2015年中國基金業年會在北京舉行，本屆年會主題是“改革開啟新征程”。圖為星石投資總裁楊玲。(圖片來源：新浪財經 攝影：楊云鵬)

　　新浪財經訊 3月27日消息，2015年中國基金業年會在北京舉行，本屆年會主題是“改革開啟新征程”。星石投資總裁楊玲表示，從去年到現在我們有了一些增長，但是這些增長主要來自于老的產品，老客戶的認同。我覺得我們對自己核心競爭力的定位，我們希望定位在絕對回報領域，希望在這里做的最好。

　　以下為實錄：

　　楊玲：

　　非常感謝，我覺得首先有一點私募的發展其實超乎我們的想象，我們是第一批相當于公募基金職業經理人下海做陽光私募。當時經歷的過程是現在大家所想象不到的，實際上這兩年基金打通以后，大家再做私募的時候，你說我去做私募沒有人瞧不起你，都覺得你是人才創業，大家是這么定位的。其次就是你的上下游有公檢，甚至現在有點類似于拎包入住，包括后臺、銷售、交易夠處理好了。所以你這時候出來真的是我出來創業，你能專注做自己擅長的事情就是投資管理。實際上07年我們出來的時候根本不是這樣的，首先你去溝通的時候大家都很不理解，你在干什么，所有的人都是很負面的評價你這個事情，是不是因為一波牛市來你想賺個塊錢。

　　其次在規模上，當時我們公司董事長也算是第一批年輕基金經理，業績一直不錯，也是很有號召力的。我們最早一期在陽光私募，在深圳私募的，當時的規模是八百萬，在那個時候各個條件都不完善，你這個私募去開戶，我們做陽光私募，那就是跟散戶一樣，包括你想簽個保密協議，我好歹是個基金，你根本不要想，因為沒有一套規范的流程。在那個時候你不可能想到私募有今天，雖然說07年到現在過了八年，但是實際上私募的興起不是在今年，在過去有幾年已經開始了，私募爆發性的發展它醞釀了很多年，不是說咱們出臺了《基金法》，我們可以備案，這些人才可以創業，私募有這么大的爆發，我覺得這個太奇跡了。而是實際上已經有相當長時間很多的積累，就是私募公司有的做陽光私募，有的沒有做陽光私募。在這個時候大家都看到了曙光紛紛投身于證監會[微博]和基金業學會的懷抱，我們看到爆發式發展，有好幾千家私募，產品也發的很快。實際上我覺得是收編，我們好像從草莽被收編到這里來，當然對我們本身從公募出來的人感覺更好一點，應該算是回歸，終于又有了監管部門，對我們很熱烈的擁抱。所以第一個問題就是怎么看待私募的大發展，我認為這個發展沉寂了很多年，給了一個通道讓大家規范的發展。

　　我們星石怎么思考做公司的，我覺得有一定的借鑒意義。我們是這樣的，我剛才提到是第一批專業的職業經理人下海做公司和資產管理。首先第一個檻還不是投資的檻，是公司的檻。因為那時候比現在更難，現在可能沒有那么大的檻，原來你只要專注做好投資就行了，剩下的跟你沒有關系。你自己開始做公司以后，你發現其實方方面面都需要自己考慮，包括很基礎的工商稅務，包括你要去解釋公司的定位等等。所以我們頭兩三年都是在由一個職業經理人做公司，實際上時間到了2009年到2010年我們開始思考，這是公司的定位。其實我們出來的時候已經做了簡單的概念上的定位，就是我專門做絕對回報，因為公募的人是非常優秀的，我們如何和他們競爭呢？我們想到的就是走差異化的道路，那個時候公募基金都做相對回報，因為收益也比較好，沒有絕對回報的產品�，F在有了，當時是沒有的，當時我們做相對回報，但是2010年以后我們做絕對回報占了一點便宜，因為大盤下跌很多，相對回報做的好的可能也是虧損幅度也不小。做絕對回報的很容易避免了大幅的虧損，當年我們有4%的收益，實際上到后來很多人也在做絕對回報，大家尋找不同的路。我們在09年、2010年面臨一個問題，那時候公司規模發展起來的，我們到底要走哪一條道路，我們要走專業化道路，還是走產品線。因為公募出來新公司成立了，無論成立再晚的新公司出來，先來三個債券、貨幣、股票，上來先說產品線，我們的想法是什么，我們能不能去做，我們思考的結果是不能，為什么呢？因為你去做私募，它有一個非常開放的對沖基金，我要多收取20%的業績報酬，如果你同樣做主動管理，你憑什么比人家多收20%的報酬，我們一直在反思這樣一個問題，我們得出一個結論是什么呢？我做不到第一，我穩定的做到第一梯隊，這時候客戶買你才有價值，我買的是確定性。也有可能你在其他的渠道買到業績比較好的，但是你要賭，因為你賭對了今年跑的很高，業績很好，你賭錯了業績不行。我為什么多收你20%的業績報酬，我希望買到你在這個領域里面永遠是最好的，我覺得這是我們為什么穩定的多收20%業績報酬很重要的基礎。我們在想，我們有沒有能力在一個產品線上把每一個產品線都做的很好，而且也沒有這個實力，我們有什么能力呢？我們公司八年，我八年只做一個策略，我有優秀的基金經理，我們按照我們絕對回報的梯隊有一個投資體系，我們有高級基金經理，行業基金經理，現在我有十個基金經理共同管理這一個組合，十個基金經理做這一個策略，星石當時有點品牌影響力的，你做點PE、定增規模上的很快，你是想賺三五年錢，還是做一個長期的公司，如果是這樣你必須做到這個領域很優秀，所以我們其他的產品線沒有開，我們專心的做這一個策略。

　　實際上我們在這個過程當中，我們確實碰到了對手，就是現在特別熱的量化對沖，我們的客戶紛紛說你行不行，人家的回撤和收益做的很好，這是我們要證實的。所以我們在策略上做了很長時間，研究了很多年。我們從2010年開始，實際上到2013年、2014年才開始成功，我們自己升級優化。實際上我們在回撤是5.69，但是在收益端當牛市來的時候，實際上我們的收益已經有40%到50%的收益，這個收益也和牛市相匹配了。所以現在我們的想法是什么呢？我們希望能在這個領域里面保持我們的相對優勢，這樣才能夠穩定的吸引到喜歡這個產品類別人的青睞。我們是這樣的想法，所以我們從長期來看，我們的希望是做一個專業化的公司，我只做這個領域。然后我希望在這個領域里面能夠穩定的做到第一梯隊，當然最好做到第一，如果做不到穩定的做到第一梯隊，我相信這個會得到市場的承認。

　　事實上現在看來，從去年到現在我們有了一些增長，但是這些增長主要來自于老的產品，老客戶的認同。我覺得我們對自己核心競爭力的定位，我們希望定位在絕對回報領域，希望在這里做的最好，謝謝。