2016年中國基金業年會在北京舉行，本屆年會主題是“開啟全球化新征程”。上圖為“全球化、多元化資產配置的思路與核心”圓桌論壇。

　　新浪財經訊3月30日，在北京全國人大會議中心大禮堂召開。本屆年會以“開啟全球化新征程”為主題。論壇主題“全球化、多元化資產配置的思路與核心圓桌論壇”。請到了三位專注于不同領域的基金公司的老總們，以他們各自的理解來談談，在這樣的環境下怎么樣才能做好資產配置，他們在全球化、多元化的資產配置有什么樣的建議。

　　以下為論壇實錄：

　　陳道富：下面我們請到了三位專注于不同領域的基金公司的老總們，以他們各自的理解來談談，在這樣的環境下怎么樣才能做好資產配置，他們在全球化、多元化的資產配置有什么樣的建議。

　　我們先請封總，他目前管理的專戶數量是最多的，投資經歷最長，投資業績也是比較優秀的投資經理，看看他能給我們帶來什么非常有智慧的配置建議。

　　封樹標：

　　各位領導、各位朋友！

　　我先拋磚引玉，全球化、多元化的資產配置，首先要進行區域的選擇。我認為我們國家在全球視野下面，中長期來看還是一個政治穩定、經濟很有活力的地區。

　　第一，中國經濟大家說增速下滑，那是和過去比，不是橫著比。到目前為止，中國經濟的增量還是占了全球的1/4，以前占了全球的1/3。今年我們GDP的總量是12萬億，排第三的日本只有3到4萬億，中國經濟已經成了世界經濟第二，我覺得這一條是非常重要的。

　　地球只有一個南極和北極，沒有東極和西極，只有兩極。將來世界經濟利益、政治利益，所有的利益也只有兩大集團。所以說中國已經成為世界經濟政治的另一極，而不是第二極。

　　大家昨天看了足球，在足球開始之前，大家認為半個亞洲都會幫中國，最終的結果跟大家的預期是一致的。以前我們踢世界杯外圍賽，我們雙腳都進去了，讓別人硬生生拽回來了?，F在我們離那根線老遠的時候，我們本來想轉身放棄，被別人硬生生的拉回去了。

　　昨天《今日頭條》里面體育的第一條是，普京表態2018年世界杯離不開中國，需要中國中產階級的消費，所以說中國已經成為全球的另一極。也就是說，將來世界就兩大利益集團，中國已經是另外一大利益集團的核心代表。

　　第二，我認為中國未來的希望會越來越大，有很多優勢。我認為最大的優勢，中國有在全球視野下最有競爭力的新興勞動力，就是我們的90后。我是60后，90后從出生下來獨子，家庭條件優越，不愁吃，不愁穿，享受了全球最好的教育，全球前100所大學里面都有這些90后的身影。我們回頭再去想，我們的60、70、80哪個群體里面享受過這么好的教育。也就是說在未來的二三十年全球競爭里面，我們有全球最好的，高等教育程度最好的勞動力，這是我們參與全球競爭最大的優勢。

　　第三，十年、二十年之前，我們去看西歐和美國大城市的居民，我們只能用仰望，我們只能用放大鏡放十倍和一百倍看他們，原因是我們的資產乘以十和乘以一百跟人家差不多。但是現在中國已經擁有了全球最大的中產階層，一百萬美元的資產，中國的數量我估計現在已經占了全球第一。我們的一、二線城市居民，不管有沒有房產泡沫，這些都不重要，重要的是中國有了全球購買力最大的中產階層，這樣一個中產階層可以說在過去的三十年里面，我們可以用的就是全球一半以上的鋼筋、水泥。未來全球最好的資產可能一半來自于我們的中產階層，實際上保險公司也是中產階層的資源。

　　第四，中國是全球最大的消費市場，這點大家都已經看到了，這個消費市場隨著我們改革紅利的增加，隨著我們農村進一步的富裕和剛才說的中產階層的往前走，最大的消費市場是支撐我們國家消費服務往前走的一個基礎。

