高分紅基金近期表現后繼乏力跑輸同業

　　本報記者 徐國杰 上海報道

　　基金大比例分紅的潮流似乎仍未消退，仍有基金陸續公告進行大比例分紅，進而展開配有優惠措施的持續營銷。但從記者選取的自11月以來實施每份分紅0.45元以上的18只基金凈值增長率的統計數據來看，在大比例分紅前后，這些基金整體上表現后繼乏力。

　　整體跑輸同業

　　根據WIND資訊統計數據顯示，這18只基金上周的周平均凈值增長率為1.2228%，而如果扣除因王府井復牌帶來額外收益的一只基金外，17只基金周平均凈值增長率一下降到了0.8947%。近一月平均凈值增長率則為11.9218%。

　　與此同時，173只開放式偏股型基金在上周周平均凈值增長率為1.5290%，近一月的平均凈值增長率為14.6931%，在整體上都高于這些高分紅基金。這其中德盛精選基金以12.77%的周漲幅位列第一，交銀施羅德，上投摩根旗下基金凈值增長率名列前茅，而這幾只基金的一個共同特點就是較少分紅，正確的策略讓這些基金充分享受到了市場的上漲。而這些高分紅的基金除了華安寶利（12.15除息），沒有一只基金凈值增長率能超過2%的，還有五只高分紅基金周凈值增長率為負數。反觀其他基金，連嘉實浦安保本這類低風險基金、匯豐晉信這類對股票倉位有嚴格限制的生命周期基金的周凈值增長率都能戰勝絕大部分高分紅基金。

　　賤賣貴買

　　上周上證綜指上漲約3.07%，招商銀行、工商銀行等基金重倉股的周漲幅更是分別達到了7.81%，9.72%，昨日（25日）這兩只股票又雙雙大幅上漲，工商銀行還被封于漲停價。其他諸如萬科、長江電力、上海機場等周漲幅都在4%以上。從行業來看，基金重倉的食品飲料以6.52%漲幅居行業之首，煤炭業平均上漲了6%，只有倉儲運輸業成為唯一下跌的行業。為了分紅不得不賣出一些重倉股的基金們，面對的可能將是不得不以更高的價格把這些股票買回來的痛苦。

　　有關大比例分紅對于基金原持有人的利弊，在本報此前的報道中已有詳細論述。除此之外，由于眾多基金準備將近50%的凈值分配出去，拋售股票的行為就不可避免，這一方面對市場造成沖擊，一方面也可能壓低自身重倉股股價，進一步傷害持有人利益。事實上，高比例分紅另一個為人所詬病的地方是，之后進行的持續營銷中，短時間涌入大量資金進一步攤薄了基金原有的股票倉位�；�金公司要讓旗下基金大比例分紅的重點是為推行持續營銷，通過對申購費率打折優惠等手法吸引投資者申購，做大規模。但在一個上行的市場中，短時間內涌入的資金將會明顯影響基金凈值的增長，從某種程度上來看，這也攤薄了原持有人的利益。

　　分紅方式可以改進

　　值得注意的是，有基金公司根據市場反映對這種一次性大比例的分紅方式作出了調整，從保護投資者利益角度出發對分紅方式作出了改進。如富國天惠日前也啟動了百分百分紅返本活動，但其方案針對市場實際有所改進，該基金將根據實際運作情況，采用多次連續分紅方式，將累計分紅額提高到每10份基金份額派發10元。該公司表示，正是考慮到了一次性大額分紅對基金投資運作產生的沖擊成本，才選擇多次連續分紅，有利于更好地保護投資者的利益。

　　富國天惠這種方式不失為一種變通的辦法，充分考慮保護持有人利益。但從根本上來講，不論是高凈值基金還是低凈值基金，能否給投資者取得好的收益是關鍵。1元凈值的基金，如果投資管理能力很弱，那它的凈值可能總維持在1元上下，獲得的收益很少；但對于2元錢凈值的基金，如果投資管理能力很強，在市場環境沒有發生很大變化的情況下，凈值上漲到3元也有可能。而這種理念，是不是也需要基金公司身體力行地傳遞給投資者，而不是一味迎合呢？

　　當然，任何事情不能一概而論，進行大比例的減倉對于有些基金來說可能正是個換倉的良機，持續營銷進來的新資金正可供發掘新品種。只不過任何基金管理人都要牢記一條規律，資產管理業中的資金可能大多都是些“easy money”，“easy come easy go”�；�金管理人要理性分析市場情況，不應一味追求短期規模。