2122.89，整周下跌0.43%。其中大型基金跌幅小于小型基金。中標(biāo)大型基金指數(shù)以2235.76點開，收于2180.64點，下跌0.35%；中標(biāo)小型基金指數(shù)以1543.46點開，收于1521.54點，整周下跌0.73%。

　　1月5日測算結(jié)果顯示，上周五103只開放式基金平均倉位為79.5%，相對前一周持倉比例變動-0.7%，凈變動-1.3%。其中，

股票型基金平均持倉比例為80.5%，凈變動-1.1%；偏股型混合基金平均持股比例為80.7%，凈變動-1.8%；配置型混合基金平均持股比例70.2%，凈變動-2.0%；股票型指數(shù)基金平均持股比例93.2%，凈變動0.4%。總體倉位略有下降。

　　從具體基金來看，103只開放式基金中，22只基金顯示主動減倉5%以上，8只基金主動增倉超過5%，倉位變化5%以內(nèi)的基金共有73只。

　　從基金管理公司來看，博時、招商、國投瑞銀等公司旗下基金整體顯示出增倉跡象，而鵬華、富國、國泰等旗下的基金則呈現(xiàn)減倉跡象。

　　上周是2007年的頭一個交易周，在兩個交易日中，市場表現(xiàn)為熱點輪換和結(jié)構(gòu)調(diào)整，即前期漲幅較大的行業(yè)如商業(yè)銀行、食品藥品和房地產(chǎn)行業(yè)的股價回落，而前期股價表現(xiàn)落后的行業(yè)如公用事業(yè)、運輸業(yè)和汽車汽配等行業(yè)則表現(xiàn)突出，具有明顯的補漲性質(zhì)。同時，中盤和小盤股的表現(xiàn)強(qiáng)于大盤股，特別是前期股價表現(xiàn)優(yōu)異的大盤成長股反而逆市下跌，表明市場將面臨階段性的調(diào)整。在此背景下，公用事業(yè)、

能源、運輸業(yè)、汽車汽配和

半導(dǎo)體行業(yè)均有不同幅度的補漲，漲幅在6.54%至4.36%之間。而前期表現(xiàn)優(yōu)異的商業(yè)銀行、食品藥品、房地產(chǎn)、多樣金融和媒體行業(yè)的股價則回落，跌幅在7.22%至0.15%之間。從基金倉位的調(diào)整上面也可以看出來基金等機(jī)構(gòu)對于市場結(jié)構(gòu)性調(diào)整作出的戰(zhàn)術(shù)調(diào)倉。

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