2015年中國基金業年會在北京舉行，本屆年會主題是“改革開啟新征程”。圖為基金業協會原會長孫杰。

　　新浪財經訊 3月27日消息，2015年中國基金業年會在北京舉行，本屆年會主題是“改革開啟新征程”�；�金業協會原會長孫杰表示，互聯網引入，大大的推進資產管理與行業的水平，大大的加快了發展的速度，大大的密切了投資者和管理人之間的關系，縮短了距離。但是互聯網金融在我們這里能不能套用，我過去講過三變三不變，現在我不重復了。至少金融對于風險管理本質沒有變，為投資者富有的受托人義務沒有變。監管的必要條件和環境沒有變。

　　實錄：

　　孫杰：

　　業務做的不錯的都提前走了，將來的明星經理就在咱們這里產生，感謝大家堅持一天的時間。今天我們的議題非常豐滿，講的內容非常豐富，有很多非常好的經驗供大家分享。

　　我是第一次把會從頭到尾盯下來，以前在機關除了自己講話以外，還要照顧上下左右，不能潛心的聽一聽，這是第一次。

　　今天要總結的話是這六個字“改革開啟新征程”，原理我想用新常態，還沒有到新常態，因為新常態包含了很多辛酸痛苦的內容。但是新征程，真正能反應出我們行業里面朝氣蓬勃大資管時代的開始，所以我覺得選題選的好。

　　大家提到了新的征程、新的狀態、新的形勢，集中反應在以下四個方面。一是公募基金規模快速發展，子公司的基金規模也高速發展。二是私募基金爆發式發展，為什么是爆發性發展呢？去年到年底大概是8000多只私募基金登記備案，相當一部分是去年四月份成立的，所以說是爆發性發展。證券公司的子公司的資產管理十多萬億，這個過去想都不敢想，現在大規模的搞資產管理。銀行理財、信托公司、財務公司和其他各類保險資產管理公司也是大幅度的增加。第四個是互聯網引入，大大的推進資產管理與行業的水平，大大的加快了發展的速度，大大的密切了投資者和管理人之間的關系，縮短了距離。但是互聯網金融在我們這里能不能套用，我過去講過三變三不變，現在我不重復了。至少金融對于風險管理本質沒有變，為投資者富有的受托人義務沒有變。監管的必要條件和環境沒有變，其他變了的已經說了很多。

　　大好形勢大概有這么幾個主要的原因，泓德的老總王總講的很好，他說感謝政府，他說感謝政府是什么人想說的話，有時候是囚犯要感謝政府。其實反應了一個問題，過去政府管的太多，管的太嚴，各個方面都束縛了我們的手腳，包括政府和監管部門，反應了當時他們的心態和特定環境。但是我想這個不奇怪，因為《基金法》的立法過程王老非常有發言權，馬老也都經歷了全過程。我們在上世紀下半期引入現代企業制度改造國有企業，那個時候我們對現代企業的認知就在那個水平上。對民營企業還是人力資本，認識水平非常之低，停留在非常粗淺的水平上。

　　所以當時立法過程要把門檻抬的高高的，這是無法逾越的歷史階段。所以形成了當時的法律，當時幾個在場的人都參與了，這是我們當時對現代企業制度的認識水平。經過十多年的實踐，我們又進一步認識到現代企業制度不光是有限責任公司，也不光是股份有限公司。其實我們發源最早的產生于兩河流域的合伙人制度，以及與之伴生的契約制度有強大的生命力。直到現在上市了的公司還保留合伙文化，你能說它不是現代企業的組成部分嗎？

　　其實我們對現代企業制度，認為資產的數量規模是最大的支撐和最大的保險，最后的保障。但其實剛剛很多人談到人力資本，知識資本，才是非常重要的現代企業制度的構成和重要的組成部分，這是我們對現代企業制度不斷認識和完善。在資產管理行業里面尤為如此，人力資本是最大的資產形態和公司形態。有限合伙制、公司制、股份公司等等之類的都是現代企業制度的共同組成部分，不光是大企業集團，這里導致一個什么問題呢？導致了大量的公募基金的股東都是一些大的企業和企業集團。這些公司他們出的主要是財務資本，財務資本雇傭了我們人力資本。在資產管理行業全球都是這樣的，我看做的最好的是勞動雇傭資本，就是一批優秀的基金管理人從小一步步做大，我不知道Vanguard當時是怎么樣的，有了人力資本才能非常容易的找錢，這是我們對于現代企業制度認識非常重要的轉變。

　　所以感謝政府不為過，感謝監管部門不為過，因為在十八大提出讓市場在配置資源起決定性作用的時候，把政府的權力關到籠子里面去，讓機構在市場中發展和在市場中自我完善，這是政府監管部門理念重大的轉變，為資產管理營造了非常好的環境，這也就是我們為什么能夠通過改革開啟我們新的征程最關鍵和決定性的作用。因此來說感謝政府，這是我們一些管理人發自內心的想法，我們是可以理解的。

