銀河證券胡立峰認為，如果行情持續，未來9個月內封閉式基金將實施不少于200億元分紅

　　本報記者 吳慧 發自北京

　　如果說9月封閉式基金可能的年中分紅是歷經了漫長熊市后封閉式基金持有人的最大期待，那么在8月,封閉式基金持有人和管理人之間一場就年中分紅展開的博弈也即將上演。而在分紅除權之前后，封閉式基金的巨大套利機會或許就將顯現，這是銀河證券基金研究中心最新的“基改”投資策略報告中的結論。

　　截至最近一個交易日，54只

　　事實上，依據《證券投資基金運作管理辦法》規定，封閉式基金的收益分配，每年不得少于一次，封閉式基金年度收益分配比例不得低于基金年度已實現收益的百分之九十。在2001年4月，封閉式基金就實施過162億元的大分紅。

　　“封閉式基金不分紅就是違規。”胡立峰認為，封閉式基金在“基改”和分紅的過程中，蘊藏著巨大的套利機會。他表示，假設一只封閉式基金，最新的份額凈值和市價分別為1.347元和0.701元，折價率為47.99%。如果中期分紅在90%以上達到0.326元，分紅除權后份額凈值和市價分別為1.021和0.375元,折價率則迅速擴大到63.33%。假設預期折價率從63.33%減少到除權前的47.99%，則市價將從0.375元上漲到0.531元，上漲41.84%。胡立峰以此為例說明，歷史性最大規模分紅導致的巨大分紅缺口將帶動封閉式基金上漲。

　　當然，風險同樣存在。胡立峰認為，風險來自下半年大盤的走勢。如果大盤跌幅超過10%以上，即下跌近200點,則上述封閉式基金的套利交易失敗，持有封閉式基金就進入風險狀態。