2015年中國基金業年會在北京舉行，本屆年會主題是“改革開啟新征程”。圖為銀華基金董事總經理王立新。(圖片來源：新浪財經 攝影：楊云鵬)

　　新浪財經訊 3月27日消息，2015年中國基金業年會在北京舉行，本屆年會主題是“改革開啟新征程”。銀華基金董事總經理王立新表示，銀行是各類垂直領域專業機構投資者的福音。我覺得就此可能會逐步改變以散戶為主的投資者結構，原來老百姓的行為導致了基金的行為就是散戶化，但是加上銀行這一層以后，銀行選基金公司、私募基金和產品，再去擇食的時候這個機構就開始形成了，這是一個很大了趨勢。

　　以下為實錄

　　王立新：

　　謝謝馬總為我們做廣告，確實像馬總說的，我是公募行業里面的老人。今天來了很多領導，還有很多的老朋友。原來我以為參加這個會是以年輕人為主，想不到今天來不少已經戰斗了七八年的同事，這十年堅守真的很不容易，就馬總辦的年會我想說幾句。

　　從2005年開始一直堅持到2015年成為資管行業的品牌，到現在為止大家想到的就是聚會，老朋友再認識一下，聽一聽領導和專家的意見，他們從05年堅持到現在并且越辦越好，越辦越有影響，這是一種堅持，也是一種責任，現在也成了我們心中的一個榜樣。他們辦這個會中間也經歷了很多的困難波折，甚至說這個會還要不要辦下去，當時有很多焦慮和心路歷程，跟我們行業的發展實際上是一樣的，我們要繼續創新，需要發展，同時堅守的精神也是需要的。

　　2005年到現在十年的時間，我們國家和社會，我們資管行業發生了非常大的改變，應該說這十年發生了根本性的變化。從整個全社會理財角度來說，實際上05年也是標志，我記得05年房子開始大漲，商品房改革是1998年朱镕基總理開始推的，到2005年之前慢慢的發展，那時候房價還沒有大漲。

　　那個時候通過買房地產作為主要的理財工具，實際上是那個階段最賺錢的重要手段，通過買房子，買信托產品成為大家主要的理財方式。當然那時候市場也比較單一，那時候銀行理財產品投資的對象和標的是比較單一的。但是到現在，我覺得我們的投資標的、投資對象已經非常多了。并且主要是股權投資，我覺得這里有一個非常大的變化，原來是跟經濟周期相關的投資標的，現在已經轉化到以股權為主要投資的標的，這是多層次資本市場面向股票，藍籌股、中小板、創業板，現在還有非常火爆的新三板，還有PE、VC天使投資，對股權時代的到來，這是一個巨大的變化。也許原來我們一直抱怨沒有做好的，我們的融資渠道，銀行是間接的融資。并且銀行的融資比例還在提高，直接融資比例還在下降。也許我們會迎來未來十年股權融資、債券融資、直接融資比例的大發展，資本市場會成為中國最重要的融資場所。所以從行業未來發展來看，如果把資本行業看成一個大行業的話，可能是未來十年發展最快，發展規模最大，最有創業機會的市場，當然還有很多變化。

　　05年之后，2006、2007年第一波大牛市，現在還記憶猶新。2008年金融危機，從6000點又跌到1000多點，這個確實是刻骨銘心。當然結構在發生變化，也許會更加改善，就是市場的波動是短期內可能無法改善的，波幅和牛市持續的時間也許會更長一些。

　　后面更大的事是我們召開了十八大和十八屆三中、四中全會，這些都是最重大的事件，影響我們國家未來十年，甚至是三十年的走向。尤其現在是大眾創業、萬眾創新、簡政放權、激發市場活力，這些措施可能在未來對我們國家尋找新的經濟發展動力，通過結構調整走向質量效益的可持續發展路子，我覺得這是可以期待的。

　　做了這么多年基金，我對基金行業也沒有什么特別多好的辦法。但是我覺得行業無論是公募基金或者是私募基金都會隨著行業的發展取得巨大的發展，會由一開始的打亂仗，最后會回歸到一個合理的定位，更容易找到自己的位置，服務自己特定的對象。

　　有一個重要的問題，一個就是公平與效率的問題可能是未來我們思考社會政府大的政策方面公平與效益，因為公平與效益是一個社會發展的兩個翅膀或者是兩個輪子，實際上是在我們展望公平與效益的平衡中間。

　　舉個例子，解放以后，我們實行的實行的制度的角度來說，解放以后到1979年，在公平與效益的選擇上，我們更多的應該是選擇公平，那時候也發展生產。但是我們實行了計劃經濟，我們實行的是配比制，老百姓很窮。但是國家基本上都管了，所以大家覺得雖然比較苦，現在有些人回想起來，那時候還挺幸福，因為沒有什么差距，大家窮都窮。但是忽視了效率，沒有效率就窮了，到七十年代末的時候提出了改革開放，當時鄧小平專門提公平與效益的問題，效益優先，以經濟建設為中心，發展是硬道理，讓一部分人先富起來，這些都是效率優先的口號。當然公平的社會政策各方面被忽視了，所以經濟高速發展之后就產生了很多的問題，實際上都跟這個相關，貧富差距太大，富的太富，窮的太窮，特權、權貴，有權的人權錢交易。當然還有自由資本跟全力子結合，這樣就產生了很大的問題。進而影響到社會的穩定，也影響到效率。

