本報記者：夏欣

　　“估計這個月就可以啟動開放式基金的申購工作。”上周，基金興業經理張龍在接受記者采訪時表示。

　　8月9日，基金興業——首家由封閉式轉為開放式的基金在上交所退市，同時變更為開放式基金——華夏平穩增長混合型證券投資基金。在經過為期一個月的集中申購之后，華夏平穩增長可通過“上證基金通”等渠道辦理基金份額的日常申購贖回業務。

　　基金興業不僅拉開了中國基金市場“封轉開”的序幕，也為其他陸續到期的封閉式基金提供了一個轉型藍本。

　　投資者轉戰下一批封轉開

　　8月8日，基金興業的最后一個交易日，換手率位居封閉式基金榜首，數倍于其他封閉式基金平均換手率。

　　據華夏內部人士透露，由于一些券商等投資機構受政策所限，必須投資于封閉性資產，導致興業換手率一直居高不下。此外，一些QFII也因為資產配置的考慮而選擇了退出。

　　但某業內人士告訴記者，真正的賣方是那些在過去一年中已經獲得超過30%收益的人群，為了追求更高的收益回報，他們早已將目標盯住基金同智、基金融通等隨后將要到期的下一批封閉式基金。

　　統計數據顯示，除基金興業外，有18只封閉式基金將在明年年底前陸續到期，這18只封閉式基金目前的折價率基本都在15%以上，有可能成為市場追捧的下一批對象。

　　此外，中小投資者也在出貨中。近期由于大盤震蕩，中小散戶普遍對后市持懷疑態度，為期一兩個月的集中申購期更讓中小投資者望而卻步，加上持有期半年內的基金份額贖回費率高達5%，不少投資者選擇拋出變現，落袋為安。據了解，目前接盤者以保險資金居多。據華夏基金公司測算，到2006年11月14日，基金興業的預期收益率為5%，年化收益率為10%，比較適合保險資金投資胃口。

　　巧合的是，8月8日，基金興業收于1.01元，基金凈值1.0701元，折價率5.62%。對于沒有完全消除的折價率，華夏公司相關人士介紹，將會把0.0701元的凈值收益返還給老基金持有人。

　　初期高贖回費約束必要

　　“費率以及封轉開以后的產品定位是投資者關注的焦點問題�！比A夏基金研發部副總經理褚曉菲對記者強調，“因此與投資者的持續溝通是基金興業封轉開成功的關鍵�！�

　　據了解，基金興業的持有人結構相對集中，典型的有保險公司、社�；�金、QFII，還有證券公司的一些集合

　　至于外界普遍認為比較高的贖回費率，褚曉菲坦言：“3%的贖回費率不是

　　很多興業基金的短期套利者，大多是在興業發公告之前買進，開放時贖回，其目標就是套10%的折價。因此，長期投資者希望華夏公司設置一個比較高的贖回費率，以降低初期高贖回對基金資產的沖擊，并且降低長期投資者的損失。褚曉菲相信，這種費率安排應該“在后續的其他基金封轉開過程中被經常使用”。

　　封轉開操作范本？

　　“基金興業的成功轉型，將為后續封閉式基金轉型提供示范�！比A夏基金公司總經理范勇宏此前表示�；�金興業是最早到期的封閉式基金，如果成功轉型，將有助于解決基金折價問題，有助于保護基金持有人現實利益。

　　據悉，明年3月即將到期的基金同智也將于今年9月召開持有人大會，確定封轉開事宜，而基金融通等也提交了權證等創新方案，并獲得管理層批準。由于

　　業內人士認為，管理層應盡快制定詳細的操作指引，具體包括申報程序、操作程序、停牌規則、信息披露規則以及持有人大會具體細則，使“封轉開”有章可循。