一周市場回顧

　　8月9日央行發布了二季度貨幣政策執行報告，央行提醒要高度關注固定資產投資過快，貨幣信貸投放過多，國際收支不平衡，能源消耗過多，以及潛在通脹壓力上升可能對我國經濟帶來的風險。央行表示將合理控制信貸增長，防止經濟由偏快轉為過熱。

　　7月份，居民消費價格總水平比去年同月上漲1.0%，工業品出廠價格比去年同月上漲3.6%，7月份CPI低于市場預期主要原因在于秋糧豐收，而糧食價格占CPI比重較大所致。7月份，我國外貿順差達146.2億美元，連續第三個月創歷史新高。高額的貿易順差已經成為影響宏觀經濟和貨幣政策的主要問題，也給人民幣繼續帶來升值壓力。

　　上周大盤超跌反彈，上證綜指重回1600點，一周指數比前周上漲2.27%。兩市一周成交量1007.49億元，比前周減少18.67%。大盤在半年線上方反彈，由于中國銀行等新股上市對上證綜指造成失真，同期深成指和滬深300指數都是跌破半年線后開始超跌反彈，此次反彈可以理解為大盤跌破半年線后由大盤藍籌股發起的指數保衛戰。上周四上證綜指在場外資金對中石化、長電、聯通和招商銀行的買盤推動下，強勁反彈，權重股較低的估值水平和較高的杠桿效應帶動大盤穩步上揚，有色金屬、電氣設備、石化等前期超跌板塊緊隨其后，一周漲幅超越大盤漲幅。管理層適時暫停新股發行和嚴控上市公司定向增發，放慢證券市場擴容節奏，也為大盤超跌反彈提供利多因素。部分績優股由于前期技術型賣盤導致股價超跌，上周重新開始新一輪反彈(如工程機械、房地產板塊)，而績差股和概念股的股價則無緣此次反彈，股市結構性調整仍在進行。

　　債券投資方面，上周央行通過發行央票和正回購凈投放貨幣100億。周二招標發行的1年期央票仍然采用數量招標，利率為2.8%，3個月央票中標利率為2.42%。隨著資金面的緩解以及7月CPI的公布，債券市場出現一輪反彈行情。

　　下周市場展望

　　指標股的超跌反彈將帶領市場進入平衡階段，滬市前十大藍籌股較大的權重和低估值水平封殺大盤進一步下跌的空間，屢創新高的外貿順差，增強了