2016年中國基金業(yè)年會在北京舉行，本屆年會主題是“開啟全球化新征程”。上圖為前海開源基金管理公司執(zhí)行總經(jīng)理楊德龍。

　　新浪財經(jīng)訊 3月30日消息，2016年中國基金業(yè)年會在北京舉行，本屆年會主題是“開啟全球化新征程”。前海開源基金管理公司執(zhí)行總經(jīng)理楊德龍參會并做發(fā)言交流。他表示，希望公募基金在未來能夠有更好的機制，能夠留住資本市場最優(yōu)秀的人才，能夠一直領跑超過私募，成為各路人才聚集的領域。同時希望公募基金加強投資者教育，爭取讓廣大的基民賺錢，能夠讓公募基金成為老百姓理財?shù)氖走x。

　　我覺得事業(yè)部要想做成功，有兩個最關鍵的條件，一是要有一個高的分成比例。如果說分成比例過低，那就沒有意義了。第二個也是最關鍵的，一定要及時兌現(xiàn)，只有及時兌現(xiàn)這些機制才能發(fā)揮效果，如果不能兌現(xiàn)或者是要延期，別人說今年是牛市，事業(yè)部規(guī)模發(fā)的很大，發(fā)到一百億、兩百億，算一下事業(yè)部的分成達到上千萬，甚至上億，這時候面臨兌現(xiàn)的問題。

　　以下為發(fā)言實錄：

　　今天跟大家分享一下前海開源基金從2012年底成立到現(xiàn)在公募的資產(chǎn)規(guī)模迅速增長，截止到去年底已經(jīng)大概有220億的公募規(guī)模，私募規(guī)模是300億左右，整個資產(chǎn)規(guī)模發(fā)展的很快。到今年除了原來發(fā)展的權益類的產(chǎn)品，也會推出固定收益類的產(chǎn)品，這樣的話產(chǎn)品線更全。

　　大家對于前海開源基金關注度最高的還是靈活的機制，這也是現(xiàn)在公募基金普遍面臨的問題。昨天我看到報道，2015年有303位基金經(jīng)理離職，2014年大概是100位左右。也就是說2015年市場來了大牛市，但是反而讓公募基金出現(xiàn)了比較大的人才流失，這可能也是正常的現(xiàn)象。因為在行情好的時候基金經(jīng)理有更多的選擇，有些優(yōu)秀的基金經(jīng)理自己做投資了。對于公募基金人才怎么能夠留住，減少人才流失，應該來說是我們最關注的問題。

　　因為對基金公司來講，現(xiàn)在牌照的價值在減少，門檻在下降。基金公司最主要的核心競爭力，其實就是人才。基金公司的注冊資本可能就一兩個億，但是資產(chǎn)管理規(guī)模有的上千億，所以它是杠桿率非常高的行業(yè)。在這個行業(yè)里面怎么留住人才，怎么讓人才發(fā)揮它最大的效果，這是一個基金公司發(fā)展的關鍵點。

　　前海開源基金公司作為新成立的基金公司，它要想在短時間內(nèi)發(fā)展起來要有好的機制吸引人才。中歐基金最早是實施人才激勵的公司，股權激勵也非常成功，確實也吸引到很多業(yè)內(nèi)的人才。前海開源基金除了在股權上做股權激勵，我查了一下公司的股份結構，管理層持有大概25%左右的股權，將來可能會不斷的通過前海開源子公司增加股權激勵的覆蓋范圍，幾乎所有的高管，以及事業(yè)部負責人都會受到股權激勵。這樣的話大家會有主人公的意識，感覺我不是在打工，我是在創(chuàng)業(yè)，在做自己的公司。所以股權激勵，它會起到非常好的效果，對于新成立的基金公司，可能做股權激勵障礙比較少，也是吸引人才的主要方面。