　　第五，我們以前說中國有很多不足，特別是制造業。但是你現在回頭看，我們在高端制造業上已經有了很多優勢，這種優勢隨著時間的推移越來越明顯。我們的高鐵，我們的核電，我們的衛星，我們的新能源汽車等等，這些東西實際上都成為我們將來參與全球競爭最大的優勢。

　　第六，現在我們已經是全球最大的互聯網應用市場。大家經常去美國，美國說的最多的一句話就是上帝保佑美利堅，原因就是這一百多年以來，第一輛汽車，第一架飛機，第一臺電腦，包括微軟，新興引領全球的新東西都來源于美國，就是運氣很好，所以他們說上帝保佑美國。

　　也就是說，我們已經有了改革開放三十年，剛才工行的張行長說這三十年里面我們取得了無限的成就。如果再給我們三十年，中華民族偉大的復興夢就會實現。所以在民間一直說一句話，就是大運六十年，中國的鴻運走了一半，后面還有三十年，把中國確實引到一個現在可能都想象不到的世界的另一極這種程度。

　　資產的配置應該說對于普通家庭而言，大部分應該留在中國大陸，謝謝大家。

　　史博：

　　我每次都非常喜歡聽封總的報告，充滿了激情。從大類資產配置的角度，如果我們全球化資產配置，我們在做投資過程當中，要想進攻先要想到防守。從全球資產配置的角度，我對封總的內容補充一點，在防御上來講要有一定的關注度。從防御的角度來講，我還是比較看好，目前對于上游的資源，對于黃金比較看好。尤其對于黃金類的資產，我們知道它是防御性比較強的資產，它的特征是歷史儲量比較大，新增類對黃金影響比較小。

　　而黃金相對應的貨幣，無論是美國的貨幣或者是中國的貨幣，實際上這些年來講，貨幣的增速都是比較快的增速，全球處于貨幣寬松的背景。

　　如果從未來三五年，從防御類的角度來講，黃金類的資產是值得配置的資產。

　　剛才主持人也講做投資需要智慧，我覺得還需要補充一點，做投資除了智慧，還需要像封總這樣需要信念。經歷了困難和阻撓之后，最終能克服困難，我們的經濟能變的更加強大，我們的國家會變的更加富強。

　　在這個過程當中，從今年市場形勢來看，實際上從去年到今年，決定股票市場的宏觀因素多了一個特別的因素，過去幾年沒有的因素，就是匯率的因素。基本上來講，我們看到從去年的8.11到今年年初兩次匯改，引發人民幣貶值預期，同時A股市場承受了相當大的壓力，所以說對中國的負面情緒顯得比較多一點。

　　我覺得從整個人民幣匯率基本面來講，我們一直還能夠保持相對順差的環境，只是在資本項下由于情緒的波動出現了一定的逆差波動，這種情況下一旦情緒發生逆轉的時候，可能逆轉的速度也比較快。

　　我們也看到了中國一季度的經濟數據，尤其是工業增加值，開始出現了經濟企暖的跡象，還需要未來三到六個月得到確認。如果得到確認之后，對于中國的金融體系資產質量的擔憂，對于中國未來經濟增速的過慮，過多的擔心可能會減少。而中國作為新興經濟體，它面臨的競爭優勢，以及資產配置優勢也會得以體現。

　　所以說我覺得從現在這個時點，如果往后看未來三到六個月，實際上應該處于配置新興市場，尤其是配置中國很好的時間段。從這個時間段來講，可能配置的稍微有一點超前，短期的收益率體現的很明顯。但是對于一個新興市場來講，如果你追漲的時候是非常被動的。反倒是市場在底部的時候介入，應該是比較好的時點，我主要講這兩點。

　　李駿：

　　前兩位朋友都是做投資的，我是天弘互聯網金融產品部的李駿。應該說天弘通過余額寶服務了很多終端個人投資者以后，其實我們也一直在探索究竟怎么去進一步的服務好這些客戶。畢竟這是一個非常龐大的人群，其實我們在上半年布置了指數基金參與市場行情。下半年我們還是很重視全球資產配置這一塊。但是苦于外管局一直沒有新的額度出來，這塊業務暫時沒有開展。

　　但是尤其是下半年，我們在中港基金互認品種的選擇上，其實有我們自己的考慮。我們第一批報的是兩只基金，一個是從管理人的業績到投資風格，業績非常好，投資風格非常穩健的基金。

