2016年中國基金業年會在北京舉行，本屆年會主題是“開啟全球化新征程”。上圖為博時基金管理公司總經理江向陽。

　　新浪財經訊 3月30日消息，2016（第11屆）中國證券投資基金業年會暨資產管理高層論壇在北京全國人大會議中心召開。本屆年會主題是“開啟全球化新征程”。博時基金總經理江向陽參會并發表“立足多層次資本市場 打造一流現代資產管理公司”主題演講。

　　他表示，基金業的發展必須緊扣國家經濟社會發展和經濟改革的總體方向，緊緊把握住多層次資本市場建設的主線，緊緊把握投資者需求，一是要認識清楚投資主線，不斷提高投資能力，提升風險調整后的投資回報，提高投資業績；二是抓好基金產品創新，比如資產證券化、產業并購基金等方式，引導社會資源參加“供給側改革”，為實體經濟提供綜合解決方案，盤活社會存量資產，積極參與新經濟、新產業發展；三是忠實履行受托責任，切實保護投資者合法權益。

　　以下為發言實錄：

　　各位領導、各位來賓：

　　上午好！非常高興參加此次“開啟全球化新征程”的論壇，剛才，各位領導和嘉賓的精彩演講，讓我很受啟發！近年，中國基金業發展勢頭是迅猛的，截至2015年末，僅公募基金總規模已突破8.3萬億元，特定資產管理和專戶子公司業務規模已達到12.6萬億元。但基金公司也存在同質化發展、行業核心競爭力不強、基金創新總體乏力的問題。基金行業下一步該怎么發展？這是擺在全行業同行面前的一道思考題。

　　目前，中國基金業正在變革中重構生態版圖：混業競爭和基金全球化在給行業帶來機遇和活力的同時，也對商業模式、思維方式帶來了沖擊。借此機會，和大家一同探討當前市場形勢下，對行業發展的一些思考和看法。

　　一、基金行業發展要根植于服務實體經濟

　　中國資產管理行業的發展，與中國金融市場的整體環境息息相關，與中國經濟轉型升級的宏觀背景息息相關。作為全球第二大經濟體和全球最大的貨物貿易國，中國經濟已經深度融入全球經濟。近年來，世界經濟不穩定、不確定因素增多，發達經濟體復蘇低迷，新興經濟體走勢分化，全球貿易延續萎縮態勢，國際大宗商品價格和金融市場波動不定，國際機構紛紛下調全球經濟增長預期目標。一月下旬，國際貨幣基金組織（IMF）更新《世界經濟展望》，再度下調全球經濟預期，預計2016年世界經濟增長率為3.4%，2017年增長率為3.6%，較去年10月時的預期均下調了0.2%。過去一年內，IMF已三度下調全球經濟預期，情況較為罕見，可見全球經濟增長放緩的趨勢。

　　與此同時，中國經濟自身也正在面臨深刻的轉型升級。國內深層次結構性矛盾凸顯，市場資源配置效率和企業勞動生產率的提升以及供給結構優化和消費升級導致的問題亟需通過深化改革來解決。當前，中央政府提出“供給側改革”的改革主題，推動結構性改革，重點是“一升一降”，即產業要升級，但要降低過剩產能。積極發展新經濟，大力培育新動能，同時改造和提升傳統動能，形成發展的“雙引擎”，這是經濟轉型的關鍵之一。這幾年通過發展新經濟，培育新動能產生了許多新業態、新產業，創造了大量就業崗位，也為傳統產業改造提供了條件。我們完全有信心中國經濟能夠在傳統產業優化升級和轉型經濟發展提升方面取得成效。

　　我們認為，在中國經濟轉型升級的大背景下，基金業的發展必須緊扣國家經濟社會發展和經濟改革的總體方向，緊緊把握住多層次資本市場建設的主線，緊緊把握投資者需求，一是要認識清楚投資主線，不斷提高投資能力，提升風險調整后的投資回報，提高投資業績；二是抓好基金產品創新，比如資產證券化、產業并購基金等方式，引導社會資源參加“供給側改革”，為實體經濟提供綜合解決方案，盤活社會存量資產，積極參與新經濟、新產業發展；三是忠實履行受托責任，切實保護投資者合法權益。

　　二、幾個討論的問題

　　1、抓住“全球化”機會

　　資本市場雙向開放帶來的“全球化”機會，主要體現在兩方面：

　　一方面，國內投資者境外配置資產的“走出去”需求已經啟動，并將持續增長。多年以來，在中國經濟高速增長、金融市場利率較高、人民幣持續升值等背景下，居民境外配置資產的需求受到抑制。2015年以來，上述因素發生了明顯變化。

　　首先，居民財富不斷積累導致的全球資產配置需求。中國經濟面臨轉型升級，資本的投資回報率下降，國內股市波動加大，資產收益率普遍出現下行。大量國內機構客戶、高凈值客戶在尋找新投資渠道。

　　第二，人民幣匯率雙向波動導致的分散避險需求。人民幣結束了近十年單邊升值，匯率波動幅度加大。由于上述風險因素，國內居民已經開始增加資產的海外配置，分散國內投資風險，以實現未來財富的安全和保值增值。

　　另一方面，境外機構對中國境內證券投資需求增長潛力巨大。

　　第一，中國已經成為全球經濟中的重要經濟體。2015年，我國GDP超過10萬億美元，占世界的比重約為15.5%。雖然我國GDP增長速度有所放緩，但考慮到在全球經濟中的重要地位，未來仍將是全球投資者進行資產配置的重要市場。