　　同時，在新的征程中我們還遇到很多問題，剛才提到了幾項，有些說人才流失，子公司的方向調整等等之類的。我想我們不要忘記還有一個值得重視的問題，就是養老金問題。我非常贊成鐘會長今天上午的發言，我們公募基金，包括私募基金千萬不要忘記資產管理行業將來要大量的為養老金服務。不要再外面弄了一點錢就感到滿意，反正你現在沒有辦法，有一些插不進來。我呼吁相關部門的法律法規進行調整，境外很多養老金配置到公募基金，公募基金是主要的管理人之一，包括PE、私募股權，當然那個性質不一樣。養老體系的資金，將來在2020年和2023年，將來會變成非常大的轉折。我不能說我們沒有專門研究，但是這是一個轉折點，要大量的支出出去，我們現有的空帳問題，養老金拿出40%的養老金放在里面管理的問題和保險公司管理資產保值增值的問題，這個將來是很大的問題。特別是在我們人口結構發生變化的階段里面尤為如此，所以公募基金、私募基金一道要呼吁養老體系資金的管理體制和政策的變化完善。社�；�金選擇了十幾家公募基金管理公司，還有幾家保險公司和證券公司，這些公司給他們的回報非常之好，當然我不知道有沒有境外的公司。社保理事會的年均收益率是11%，都是我們的公司為他們做出來的，為什么不能進一步的擴大公募基金公司和其他資產管理公司為他們管理資產，我主要說的是企業年金。因為社保理事會它已經做的非常開放了。中投公司好像業績還未必有社保理事會他們管理的業績水平高，我聽說報道是9%多，社保理事會是11%，他們很少是直投，他們是最大的母基金FOF。所以我覺得這個不要我們忘記事管自己本公司、本行業和個人家庭的大事，我們千萬要抓住重要的方面。

　　還有大規模發展的時候要百花齊放，我們不要忘記我們的本質資產行業受托人的義務。私募基金大規模發展需要加強自律，我們非常高興的以中國證券投資基金業協會為主體的團結了幾十個地方協會共同加強自律和服務，這個形式非常好，我們也希望我們很多私募基金都是公募和證券公司，其他管理公司下海參與組建這些私募基金的，他們帶來了很多自律規范的理念，我覺得這個應該繼續發揚光大。

　　最后，我提一個希望，我們基金業協會去年的年報，把中國的資產管理行業梳理了一下大概有十幾類，大概可數的是公募基金、子公司、私募基金、私募股權、私募創投、信托、保險資產、銀行理財、財務公司等等，大概是這么幾類，細分的話大概十幾項。有的管理人說制度不完善，制度條件約束不一樣，不公平競爭等等之類的，制度是表象。根子在什么地方，根子在我們十多年前想立的基金法沒有完成它的最初的使命，王老把它總結為種瓜得豆。經過十多年的完善以后，這次初步的達成了多數人意見，但是還沒有完全解決這個問題，后來在部門規章里面稍加調整初步有所成型，但是這只局限于公募基金和私募基金以及PE和VC。要規范整個資產管理行業，根子是基金法規的進一步完善，我注意到雖然沒有深入參與，但是部分參與了一下，《基金法》的修改，很多精力是在調整監管者或者是管理者之間的關系，部門之間的關系。

　　最初《基金法》是專家立法，這次有一點部門立法的性質。我覺得經過了十多年的實踐，應該有實踐經驗案例來從法理上梳理一下《基金法》，然后再進一步的協調各部門之間的關系和不同意見，以避免各種資產管理和財富管理機構所謂的，有人說“不公平競爭”。再往深里說，我們要反思一下《信托法》，因為《基金法》是在《信托法》平臺上的法律。《信托法》首先它不是一個部門法，也不是信托的某一種機構的法，信托法是財產信托、民事信托、商務信托的基本法的平臺。在這個平臺上你可以找很多不同行業的法規。但是時間從2001年到現在已經14年過去了，只有《基金法》在這個平臺上運營的挺好，其他的都沒有出來。銀行對理財是什么樣的理念和法律關系，和其他機構投資管理人是什么樣的法律關系。我個人的觀察應該是信托關系。包括有限合伙，受托人制度，《信托法》最大的意義是第一次在中國確立了受托人制度，這個平臺應該把它搞好。搞了十多年以后應該回顧一下《信托法》的實踐和完善法規，以及在這個法規上進一步完善相關的執法，把上位法搞好了，其他的法，包括《基金法》得以進一步的完善，才能避免部門立法、部門立規章，才能把權力關到籠子里面去，依法治國、執法治市、執法治行業。我們希望在新的“十三五”計劃里面能夠有所反應，能夠在這個五年規劃中納入調整完善的過程，使今后我們的全資產管理行業，在一個基本的大法平臺上和相關的法律法規平臺上健康的發展和平等的競爭。包括怎么樣對待有限合伙，要進行進一步的研究。

　　總而言之，下次不能再搞部門立法，要加上我們專家的一些意見，聽聽業界的意見，使我們法律能夠充分反應部門、行業和專家這三者的意見，使我們的法律框架更加完善，使我們的運作有更大的空間，使我們的行業能有更大的發展，謝謝大家。