張志洲：油價長期走熊 黃金避險作用強

從上周開始，央視財經頻道和中國基金業協會聯合推出了私募明星觀大市系列節目，八位私募界重量級人物走進演播室，和我們一起探討2015年的投資機遇。昨天創業板大跌3.9%，市場風格切換，震蕩加劇。投資者積極參與牛市時，又該如何防范“牛回頭”？ 敦和資產管理有限公司總經理張志洲在做客央視財經頻道《市場分析室》時認為，資金面和政策面利好推動A股大漲，雖然股票資產處于牛市周期，但要做好防范“牛回頭”風險的準備；未來12個月固定資產投資將拉動相關周期股，關注運用互聯網或金融創新的轉型公司和產能過剩行業并購整合帶來的機遇。

　　主持人 姚振山：大宗商品里面有兩個重要的品種，一個是油，一個是黃金，所以就對這兩個產品進行分析，這個估計是你在作全球資產配置的時候，大宗商品里頭最要看的兩個商品了？

　　敦和資產管理有限公司總經理 張志洲：是的，對于原油來說，實際上原油在所有的大宗商品當中，它的價格走勢是最難以判斷的品種之一。主要的原因就是說因為在大宗商品中原油除了受到供給需求這兩個因素影響之外，還要受到它的的的金融屬性，比如說美聯儲的貨幣政策，以及地緣政治的影響。但是長期我們認為，無論是看供給需求以及金融屬性來看，因為美元在升值這個其中，那么原油的應該是處于在長周期的這個熊市過程當中。當然在今年來說，原有已經有所反彈，那么加上最近美聯儲對加息的態度表現的比較溫和，所原油可能在熊市中出現反彈，包括后期繼續的盈利這個一定的反彈空間是有可能的。但它僅僅是一個熊市反彈。

　　主持人 姚振山：那金價呢？

　　敦和資產管理有限公司總經理 張志洲：其實黃金從某種意義來說，它是一個現有貨幣的可替代貨幣，但是它與現有貨幣的一個本質的區別就是說，現有貨幣理論上是可以有無限量的供給的，實際上從2008年金融危急，美聯儲做了好幾輪的調整，就是印鈔票。但是黃金它實際是一個供給非常有限和稀缺的這種貨幣，那么站在這角度來說，特別是目前當下全球主要的經濟體都面臨去杠桿和低增長的時候這種困境的時候，那么黃金在大量配置中的避險作用仍然是非常顯著的，也是非常重視的。(稿件來源：央視財經頻道《市場分析室》)