　　第二，人民幣國際化引發全球投資者的配置需求。境外投資者投資銀行間市場的限制大幅放寬。去年11月，人民幣正式納入國際貨幣基金組織的SDR籃子，今年2月24日，人民銀行宣布允許境外各類金融機構，以及養老基金、慈善基金、捐贈基金等中長期機構投資者，均可投資銀行間債券市場，參與主體從原來的境外央行或貨幣當局、港澳地區人民幣清算行、境外跨境貿易人民幣結算參加行等三類機構擴展到中長期機構投資者。

　　第三，中國A股納入全球指數引發的全球投資者配置需求。目前，外國投資者持股市值僅占A股1.5%左右，增長空間非常大。春節前夕，外匯局修改QFII法規，大幅增加QFII額度和資金匯出入的便利，A股納入MSCI、富時等全球基準指數的技術條件已基本具備。下一步，隨著基金互認、深港通、QFII&RQFII改革等開放政策的推出實施，預計未來1-2年內A股將納入全球指數，進入境外機構的全球資產配置，屆時僅被動配置A股的境外資金估計將達到1.4萬億人民幣。

　　面對“全球化”的業務機會，既要立足當下，占據市場先機，也要著眼長遠，建設全方位的跨境投資業務平臺。目前，博時基金為境內外投資者提供股權、債券、指數等不同收益、風險、成本的綜合解決方案。

　　2、化解“資產荒”難題

　　當前，資產收益水平不斷下行，資產荒的現象會持續相當長時間。投資者尋找風險收益比相對好的投資產品，以及轉型金融機構資產配置需求日益迫切，這對基金公司的投資管理能力、產品開發能力提出了更高的要求。資產管理機構作為專業投資者，應通過深入研判市場形勢，把握經濟新常態下資本市場的新機遇和新挑戰，努力化解資產荒難題。一是由于金融產品收益率持續下行，中低風險的絕對收益類產品和收益增強型的流動性管理產品將在中長期受到市場青睞，要積極提升大類資產配置能力，開發多資產多策略的絕對收益產品；二是緊密服務實體經濟，運用金融技術創新，盤活存量資產，為各路資本提供可配置的金融資產，也為實體經濟提高資金使用效率服務；三是密切關注多層次資本市場改革深入推進所帶來的各類潛在投資機會，服務實體經濟轉型，促進產融結合，提升逆周期運作和資源整合能力，積極參與并購重組業務；四是把握好跨境投資在全球進行資產配置的市場需求以及結構性投資機會。我們認為，有真實增長邏輯的新興產業和有穩定回報、改革紅利、升級預期的傳統產業，都有著資產配置和投資的良好條件。

　　3、優化產品結構

　　公募基金規模呈現迅速擴大之勢，截至2015年末，我國公募基金規模突破8.3萬億，與2014年同期的4.4萬億相比，規模增長接近一倍。今年前兩個月，公募基金規模為7.7萬億，其中，貨幣基金占比達58%。同美國共同基金業相比，我國公募基金產品結構明顯呈現“倒三角”的形態，美國權益類基金和固定收益類基金的規模比為6：4，而我國為3：7。細分類型來看，我國主動權益類基金規模占比由2007年的91%，萎縮至2015年年底的35%，而貨幣基金的規模占比則暴增至55%。我國QDII基金規模占比僅為0.67%，而美國海外股票投資則高達13.24%。股混型基金和QDII占比過低，在行業利潤率增長乏力的同時，也直接阻礙著中國基金行業主動管理能力的提升。

　　公募產品結構不合理，權益類產品總體業績不穩定，在一定程度上暴露出基金公司的產品布局和創新能力不足的問題。隨著基金投資范圍的拓展，基金發行注冊制的實施，各公司將在產品研發上展開激烈角逐，基金發行數量大增，基金產品線日益豐富。建立寬泛的產品線并不難，關鍵在于產品線的競爭力。我們始終認為，產品的研發和創新，事關基金公司長期發展的戰略全局，必須高度重視。

　　4、適應行業競爭新格局

　　在基金全球化進程提速和資管行業競爭全面化的雙重背景下，基金行業競爭日益加劇，截至2015年底，中國境內共有公募基金公司106家，取得基金管理資格的券商9家，保險資管機構1家。已遞交材料，排隊待批的公司30余家。隨著新的競爭者競相涌入，券商、保險和互聯網背景的各類資管機構群雄逐鹿，基金公司戰略選擇和業務轉型的壓力陡增，行業已經進入到綜合資管能力、業務創新能力和布局擴張能力全面比拼的劇烈分化發展階段。有的公司實施多元化發展戰略，通過資管行業全業務鏈經營，力爭領先的競爭優勢；有的公司則堅持專業化的發展路線，專注于發展某一業務領域，從而形成比較競爭優勢；有的公司大力推行股權激勵和事業部制改革，通過靈活的管理機制吸引人才，激發團隊創造力，成為不容小覷的后起之秀。

　　相信各同行都在尋求適合自己公司實際的發展道路，面對當前復雜的經營形勢，博時公司在鞏固傳統優勢的同時，確立以提升投資業績為核心，以市場需求為導向，以產品創新為驅動力的市場化、國際化和全能型發展思路。

　　各位同行，博時基金作為一家老牌的公募基金公司，對于基金全球化提速和混業競爭加劇背景下的行業變革，既感到興奮又深覺憂患，當行業商業模式面臨重構，行業版圖不斷擴張，我們必須放下過去熟悉的傳統思維和發展路徑，以歸零的心態、創業的激情，去主動擁抱行業變革，積極應對混業競爭挑戰，大力推進轉型創新，實現行業持續發展。我相信，在全行業的共同打拼下，一定會在市場化、全球化的資產管理行業發展中取得好的成績。謝謝大家！