基金歲末暗戰會否重演 基金重倉股伺機而動

　　又到年底，基金排名暗戰再次成為市場關注焦點。從以往的經驗來看，機構運作“報表行情”的手法主要有兩種：一是年底最后兩天在收盤前最后幾分鐘用相對較少的資金較大幅度快速拉高自己的重倉股，或打壓其他基金的重倉股，以提高浮盈或者減少凈值差距；第二種方式是趁大部分中小投資者對年底行情保持謹慎之機，溫和地推高自己的重倉股。

　　2005年歲末，上海機場、五糧液、萬科A、華能國際、小商品城等就曾在收盤前幾分鐘出現過大賣單，如萬科A收盤前就被近400萬股的賣單砸低了0.1元。但筆者認為，由于今年的大牛行情基金均有斬獲，基金發行空前火爆，今年基金的排名壓力將大為減緩。

　　競爭在績優基金間展開

　　去年，滬綜指累計下跌8.3%，國債指數上升14.1%，導致

開放式基金中的

股票基金整體表現較差，全年虧損1.72%，債券型基金則表現最優，但也僅有8.91%。2005年，股票型基金年度盈利16家，收益前五名分別是富國天益、易方達策略成長、廣發聚富、銀華精選、湘財合豐成長，收益率從14.09%到10.04%。其他負增長基金中金鷹成份以-9.40%明顯跑輸大盤。

　　如果說熊市中基金的機構投資效果還不太突出的話，2006年專家

理財的優勢有了集中體現，而且呈現強者恒強的特征。景順長城、上投摩根等凈值領先的基金受到市場追捧，南方、嘉實、易基系甚至出現搶購。可見，這些基金公司歷經幾年市場考驗，已得到市場的認同。而去年表現不佳的公司也沒有出現“黑馬”，根據最新凈值統計，金鷹成分今年收益達到69.22%，但由于三季度過于保守的持有大量國債，沒有能夠跑贏大盤，排名依然靠后。

　　基金排名或評級，除了是營銷的需要，也是對基金團隊的考核。一些排名靠后的基金公司被持續凈贖回，份額已經下降到1億份以下，面臨生存壓力，為榮譽而戰動力不足。而排名靠前的基金由于差距不大，資金實力雄厚，是排名第一的有力爭奪者，也是年底市值保衛戰的主力。

　　基金重倉股伺機而動

　　與前幾年不同的是，今年下半年大量新發基金快速建倉仍未結束，而藍籌稀缺導致尋找新的投資機會難度頗大，仍會選擇一些基金普遍配置的大盤藍籌，因此老基金的題材類投資和風格體現的個股容易成為市場偷襲的對象。

　　據最新數據統計，目前景順長城凈值第一。景順旗下共有三只基金，共同持有中信證券、寶鈦股份、海油工程、大商股份和洪都航空等。緊隨其后的是上投系兩家基金，也同時重倉持有寶鈦股份，而如果寶鈦股份出現大幅震蕩將影響直接景順、上投凈值，對排名靠后者較為有利。

　　另一方面，投資者可以關注排名較靠前的基金大量持有而容易被其他機構增持的個股，這些品種不大可能出現突然拉抬的現象，但會以穩健走勢持續到年底。如三甲之內的富國天益重點持有的中國石化一度明顯滯后于大盤，周二該股形成突破，有望進一步走高。另外，博時的汽車板塊和嘉實的重倉股王府井也值得留意。

　　國信證券 李鯉