　　第二個方面是搞事業(yè)部，事業(yè)部制可以說是創(chuàng)新的形式，我認為是未來基金公司留住人才最好的方式。很多優(yōu)秀的基金經(jīng)理，就是因為公募基金是基本工資加年終獎，沒有太多的激勵。在牛市里面即使規(guī)模發(fā)到一百億、兩百億就是多拿一點年終獎，對于他個人來說實現(xiàn)不了理財?shù)膲粝耄瑢崿F(xiàn)不了自己的事業(yè)，為了實現(xiàn)自己的夢想，他不得不辭職自己搞一家公司做，這是過去十幾年普遍的現(xiàn)象。

　　現(xiàn)在公募基金怎么留住人才，搞事業(yè)部相當于給基金經(jīng)理提供了在公募平臺上開公司的機會。這個公募基金本身是阿里，基金經(jīng)理在這上面開了一個淘寶店，你把這個淘寶店開大，你利用平臺的渠道和資源，把它的規(guī)模做大，收入做大，你可以拿到利潤分成，這個相當于是自己創(chuàng)業(yè)。

　　剛才曹總也說了，今天也要知無不言，言無不盡，我覺得作為一種探討，我給大家介紹一下前海開源事業(yè)部大致的情況。

　　我們公司成立雖然只有三年，但是現(xiàn)在成立了十個左右投資事業(yè)部，基本上是一個基金經(jīng)理作為負責人，然后建立一個團隊，事業(yè)部有助理，也可以招自己的研究員或者也可以招投資經(jīng)理，這個事業(yè)部是獨立核算的。當然在成立初期，事業(yè)部基金規(guī)模發(fā)行的比較少，沒有辦法完全承擔成本，所以前海開源基金給了前兩年的孵化期，前兩年事業(yè)部不用承擔任何的成本，由公司來承擔。到第三年等事業(yè)部基金規(guī)模發(fā)行大了，管理費的收入可以覆蓋成本，可以盈利了，再把前兩年的成本攤過去，這樣給事業(yè)部一個啟動的資金。

　　我覺得事業(yè)部要想做成功，有兩個最關鍵的條件，一是要有一個高的分成比例。如果說分成比例過低，那就沒有意義了。相當于對基金經(jīng)理的一種獎勵，所以分成比例是很重要的。據(jù)我了解，前海開源分成比例在業(yè)內(nèi)還是比較高的，根據(jù)不同的基金類型給事業(yè)部的分成應該是30%到50%左右，所以說這個分成比例是非常高的。

　　第二個也是最關鍵的，一定要及時兌現(xiàn)，只有及時兌現(xiàn)這些機制才能發(fā)揮效果，如果不能兌現(xiàn)或者是要延期，別人說今年是牛市，事業(yè)部規(guī)模發(fā)的很大，發(fā)到一百億、兩百億，算一下事業(yè)部的分成達到上千萬，甚至上億，這時候面臨兌現(xiàn)的問題。如果說一個事業(yè)部一年分幾千萬或者是一個億，能不能當年兌現(xiàn)，這是大家最關心的問題。因為可能國企或者是傳統(tǒng)的基金公司在兌現(xiàn)上會設置一些門檻。比如說規(guī)模超過多少之后分三年兌現(xiàn)或者是分兩年兌現(xiàn)，在中國很多事情只要一拖后面就沒有了或者就兌現(xiàn)不了了，所以最好的機制就是及時兌現(xiàn)。前海開源基金前兩年做了一個事業(yè)部，有一些事業(yè)部去年已經(jīng)盈利了，因為不僅做公募的業(yè)務，可能也參與子公司的項目。去年我了解，不僅按年兌現(xiàn)，只要按季度能夠計算出來，就是按季度兌現(xiàn)。這樣的話讓大家知道，你的事業(yè)部收入多少，你管理多少規(guī)模，你有多少收入，你可以算出來。

　　因為我們公募基金管理是非常透明的，是銀行托管的，所以你是按季度來算沒有任何問題。按季度可能是一部分，我覺得至少是按年兌現(xiàn)，一個年度下來給事業(yè)部分成，這樣的話就會吸引很多人才，就會把這個事業(yè)部做大。當然這兩個機制是保證吸引優(yōu)秀人才做事業(yè)部的關鍵條件，當然事業(yè)部做大也需要很多的條件。比如說事業(yè)部負責人要有一定的知名度，能夠募集到資金，同時把業(yè)績做好，這樣事業(yè)部才會不斷的做大，另外還需要好的市場環(huán)境。

