中國銀河證券研究中心 王群航

　　一、績效表現

　　擴容不再，股票市場行情短期見底，封閉式基金凈值有較為普遍的回升，上周的平均周凈值增長率為4.86%，51只基金的凈值增長，僅有2基金的凈值折損，豐和是封閉式基金里唯一一只周凈值增長率高于2%的基金，其它績效表現較好的基金還有通寶、景宏、普潤等。從公司層面上看，嘉實、融通、長城這三家公司旗下封閉式基金的績效表現相對較好，其中嘉實已經是聯系兩周領先了。

　　二、交易情況

　　在基礎市場行情走好和自身分紅消息的帶動下，封閉式基金止跌回漲。周末，滬市基指收于1122.09點，全周上漲22.43個點，周漲幅為2.04%；周總成交金額為6.36億元，比前周增加1.07億元，增幅為20.19%。深市基指重回千點整數關后收于1017.79點，全周上漲27.59個點，周漲幅為2.79%；周總成交金額為6.71億元，比前周增加1.5億元，增幅為28.71%。市場總體表現為價小漲量小增的走勢。

　　統計數據顯示，第一，在周價格變動方面，兩市有50只基金上漲，下跌的基金為3只。公布中期分紅預告的豐和與泰和居于漲幅榜的前列，其它或者績效良好、或者有分紅預期的基金如科訊、融鑫、漢盛等也有較好的上漲表現。可以說，上漲帶動封閉式基金市場的主要因素是中期分紅，如果有分紅，相關基金看漲；如果哪只基金分紅金額高，其價格將會更加有良好的表現。

　　第二，在周成交數量變動方面，兩市有43只基金增加，10只基金減少。成交數量的變化情況繼續顯現出較為鮮明的規模特征，即小盤基金多數在前，周增幅前10名的基金當中，有8只是小盤基金。小盤基金的成交量增加估計與部分小盤基金即將于2007年陸續到期有關。

　　第三，在周換手率指標方面，大盤基金繼續有相對領先的表現，前半數基金當中，大盤基金占到了19只，其中豐和、泰和分別以4.65%和4.16%的換手率遙遙領先，這表明中期分紅題材成為了影響當前封閉式基金行情的重要因素。

　　三、隱含收益率：將有可能回升

　　市場轉暖，封閉式基金的平均隱含收益率指標小幅回落。截至上周末，大盤基金的此項指標為80.82%，較前周減少了2個百分點，隱含收益率高于90%的基金降低到10只，其中僅有1只基金的此項指標超過了100%，即景福。今后一段時間里，影響隱含收益率指標走向的主要因素還將是中期分紅。

　　小盤基金的該項指標為21.09%，較前周減少了1.22個百分點。由于景業已經向管理層經提交了“封轉開”的方案，標志著明年即將到期的一批小盤封閉式基金的“封轉開”行情即將啟動，小盤基金的平均隱含收益率將會繼續縮小。另外，基礎市場行情經過了前期的短暫調整之后，風險釋放了很多，即將到期的小盤封閉式基金更多了一個可以謹慎看好的理由。