　　所以十八大之后重新看這個東西，一系列的政策出臺都跟這個相關。我們還在強調發展，還是要保持更多的社會的公平與正義，通過大力度的反腐來扭轉社會風氣，實際上這是公平的。怎么樣使更多的老百姓，更多的人來享有改革的成果，你不能讓老百姓承擔改革的負擔，改革的成本讓老百姓來負擔，我們要享受改革的成果。所以民生政策提出這些非常正確，而且對未來提高效率在打基礎。

　　實際上我們看國外也是一樣的，國外的執政黨，兩黨交替執政基本上也是在公平與效率之間交替。一個是民主黨，一個是共和黨，一個是為老百姓講公平，一個是為富人講的。民主黨上臺以后講加稅，增加福利，增加醫療。當然共和黨上臺把他推翻，他們提出免稅，這可能是未來十年或者是未來多少年看社會政策變化時候的基本關系。我覺得會繼續在公平方面，為國家多做一些事情，這聯想到蓉薩會長講到的，老百姓會感覺比較幸福，會解決我們很多的后顧之憂，也包括養老的問題、醫療的問題、教育的問題、我們覺得這幾個問題要解決的比較滿意，這個社會相對會比較和諧，大家的氣相對比較順。

　　我覺得消費也會上去，最起碼跟這個相關。所以下一步像養老金占整個社會的比重，基本養老逐步做實到管理，現在還有職業年金，實際上去年已經推出。現在沒有定下來怎么管，誰來管，我們的管理體系等等。當然這個錢將來肯定要市場化運作，包括儲備金融等等這些問題，跟這些大的政策相關會帶來持續的資金和投資的機會，我覺得公平與效率是重要的。當然對我們的領導層來說更是這樣的，我們堅信習總有江山情節、改革意識、敢于突破有大的作為。

　　第二個講一下對我們行業的認識，跟這個相關，我覺得下一步我們資管行業會迎來機構化的時代。上午銀行的領導提到了，實際上現在銀行，原來把基金賣給個人，現在慢慢的主要向銀行本身成為機構投資者，并且未來會成為最大的機構投資者。通過他的理財產品，通過他從原來的固定收益型、儲蓄型的產品，現在向凈值型產品過渡，你要儲蓄貸款，它會成為一個機構投資者，它一開始不會直接去買，他是市場比較靠前的資產配置者，是一個擇食者，是替老百姓選擇做大MOM，銀行比較厲害，是各類垂直領域專業機構投資者的福音。我覺得就此可能會逐步改變以散戶為主的投資者結構，原來老百姓的行為導致了基金的行為就是散戶化，但是加上銀行這一層以后，銀行選基金公司、私募基金和產品，再去擇食的時候這個機構就開始形成了，這是一個很大了趨勢。我們都已經感受到了，所以我覺得這是一個很大的事。

　　當然對于我們各主管機構來說，找準自己的定位也是很重要的。大家總說同質化，不管產品同質化，管理規模大一點的，小一點的。實際上都是一樣的。就是說我們做到選擇不管是行業或者是公司，你要為哪些人服務，為哪些客戶服務，提供哪些產品。從做專開始，尤其對小公司開始是最好的辦法。實際上從大的方面α和β的分離早就開始了，資產規模往兩頭走，一個是β型的ETF，幾萬億。另外一頭是往α走，就是對沖基金好幾千億，混合型的越來越少。所以我們再提倡為老百姓服務，我們需要找自己的定位，這是生存下去重要的方法。

　　我們確確實實要真的重視移動互聯給我們行業帶來的變化，我們可以琢磨一下，我們真的想脫穎而出必須改善移動互聯的時代。因為我覺得這個是非常切身的感受，怎么解決有些痛點。比如說對個人來說，我們的理財需求怎么解決，比如說我們是搞基金的，不能隨便買股票，買的東西比較少。但是我跟我們公司的人說，我就缺一個工具，你給我一個簡單的工具。在這個時候你要買哪幾類產品，很簡單，讓我們記個帳，如果再復雜一點，我要想買這個基金，應該去哪兒買。最好你做一個帳戶，實際上這個東西是簡單的需求，這是跟互聯網相關的，這個需求所有人都是需要的。我們搞理財的，搞專業的，我們的錢管的好嗎？國外出了很多公司，像很多資產配置的建議，現在市值小的也有10億美元左右。最近還有做資產配置解決方案，通過移動互聯的方式來解決理財方案，實現我們對客戶的入口，我覺得這可能是未來非常重要的，也是現在必須開始干的，我就說這么多，謝謝大家。

　　馬慶泉：

　　謝謝立新總，信息量很大，如果認真思索的話這里面涉及到資產管理行業所有的同事，路徑的選擇，甚至是怎么樣擁抱互聯網金融帶來的變化，能夠捕捉其中的商機，我聽了以后受到了很大的啟發。下面我們有請民生加銀資產管理公司總經理蔣志翔做報告！

　　蔣志翔：