　　比如說來一輪大牛市，可能資產(chǎn)規(guī)模就上來了，這是關于事業(yè)部的機制，我覺得現(xiàn)在很多基金公司都推出了事業(yè)部。但是為什么像前海開源事業(yè)部在市場上這么受關注，就是我剛才講的這兩點，一個是分成比例，一個是兌現(xiàn)的承諾，我覺得這是最關鍵的兩點。

　　另外，我談一下中國基金行業(yè)的發(fā)展，基金行業(yè)現(xiàn)在已經(jīng)發(fā)展了十八年，從零開始發(fā)展是非常迅猛的，基金行業(yè)也是要和市場配合的。我們基本上看到基金行業(yè)發(fā)展最快的都是大牛市里面發(fā)展起來的。06年到07年大發(fā)展，2015年大發(fā)展，牛市來的時候，這個行業(yè)有突飛猛進的發(fā)展。

　　我認為在將來基金規(guī)模還會進一步增長，我們基金的總規(guī)模和發(fā)達市場相比，比如說跟美國相比，一個富達基金，我前幾年考察過，他們的資產(chǎn)管理規(guī)模高點的時候達到2萬億美元，所以我們的發(fā)展空間是非常大的。A股20%的資金是機構投資者，80%都是散戶的，散戶投資者在A股市場占了絕大多數(shù)，這可能帶來一系列的問題，大家都很清楚，市場波動很大，在市場低的時候大家都不敢買，市場高的時候追漲，根據(jù)統(tǒng)計在過去十年里面雖然說指數(shù)是上漲的，雖然上漲的很少，但是90%的股票賬戶都是虧錢的，只有10%的投資者是賺錢的。

　　但是你要看基金收益的情況就好多了，過去十年40%的機構投資者都是賺錢的，60%的機構投資者是虧錢的。如果按基金業(yè)績來看，在過去十年里面都是賺錢的，但是有一部分是虧錢的，只是沒有踩對點。在行情火爆的時候大量加倉，這樣導致不但做錯了，而且還虧錢了。

　　如果我們僅僅看2015年，這個現(xiàn)象就很明顯。2015年市場產(chǎn)生了大牛市，到了5000點，后來下跌，基本上跌回到3000點一下，但是2015年整個基金行業(yè)的平均收益大概是40%，好的基金甚至有100%多的收益，從年初到年尾大部分基金都是盈利的，但是散戶投資者在2015年大部分是虧錢的，特別是加杠桿的投資者去年是虧損巨大的。有的人甚至把一生的財富都在一年里面虧掉了。

　　所以我認為經(jīng)過市場大起大落之后，投資者對基金的看法會發(fā)生什么樣的改變，很多人喜歡以前自己炒股，事實上大多數(shù)人自己炒股虧錢的概率更大。如果你要在市場低點的時候買入基金，持有基金超過一年，一般是比較難虧錢的，也能賺到市場的收益。所以基金從長期來看為投資者賺錢是很好的方式。以前我們叫基金是懶人的理財，確實是這樣的，我們投資的目的是為了賺錢，而不是為了打游戲尋求刺激。既然買基金更容易賺錢，將來會有更多的散戶投資者通過買基金進行投資，而不是自己炒股，我覺得這個還是未來的方向。現(xiàn)在散戶投資者占了市場的80%，我估計過十年以后這個比例哪怕降到50%，基金的規(guī)模都會有很大的發(fā)展。

　　2015年給大家一個教訓，市場在失去流動性的時候基金的優(yōu)勢就非常明顯了，去年有很多次出現(xiàn)千股跌停，很多投資者知道第二天還有跌停，但是賣不了。如果你持有的是基金，你可以贖回，按當天的收盤價來算，第二天下跌、第三天跌停跟你沒有關系了。基金公司本身會留一定的現(xiàn)金應對日常的贖回，不可能滿倉。所以即使在去年連續(xù)跌停的時候，市場流動性最差的時候，基金都沒有喪失流動性，沒有發(fā)生基金不能應對贖回，出現(xiàn)了暫停贖回的現(xiàn)象。這說明基金在風險控制、流動性管理方面比個人投資者自己控制好的多。基金在流動性方面是更容易管理的，所以就這兩點優(yōu)勢可以讓大家決定拿出更多的資金買基金，而不是自己炒股。所以基金在未來的發(fā)展肯定還是有非常大的空間的。

