理柏（Lipper）中國 周良

　　一直以來，市場對基金短期業績的關注頗惹爭議。歷史數據表明，基金一年以下的短期業績，延續性差，預測價值不明顯，參考作用有限�；�金評級過分關注短期業績排名，額外增加了市場對基金短期業績的注意力。而投資者對短期業績的關注又促使基金公司追求短期業績排名，增加了對短期排名的需求，最終形成惡性循環。不僅誤導基金和投資者急功近利，而且有悖于基金評級的基本原則，徒增市場的浮躁。

　　由于基金運作的專業性及相對封閉性，投資者與基金管理人之間的信息是不對稱的。隨著基金數量的大幅增加，越來越多的基金投資者根據基金評級機構的評級來作出投資選擇。國外統計表明，評級領先的基金獲得絕大部分的增量資金。在中國，基金評級的重要性也不斷凸顯。正是由于這種類似裁判員的角色，基金評級的指導思想、研究方法對市場投資理念是深具影響的。

　　除了基金評級自身的客觀科學和獨立公正以外，我們認為基金評級在中國市場還要注意引導市場關注其長期表現。對一只基金的評級應具有一定的穩定性，如果經常發生變化就會讓投資者無所適從。對基金評級的期限設定比較短的話就會出現這種情況。我們發現市場上出現過對同一只基金的評級連續兩個月內被調整兩次的情況。這會降低基金評級的參考價值。

　　而長期業績能夠更好地反映基金公司的整體投資研究和管理水平，具有更好的延續性和參考價值。引導投資者關注基金的長期表現有利于減輕基金經理的短期業績壓力，促進管理人提高管理水平，為投資者帶來長期利益。

　　評級要從投資者需求出發。由于風險承受能力、投資期限、收益要求各不相同，不同投資者的投資需求不同。同一個投資者，在人生的不同階段，投資需求也不相同。因此，單一的基金評級結果難以適用所有的投資者。需要從投資者的不同需求出發，設計不同的評級指標，提供更全面的參考。避免投資者忽視自己的投資需求，盲目跟風，形成大起大落的集中申購和贖回。

　　同時基金評級要引導投資者長期投資的理念，避免投資者在基金投資上重蹈前幾年