　　另外一個是我們看中了管理人的歷史業績，但是更重要的是主要的目標投向，它的主要目標投向，其實是中資，包括房地產企業在內的公司，在香港發的美元固定收益的債券。而在去年的時候，當時我們跟他們溝通的時候，他們平均的票息率，應該說比現在在國內的要高很多。就算現在算下來，仍然有6.5%左右，而且隨著人民幣本身幣值的不確定性，現在人民幣這端還有套保掙的收益，我們考慮在這個投向上，起碼比較確定性的領域作為豐富境內個人投資者的資產配置選擇，應該說還是不錯的工具。

　　應該說我們也是跟著互聯網平臺，尤其是跟著螞蟻一起探索怎么樣為客戶更直接提供簡單一點的資產配置方案。應該說我們國家的基金產品，基本上還是學習北美的產品方式，這幾年產品工具化的特性越來越鮮明和明顯。

　　但是隨著基金產品特征的明顯，實際上對投資人的要求也越來越高。包括去年資本市場行情大幅波動，其實給投資人在選擇具體品種上帶來了比較多的困擾。大家可以看到，今年以來其實幾個互聯網平臺都推出了類似的智能投顧服務和組合投顧服務上線，其實也是希望通過這樣一種方式能夠給境內所謂的小白用戶，對投資知識和時點選擇并沒有那么高經驗的投資者，在選擇工具化特征特別明顯，要求投資者有一定的專業背景知識的這些品種上，能有一站式的服務，后面我們在這塊也會持續的做一些我們的探索和努力。

　　陳道富：

　　謝謝，三位老總都談了對資產配置的看法。封總在非常龐大的框架里面來討論資產配置，他堅信中國成為世界的另一極，就應該配中國國內。史總是堅持國內配置，但是偏于上游資源和黃金。李總講了互聯網資源新的變化。

　　因為前面節奏快了一點，現在我們還有時間，我有很多問題。但是如果大家有問題可以問，這節有很多可以值得討論的問題。在中國現在的環境下，如何配置資源。如果大家有問題的話可以舉手。

　　我占用寶貴的機會，向他們提一些我的困惑。當前的情況是，我覺得他們幾位老總，首先在國別的配置上，首先選擇了國內。

　　我有兩個方面的問題，第一個方面的問題，我們知道最近幾年貨幣發的很多，我們有140多萬億的貨幣投入市場，這些貨幣跟實體經濟沒有形成良性的循環。實體經濟現在的資產回報率越來越低，我們的債券市場最近一些債券信用風險也在不斷暴露，債券市場現在的利率也到了比較低的水平。在國內資產選擇上應該如何選擇，今年其實股票和債券投資做融合考慮。

　　第二個方面大家可以想像，其實從去年二季度開始，中國的資本現象開始出現凈流出。大量的資金通過資本項下流到國外。事實上在海外已經形成了一大部分財富的積聚，如果給這部分現在在海外的資產尋找投資呢？雖然海外不如中國，是建議他們把海外的資產反投到國內來，還是有什么建議呢？

　　封樹標：

　　人有生老病死，企業也有生老病死，金融市場也是一樣的，有它自己的周期。所以說2015年有股災，08年有股災，01年有股災，93年有股災。從全球金融市場上來看，七八年一次大的動蕩，不管是金融或者是股市都有很大的動蕩。

　　現在我們是2016年，離下一次向上大的波動時間還比較早。所以說股票市場在中期來看可能在底部呆很久。

　　另外，主持人也說了，這么多年包括今年貨幣投放這么大，實際上一直都比較大。所以說這就逼著所有的中產階層都要去投資，我是87年大學畢業的。我記得我那年大學畢業，那年的工資是一百塊錢，那時候一克黃金是88塊錢，那時候一個大學畢業生一個月的工資是1.3克黃金，這是87年。

　　現在是2016年，過去了三十年，這三十年的時間不算長。我們可以看出來，你一直拿著貨幣，現在你是大學畢業生，我還給你一百塊錢，我還給你1.3克，這是不可能的。所以黃金中期來看只能夠是避險和保值，不能增值。任何一個國家的紙幣都是越來越毛