華富 適度宏觀緊縮有利提升市場價值
http://www.sina.com.cn 2006年08月11日 05:36 中國證券報
本報記者 徐國杰 上海報道
華富基金管理公司日前發布的三季度投資策略報告認為，雖然貨幣政策將有所調整，流動性有收緊趨勢，但適度的宏觀緊縮政策有利于提升A股市場整體價值。現階段股票市場趨勢與利率方向將呈現正相關的關系。
報告認為，從目前出臺的一些調控措施來看，調整較為頻繁，但總體還是謹慎的，為保持宏觀經濟長期較快增長，政府將謹慎調控，調控過度的可能性較小。目前市場處于物價預期升溫階段，預期下半年CPI將逐步回升至3%左右，因此，今年下半年整體市場可能處于溫和通脹階段，A股市場也將處于加息初期階段，此階段市場趨勢與利率方向正相關。
另一方面，匯率加速上升也將提升整體市場估值水平。從國際經驗看，資產溢價效應吸引外資流入，資金供應增加，推動證券市場價格上揚。但由于中國貨幣沒有實現自由兌換，外資熱錢對資本市場的推動作用將大大打折，加之在大盤股上市和定價水平國際接軌進程加快等因素的影響下，在當前人民幣匯率升值初期，對資本市場整體的影響更多的將呈現箱型運行格局；但從長期來看，人民幣長期升值勢必導致國際資本流入，為股市長期走牛營造有利的資金環境。
在判斷市場進入繁榮周期的基礎上，華富基金表示將首選估值合理的成長型公司，在行業與公司選擇方面，堅持圍繞投資、消費、出口的結構升級來尋找投資機會，看好的行業包括：先進裝備、3G設備、電網設備、數字電視、鐵路與城市軌道交通、軍工、新材料、轎車、酒店、旅游、商業、金融、新興服務業、部分醫藥、商業地產、健康食品、高附加值的機電產品、工程服務業。
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