萬(wàn)文俊

　　近期央行新的調(diào)控政策(提高存款整備金率)開(kāi)始正式實(shí)施，中國(guó)國(guó)航、大秦鐵路等新股發(fā)行上市，宏觀調(diào)控和擴(kuò)容對(duì)市場(chǎng)形成雙重重壓，市場(chǎng)緊張心理進(jìn)一步加劇，獲利盤(pán)和短線(xiàn)資金大量涌出，導(dǎo)致日前上證股指擊穿千六整數(shù)關(guān)。一些機(jī)構(gòu)對(duì)后市的預(yù)期也隨之改變，基金重倉(cāng)股的大幅下跌說(shuō)明機(jī)構(gòu)做多熱情開(kāi)始退潮，場(chǎng)外資金進(jìn)場(chǎng)的心態(tài)也較為謹(jǐn)慎。

　　

新股發(fā)行將是常態(tài)。很多人期望大盤(pán)的下跌能遏制市場(chǎng)的高速括容，這或許是可能的，但新股發(fā)行肯定還將正常進(jìn)行，因?yàn)檫@已經(jīng)是兩年積累下來(lái)的發(fā)行項(xiàng)目，籌資的壓力在未來(lái)半年到一年中還會(huì)很大。往后看，短期

股票市場(chǎng)的投資機(jī)會(huì)不會(huì)太理想。隨著一系列貨幣緊縮政策的出臺(tái)，必然會(huì)反映在股市上，這種調(diào)整預(yù)計(jì)會(huì)在三季度結(jié)束，下調(diào)點(diǎn)位不一定會(huì)太低，但會(huì)反復(fù)震蕩、探底，同時(shí)不排除小幅反彈。建議投資者下半年整體投資策略應(yīng)該是以穩(wěn)健為主，可以關(guān)注以下四類(lèi)股票：一是新股提供的一些新的選擇機(jī)會(huì)；二是前期基本面佳但估值偏高，而現(xiàn)在已回歸合理價(jià)值的股票；三是仍應(yīng)偏重防御性行業(yè)，但在急跌之下，可以適當(dāng)關(guān)注進(jìn)攻性的股票；四是對(duì)消費(fèi)類(lèi)、科技類(lèi)及電子元器件類(lèi)個(gè)股可關(guān)注。

　　“打新”不是唯一出路。現(xiàn)在有很多資金去新股申購(gòu)。過(guò)去新股申購(gòu)是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利的一種手段，但將來(lái)的發(fā)展未必會(huì)如此。網(wǎng)下申購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)度在上升，上市后跌破發(fā)行價(jià)的可能性在增加。比如國(guó)航，它的時(shí)機(jī)不是很好，正好在準(zhǔn)備網(wǎng)下配售時(shí)發(fā)布燃油費(fèi)用提高的消息，對(duì)國(guó)航IPO有很大的打擊。其實(shí)除了股市外，大家可以適當(dāng)?shù)卦诓煌�資產(chǎn)上做些配置，如短期國(guó)債、黃金等投資品種，它們與股市的聯(lián)動(dòng)性小，可以降低整體投資組合的風(fēng)險(xiǎn)。以債市為例，因?yàn)槔�率上調(diào)的預(yù)期，大家都比較怕，但實(shí)際上，在緊縮貨幣政策的預(yù)期下，利率仍有上調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)，債市整體表現(xiàn)雖缺乏吸引力，但由于短期利率近期的快速上升，規(guī)模較穩(wěn)定的或新發(fā)的貨幣基金若能持有，到期收益率并不差，而相對(duì)又較能抵抗利率風(fēng)險(xiǎn)，可以適當(dāng)考慮。

　　關(guān)注四季度的機(jī)會(huì)。如果我們看遠(yuǎn)點(diǎn)，

人民幣升值產(chǎn)生的“財(cái)富效應(yīng)”不能忽視。升值某種意義上反映了人民財(cái)富的增長(zhǎng)，無(wú)論是進(jìn)口商品還是國(guó)內(nèi)產(chǎn)品，相對(duì)物價(jià)水平都下降，大家手里的錢(qián)多了，花錢(qián)的勇氣與決心就會(huì)增加，敢于投資的同時(shí)也關(guān)注投資。所以對(duì)于下半年的投資走勢(shì)，不必驚慌，重點(diǎn)要看第四季度。

　　對(duì)一般投資人而言，建議關(guān)注平衡型基金。如果整個(gè)股市損失20%，基金的損失以過(guò)往經(jīng)驗(yàn)看會(huì)小得多。而且股市盤(pán)整走低，對(duì)于基金公司來(lái)說(shuō)是調(diào)倉(cāng)及選股的好時(shí)候，也是投資人可以再審視一下自己的投資組合的好時(shí)候。平衡型基金因?yàn)楣善迸渲帽壤�比較靈活，進(jìn)可攻退可守，在現(xiàn)在的情況下可能是比較好的選擇。相對(duì)而言，這時(shí)候購(gòu)買(mǎi)新基金也是一個(gè)比較好的選擇，因?yàn)樾禄�金手里有足夠的現(xiàn)金，在投資中“現(xiàn)金為王”。

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