景順長城基金 長期牛市不容置疑
http://www.sina.com.cn 2006年08月10日 09:47
全景網絡－證券時報
楊 泰
景順長城基金管理公司在日前發布的策略報告中表示：牛市已在堅定前行，牛市的腳步清晰可見。支持本輪行情上漲背后的因素———估值優勢、人民幣升值、經濟快速增長、優勢公司業績長期增長等，可能會催生A股5-10年的大牛市。
該報告認為，A股長期走牛的趨勢已不可置疑，投資者應該堅定信心，擯棄熊市思維，抓住牛市中難得的調整機會入市。從2006年年初到現在，上證綜指從1161點漲到年內最高點1757點，最高漲幅達到51%。近期由于市場大幅擴容等因素，A股指數出現了一些調整。部分投資者對市場未來走勢的看法出現了較大的分歧：到底1757點是反彈的高點還是牛市上升的第一個山頭？景順長城基金認為，跳出短期的市場波動，從當前中國的宏觀經濟和國外股市的歷史發展來看，牛市已在堅定前行。
越來越多的投資者清楚地認識到這輪上漲背后的因素：
1)市場估值大幅下降，流動性充裕，經濟增長強勁；
2)本幣升值帶動資產價格上漲形成長期牛市，這一點已被當年日本、香港、臺灣、韓國等歷史經驗反復證明，本幣升值過程股市上漲超過500%；
3)前幾年經濟強勁增長和股票市場下跌的背離導致A股市場補漲要求強烈。2003年開始到目前，四大金磚中巴西、俄羅斯、印度的股票市場指數平均都上升了4倍以上，而中國從2003年到2005年底A股市場卻是持續下跌，因此中國A股市場存在強烈的補漲要求；
4)個股漲幅巨大，不應該成為判斷市場見頂的理由。今年以來，貴州茅臺、張裕、云南白藥、華聯綜超等個股漲幅都在1倍以上，看似風險很大。它們都是A股中最優秀的公司，如果將它們與可口可樂、沃爾瑪等公司的歷史股價表現對比來看，視野會更遠更清晰。1986年，巴菲特在可口可樂的股價已經比六年前漲了5倍、比60年前漲了500倍的情況下，買入價值10億美金的可口可樂，三年后，他的10億美金增值了4倍，而且現在仍然持有。因此，張裕、云南白藥等優秀公司目前的估值也許不算便宜，但是它們的業績成長空間仍然很大，股價從長期看仍具有巨大的上升空間。
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