分享封基饕餮大餐

　　制度創(chuàng)新加速價(jià)值回歸

　　進(jìn)入四季度，高折價(jià)的封閉式基金終于顯示了其“金子”的本質(zhì)，市場(chǎng)價(jià)格迅速攀升，封閉式基金整體折價(jià)水平從38%下降到25%左右（截至2006年12月1日）的水平，在基金凈值隨股票市場(chǎng)上揚(yáng)的配合下，四季度以來(lái)封閉式基金市場(chǎng)價(jià)格加權(quán)平均漲幅約45%。

　　年底高額分紅預(yù)期、分紅制度變革、股指期貨推出下套利投資機(jī)會(huì)等多重因素共同作用，是驅(qū)動(dòng)本輪封閉式基金市場(chǎng)快速上漲的動(dòng)力。結(jié)合四季度以來(lái)封閉式基金市場(chǎng)走勢(shì)可以看出，經(jīng)過(guò)快速上漲后大盤(pán)封閉式基金目前的整體價(jià)值回歸已基本到位，超額收益（相對(duì)凈值變動(dòng)）機(jī)會(huì)已經(jīng)不大，建議選擇性的關(guān)注折價(jià)率相對(duì)較高（25%以上）的大盤(pán)封閉式基金，現(xiàn)階段建議關(guān)注基金普惠、基金金泰、基金同盛、基金通乾、基金漢盛等。

　　封轉(zhuǎn)開(kāi)促成中長(zhǎng)線投資機(jī)會(huì)

　　在目前“自然到期、平衡轉(zhuǎn)型”的指導(dǎo)政策下，未來(lái)兩年將有23只基金（不包括目前處于轉(zhuǎn)型期的基金景業(yè)和基金同智）陸續(xù)轉(zhuǎn)型為開(kāi)放式基金。按照目前平均15%折價(jià)水平來(lái)計(jì)算，假設(shè)基金凈值保持靜態(tài)（即不變），這23只基金到期轉(zhuǎn)型后按凈值結(jié)算帶來(lái)的靜態(tài)收益率平均為20%，靜態(tài)年化收益率水平為28%。

　　2006年四季度以來(lái)，在

股票市場(chǎng)和高折價(jià)的大盤(pán)基金火熱行情光芒的掩蓋下，這部分即將到期的

封閉式基金的價(jià)值暫時(shí)被忽視，整體折價(jià)水平期間甚至略有上升。不過(guò)，隨著股票市場(chǎng)持續(xù)上漲后走勢(shì)趨于溫和以及大盤(pán)封閉式基金快速拉升后價(jià)值回歸基本到位，即將到期基金轉(zhuǎn)開(kāi)放帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)必將重新吸引市場(chǎng)尤其是追求相對(duì)穩(wěn)定收益的大資金的目光。建議重點(diǎn)關(guān)注融鑫、景陽(yáng)、科訊、科翔、興科、久富等基金。 上證報(bào)

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