海通證券金融產品研究中心 分析師：田本俊

　　1． 2016 年1 月資本市場回顧

　　1.1 股票市場：A 股快速下跌，兩融余額降至低位

　　截至2016 年1 月31 日，上證指數收于2737.60 點，全月下跌22.65%，深證成指收于9418.20 點，全月下跌25.64%。小盤方面，中證500 指數、中小板綜指和創業板指全月分別下跌28.20%、25.27%、26.53%。成交金額方面，上月滬深兩市共成交7.43萬億元，日均成交僅3538 億元，較前一月日均成交額大幅減少。滬深兩市兩融余額連續24 個交易日出現下降，目前最新余額為9091.72 億元，十分接近9 月底9067.09億元的低點，表明市場信心仍然較弱。行業方面，上月中信一級行業分類下的全部29個行業均有較大幅度的下跌，其中，跌幅最大的是計算機行業，全月下跌36.12%，其余跌幅較大的行業還有通信、傳媒、綜合、機械以及紡織服裝；跌幅最小的是煤炭行業，其余跌幅較小的行業有銀行、食品飲料、石油石化、家電、非銀金融等。

　　　1.2 債券市場：債市整體小幅下跌，資金面較寬裕

　　1 月債市整體小幅下跌，全月中債總凈價總值指數下跌0.22%，中債國債總凈價指數微跌0.04%，中債企業債總凈價指數下跌0.36%，中債金融債總凈值指數下跌0.39%，中證轉債全月下跌10.48%。1 月1 年期國債利率上行2BP 至2.32%，1 年期國開債上行13BP 至2.53%；10 年期國債利率上行2BP 至2.84%，10 年期國開債下行3BP 至3.1%。1 月央行在公開市場凈投放高達13150 億，創歷年之最。加上MLF 凈投放6125億，1 月凈投放約2 萬億，近期市場資金面較為寬裕。

　　1.3 海外市場：海外股市集體下跌，貴金屬價格反彈

　　上周海外市場各大指數均有不同幅度下跌，美國市場方面，全月標普500 下跌5.07%，納斯達克綜合指數下跌7.86%，道瓊斯工業指數下跌5.50%。歐洲市場方面，英國富時100 指數下跌2.54%，法國CAC40 指數下跌4.75%，德國DAX 指數下跌8.80%。亞太市場方面，香港恒生指數下跌10.18%，日經225 指數下跌10.18%，臺灣加權指數下跌2.31%，韓國綜合指數下跌2.51%。大宗商品方面，除貴金屬和部分農產品、牲畜外，其余絕大多數商品價格繼續探底，繼12 月大跌15.33%之后，1月能源價格再度下跌9.22%，布倫特原油、輕質原油、石油價格全月分別下跌7.06%、12.12%、9.70%。農產品價格全月下跌0.97%。貴金屬價格下跌5.07%，COMEX 黃金上漲5.45%，COMEX 白銀下跌3.11%。

　　2.2016年1月基金業績回顧

　　1月除貨幣型基金和商品型基金以外，其余各類型基金均有不同幅度下跌，其中，股票型基金跌幅最大。

　　2.1 股混基金：股混基金雙雙下跌

　　1月股票型基金全月整體下跌23.13%。指數股票型基金下跌22.72%，所有指數股票型個基上月收益均為負，跌幅較小的多為新成立的基金。主動股票開放型基金跌幅較大，全月下跌24.36%，個基方面，僅有嘉實低碳環保1 只基金上月取得了正收益。混合型基金全月下跌14.59%，其中，6 只傳統封閉式基金整體下跌16.65%。主動混合開放型中跌幅最大的是強股混合型基金和偏股混合封閉型基金，分別下跌25.16%、23.06%。混合型基金個基中表現較好的有光大欣鑫、興業聚利、銀華匯利、興業聚惠、大成景鵬等。

　　2.2 債券基金：債基整體下跌，轉債基金跌幅較大

　　1月債基整體下跌1.31%，主動債券封閉型基金全月整體無漲跌。可轉債基金全月下跌13.93%，偏債基金下跌3.30%，準債債券型基金下跌0.28%，純債基金上漲0.22%。短期理財債券型基金上漲0.25%，中期理財債券型基金上漲0.25%。具體個基方面，表現較好的債基有浙商惠盈純債、國泰上證5 年期國債ETF 聯接、新華安享惠金、長信純債一年、鵬華豐澤LOF 等。

　　2.3 貨幣基金：年化收益率回落

　　1月貨幣基金年化收益率較上月有所上升，為2.89%。貨幣基金中表現相對較好的產品有新疆前海聯合海盈貨幣、中融貨幣、浙商日添利、華夏薪金寶、鵬華安盈寶等。

　　2.4 QDII基金：QDII 股混基金跌幅較大，QDII 債基下跌

　　1 月QDII 股混型基金下跌10.51%。債券型QDII 整體小幅下跌，全月跌幅為0.51%。從地區來看，上月QDII 亞太區股票、QDII 新興市場股票和QDII 大中華區股票跌幅較大。QDII 主題型基金中，黃金主題的個基表現最好，如易方達黃金主題LOF、嘉實黃金LOF、諾安全球黃金、匯添富黃金及貴金屬LOF 等。

　　表1 2016 年1 月各類基金表現情況（%）

　　注：QDII 和封閉型基金業績計算截至1 月28 日，其余各類基金均截至1 月29 日。