記者 金燁 張哲

　　樸素的襯衣，簡單的平頭，經過8年繁勞的投資歲月，身為華安基金投資副總監的尚志民依然從容地面對自己這份看似風光，實則辛勞的工作。這位中國基金業擔任基金經理年限最長的業內“常青樹”坦言：“做基金經理很累，因為只有不斷努力，才有可能獲得比別人更好的投資業績。同時要有非常好的心態，去應對市場起伏，及其背后的辛酸榮辱。如果你把基金經理作為一個長期的職業來看待，我想應該要對眼前的得失看淡一點。”

　　不固執己見

　　1998年，尚志民進入華安基金管理公司成為高級研究員，1999年開始管理基金安順和基金安瑞，2001年成為國內首只開放式基金———華安創新的基金經理之一，之后又再次接掌基金安順。在近幾年的熊市當中，尚志民管理的基金安順成為華安的一面旗幟。2004年，該基金在同類型大規模的封閉式基金中排名第二。根據銀河證券基金研究中心的統計，2005年，該基金以12.64%的凈值增長率在20億以上規模的同類型基金中排名第一，在所有封閉式基金中位列第二。

　　這位在投資管理崗位上經營多年的基金經理已經習慣了不斷起伏變化的市場，在他看來，基金經理每天都在和同行拼業績、比排名，還要面對來自投資者、公眾媒體、基金公司管理層的種種壓力，作為一名稱職的基金經理，應該正確處理這些壓力。“處理好了，這些壓力會鞭策基金經理更加努力地工作，處理不好，會使基金經理對自己原本正確的投資決策產生動搖，盲目進行調整，進而影響投資業績，甚至造成基金經理對自身投資能力的懷疑。”

　　尚志民笑言，作為國內從事基金管理時間最長的基金經理，他也不是天生就有良好的“抗壓能力”。“說實話，我也沒有什么緩解壓力調整心態的好辦法，可能是做這行時間長了，對短期排名這些東西也就看得淡了，當然，如果長期都落在別人后面，自己就要好好總結，看看是不是應該在投資方面進行調整。”

　　他認為，作為基金經理首先要對自己有信心，這種信心應當來源于平時的研究和積累，來源于對公司及行業基本面的深入了解和跟蹤，來源于對宏觀經濟和市場中長期走勢的把握，同時也來源于對公司其他研究人員的信任。他說：“如果一個基金經理對自己所投資的公司和行業十分了解，而且很有把握，那么即使短期內存在一些業績波動，也不會對基金經理的投資決策產生太大影響，就怕投資前功課沒做足，有點風吹草動就盲目調整。”

　　與此同時，他也強調，有信心不代表固執己見。可能國內的證券市場不如成熟市場規范，還存在這樣那樣的問題，但是對基金經理來說，市場是沒有錯的，只有自己去盡量適應這個市場。如果確定事實與自己的判斷有出入，或是基金業績表現長期落后，就應該追根溯源，看看究竟是什么原因造成的，不要盲目自信。

　　有所為有所不為

　　自去年底以來，國內股市一改4年頹勢，響起一片“漲聲”。而尚志民則認為，越是牛市，越要堅定自己一貫的投資理念，要有所為有所不為。

　　他認為，去年以來的

　　尚志民覺得，上半年股市普漲，實際上給基金經理造成了很大的壓力，一方面基金經理要堅持以基本面研究作為投資先導，投資決策要有研究報告做支撐。另一方面各種消息概念漫天飛，隨便買一個就是好幾個漲停，在這種情況下，似乎堅持價值投資還不如投機，而這正是考驗基金公司投資能力的時候。

　　他認為，作為基金公司當然可以在提高投研決策效率上進行改進，但是對于基金經理來說，不能因此就改變自己的投資理念，去追逐一些所謂的市場熱點。“共同基金是一種長期的投資品種，有它自己的投資規律和特點，有些機會是我們的，我們當仁不讓，有些機會不屬于我們，我們也沒必要去搶。”尚志民說。

　　據介紹，尚志民所管理的基金安順的重倉品種一貫比較穩定，在基金安順的組合中，有一批長期投資的戰略性品種。正是基于對宏觀經濟和全球政治經濟格局的認識，2005年安順在同行中較早意識到了航天軍工業的投資動力和持續成長性，并結合中觀的行業競爭格局和進入壁壘分析，微觀的公司跟蹤研判，對該板塊進行了較成功的配置。后期市場對“十一五”產業政策相關個股的認可與追捧，實際上也是宏觀和中觀層面提供了選股思路，未來這種重要性將越發顯現，因此，安順2006年將繼續對產業政策趨勢變化給予高度重視。

