2014基金年報點評之行業配置——小票遭遇減持，但仍處超配水平

　　基金2014年年報披露完畢，相比于2014年中，基金重倉行業出現了“逆轉式”的變化，一句話可以概括——減小票增大票。具體來看有三點：(1)前五大重 配行業里，金融地產擠掉了電子、消費；(2)基金全面增持周期性行業，增持最大的行業是金融保險、房地產、有色、公用事業與環保、建筑；(3)大比例減持 小票，但是創業板/中小板仍處超配狀態。

　　一、前五大重配行業——金融、地產擠掉電子、消費

　　前五大重配行業分別是金融保險(17.62%)、機械(16.48%)、信息技術(12.14%)、房地產(7.31%)、醫藥(7.19%)，與2014年中報相比，金融保險與房地產進入前五，電子與食品飲料退出。

　　二、增減持變化最大的行業——全面增持周期性行業

　　增持比例最大的是金融保險、房地產、有色、公用事業與環保、建筑，其中金融保險增持比例最大，達到13%，地產增持約5%，其余3個行業增持比例均小于2%；減持比例最大醫藥、機械、電子、食品飲料、傳媒，其中醫藥減持比例約7%，機械與電子減持4%。

　　三、大比例減持小票，但是創業板/中小板仍處超配狀態

　　創業板與中小板股票在基金持倉里占比分別是14%與19%，相比于2014年中報分別下降了6%與7%，但是仍然處于超配狀態，其中創業板超配比例最高，達到9%，中小板超配7%。

　　注：分析所采用的樣本是主動管理的股混基金，包括海通評級分類的主動股票型(包括封閉型)和混合型(偏股混合型、靈活混合型、平衡混合型、生命周期混合、主動混合封閉型和偏債混合型)。