　　最后，我談一下對市場的看法，因為我原來在南方基金一直在做策略研究。大家也經(jīng)常關注我的觀點，給我很多的支持。我認為中國市場經(jīng)過去年的大起大落之后，現(xiàn)在基本上也已經(jīng)見底了。今天上午我剛看完新聞，中國足球出線了，大家把男足忘了結果給大家一個驚喜，原來中國最上人傷心的兩個領域，一個是中國足球，一個是A股，現(xiàn)在中國足球都出線了，A股有什么理由不給大家驚喜呢？A股今年也會大家驚喜，把一季度的非理性的下跌收回來。

　　我們前海開源基金在春節(jié)之后全面翻多，我們從去年六月份開始，我們新發(fā)的基金都停止建倉了，限定到10%以內(nèi)，很多基金都是空倉的，所以去年三輪下跌都沒有損失。春節(jié)之后一個是基金發(fā)不出去，第二個是市場成交量基本上回到熊市的水平。再從滬深300股指來看也到了底部，所以我們從春節(jié)之后第一天就把所有基金的倉位加滿，大家可以從基金的波動測算出來，基本上將近80%左右的倉位，就是我們對A股市場是非常有信心的。

　　既然大家在守望的時候，大家都在看負面的利空，這些充分反應在過去三輪下跌里面，今年A股可能會有超級的表現(xiàn)。還有一個非常值得注意的劉主席上來之后講的第一句話，要引導外部資金入市，這是非常重要的。一個是養(yǎng)老金入市，從5月1號開始實施的中國社保基金條例，意味著下半年可能有新的資金進來。第二點從樓市回流的資金沒地方去，最后還是回到股市，樓市和股市的翹翹板非常明顯，去年6月份市場見頂之后開始暴跌，深圳的樓市開始大漲，半年漲了50%，為什么？因為深圳是市場化最高的程度，有很多人炒股賺錢了撤出來之后進入了樓市。

　　因為股市確實在過去九個月的時間跌的非常慘，所以讓很多人寧愿高位追樓盤，也不愿意炒股。所以樓市在今年以來又上漲一大波，特別是上海和深圳漲的特別多，現(xiàn)在上海和深圳政府出臺了史上最嚴的限購信貸措施。所以樓市的瘋狂可能已經(jīng)接近尾聲了，我們看到深圳房地產(chǎn)成交量最近出現(xiàn)了大幅下跌，這些高位買房的人大部分都是投機客，真正剛需的人不可能這么高位追，這些資金出來之后干什么呢？他們能忍受銀行那么低的利率嗎？他們能忍受理財產(chǎn)品那么低的利率嗎？不會，他們還是到股市，中國人投資就兩個領域，要么買樓，要么投資股市。所以我認為從樓市回來的資金就是A股上漲的原因，A股怎么能夠起來，我覺得很大一部分就是從樓市撤出來的資金進來，它應該從傳統(tǒng)行業(yè)退出來的資金。因為現(xiàn)在我們經(jīng)濟轉型，新型行業(yè)現(xiàn)在還找不到那么多投資機會，這些資金有一部分也會流入到股市。

　　所以今年股市還是有望給大家?guī)淼模挥泄墒行星楹昧耍蠹夷苜嶅X了，基金行業(yè)也能發(fā)展起來了。所以在這里預祝大家今年能夠獲得好的收益，謝謝。

　　希望公募基金在未來能夠有更好的機制，能夠留住資本市場最優(yōu)秀的人才，能夠一直領跑超過私募，成為各路人才聚集的領域。同時希望公募基金加強投資者教育，爭取讓廣大的基民賺錢，能夠讓公募基金成為老百姓理財?shù)氖走x。