　　“我認為投資理念沒有對錯之分，應找到適合自己且能貫徹的投資理念。回顧自己多年基金管理經歷綜合來看，我是一個價值投資者。正因為如此，我仍堅持價值投資長期能夠戰勝市場。很多人都堅稱自己是價值投資，但是不是真正的價值投資，投資績效就是證明。”尚志民如是說。

　　尋找結實的籃子

　　對于基金投資中的另一個難題———集中還是分散，尚志民也有自己的見解。他認為，基金的優勢之一是可以通過構建組合來分散風險，即所謂“不要把雞蛋都放在一個籃子里”。但他個人信奉的是把雞蛋放在結實的籃子里，即尋找結實的籃子———值得中長期投資的上市公司。

　　他表示，構建組合是采取集中的策略還是分散的策略，應該因時而異，因股票而異。理論上30個股票就能分散掉大部分的系統風險，所以雖然組合內品種的多少往往與資金規模呈正相關關系，但決不是成正比。“在當前的市場，以我個人以往的經驗，30-50億元的主動型基金資金規模，構建組合時有50個左右的股票就差不多了。一方面基金經理個人的精力有限，不能有效地跟蹤股票基本面并做出及時反應，另一方面為分散而過度分散，可能是對上市公司基本面研究判斷信心不足的表現，而且判斷失誤的機會就多很多，個別股票的非系統性風險反而加大了。”尚志民這樣認為。

　　據介紹，尚志民即將出任華安宏利股票基金的基金經理。作為華安首只高倉位配置的股票基金，華安宏利將被打造成公司股票型產品的旗艦基金。該基金將重點投資大盤股中“安全邊際”較大的股票或具有持續分紅能力的股票，在充分研究的基礎上，對具有價值的股票適當集中投資。

　　尚志民認為，雖然今年上半年小盤股表現好過大中盤股，但從2003年以來，大盤價值型股票的市場表現要遠遠超過市場平均水平，同時在價值型股票中，大盤價值型股票較中小盤價值股表現更為突出，不僅有顯著的超額收益，還有較強的抗風險能力。“我認為投資價值型股票，尤其是大盤價值型股票，戰勝市場獲得超額收益的可能性更大。”他對記者說。

　　至于開放式基金的管理，尚志民并未感到有額外的壓力，他覺得自己一方面曾經管理過華安創新，熟悉開放式基金的運作，另一方面其投資理念是一貫的，并不會因基金品種的改變而改變。他唯一希望的是投資者能夠給他一定的時間來證明自己，“畢竟投資是一個長期的過程，作為基金經理，我不會為眼前利益冒過多風險，相反，我會為今后更長時間的業績表現去謀篇布局，再多的壓力，我也會坦然面對。”

　　尚志民簡歷

　　華安宏利股票基金擬任基金經理，工商管理碩士，10年證券從業經驗，曾在上海證券報研究所、上海證大投資管理有限公司工作，進入華安基金管理有限公司后曾先后擔任公司研究發展部高級研究員、基金安順、基金安瑞、華安創新基金經理。現任基金投資部副總監、基金安順基金經理。

　　作為1999年便成為基金經理、在基金經理中堪稱“元老”的尚志民，是國內管理共同基金時間最長的基金經理之一，他經受了牛熊市的洗禮，親歷了中國股市的多次變革，擁有多年的從業經歷、并積累了寶貴經驗。

　　尚志民為《中國證券報》舉辦的首屆(2004年)、第三屆(2006年)“中國基金金牛獎”獲得者，并曾榮獲2005年晨星“基金經理年度獎”、2004年晨星“基金經理年度獎”提名、上證報“首屆最受投資者歡迎的基金經理獎”、《新財經》“封閉式基金(大盤)年度績效優異獎”、《21世紀經濟報道》“2005年中國封閉式基金最佳表現獎”等諸多獎項。

　　相關數據顯示，在26只大盤封閉式基金中，尚志民管理的基金安順凈值增長率始終位列前三分之一，2005年名列第一，2004年名列第二。自1999年6月15日成立以來至