□德鼎投資

　　近期A股市場出現大幅下跌，快速擴容的壓力使市場負擔沉重。包括昨日在內，過去兩、三周間（7月27日-8月7日）上證指數累計跌幅已近10%，相比之下，其它股指跌幅更大。其中，前期抗跌的基金重倉股近期的跌幅不小。統計顯示，二季度末基金重倉持有的370家個股近期（7月27日-8月7日）跌幅為10.63%，略高于上證指數，跌幅超過10%的個股則多達259家，占全部基金重倉股的70%；其中，跌幅在20%以上的個股有50家，占比近14%。

　　獲利回吐落袋為安

　　具體來看，二季度表現出色的軍工、新

能源、機械、券商、零售和食品飲料等板塊近期跌幅明顯較大（見表），典型如跌幅第一的G伊力特（食品飲料），跌幅第三、四的G北重、G云內（機械），跌幅第六的G成大（券商）。無疑，獲利回吐是這些基金重倉股近期跌幅較大的最主要原因。

　　從目前A股市場所處的環境來看，股指已逐步走出了去年中期以來的低谷，估值水平已回復到了相對合理的國際比較水平，在三季度政策緊縮預期、擴容沖擊、國際新興市場動蕩等因素影響下，市場波幅加劇當在預料之中。另外，部分基金重倉股，已經沒有了估值上行的空間，跌幅較大實屬正常。眾多機構和分析人士均開始看淡后市。在這種背景下，即使是注重價值投資和上市公司成長性的基金也開始賣出股票，獲利了結。

　　中線存在機會

　　目前的下跌更多是對上半年過大漲幅的技術性的調整，因此，一旦調整到位，部分估值偏低的基金重倉股的中線機會又將來臨。在行業投資策略上，金融、食品飲料、電力設備、機械設備、精細化工等可繼續看好。在房地產、商業零售行業中，有資源優勢的龍頭上市公司同樣可看好。另外，一些投資主題在經過了大幅調整之后有望重現升勢。

　　券商概念將有反彈

　　舉例來說，近期券商概念板塊出現了調整。主要是由于監管機構著手稽查廣發

證券借殼上市的延邊公路及關聯公司的有關賬戶交易情況。在大盤震蕩而這一板塊上半年漲幅較大的情況下，相關個股已有恐慌性拋盤。而從目前實際情況分析，一部分公司持有的券商的股權價值構成了價值投資的安全保障，在目前股價下，首先，即使是未上市的券商股權價值也尚未在這些個股的股價中得到體現；其次，部分券商借殼上市成功后，將進一步釋放公司的投資價值。短期的市場震蕩與恐慌將為中線投資者帶來更好的建倉機會。建議重點關注G成大。

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