張志洲：估值回調中重新挖掘轉型牛股

從上周開始，央視財經頻道和中國基金業協會聯合推出了私募明星觀大市系列節目，八位私募界重量級人物走進演播室，和我們一起探討2015年的投資機遇。昨天創業板大跌3.9%，市場風格切換，震蕩加劇。投資者積極參與牛市時，又該如何防范“牛回頭”？ 敦和資產管理有限公司總經理張志洲在做客央視財經頻道《市場分析室》時認為，資金面和政策面利好推動A股大漲，雖然股票資產處于牛市周期，但要做好防范“牛回頭”風險的準備；未來12個月固定資產投資將拉動相關周期股，關注運用互聯網或金融創新的轉型公司和產能過剩行業并購整合帶來的機遇。

　　主持人 姚振山：你怎么看這個中小板和創業板，特別是創業板，既使說估值提升不應該是這個樣子吧。這就是這一輪里頭，大家對創業板的走勢，有些是持懷疑態度的很重要的原因？

　　敦和資產管理有限公司總經理 張志洲：其實總體來說，股市還是一個經濟的時雨表。實際上對我們敦和說，這一輪牛市并不是從去年開始，而且從兩年多前，創業板已經啟動了牛市。

　　那么這一輪估值提升一個牛市的主要特征實際上是在反映中國的深化改革和轉型升級，實際是一個轉型牛市。那么轉型的話一定要找新的成長點，凡是在轉型的路上走地比較堅定，比較扎實的公司，市場一定會給高估值。而且長周期來看，一旦它轉型成成功，未來這個估值一定會被盈利消化掉，只不過是目前來說處在這個上漲過程的第一階段，就是估值提升。那么凡是轉型成功的的上市公司，未來我們還會看到它隨著盈利的改善，估值下降的過程。

　　主持人：所以從現在個角度來看，對今天創業板這個大跌，其實一個是估值回調的過程，但是同時也是大家重新尋找這個估值定位一個整個這樣的過程？

　　敦和資產管理有限公司總經理 張志洲：：是的，所以在這個過程中，我們覺得如果是在2到3年仍然處在牛市的周期中，那么最近出現的這個“回頭牛”帶來的市場波動和振蕩過程中，實際上是非常好的一個個重新挖掘和審視基本面扎實、長期成長前景好的股票的一個時間點，為未來更長期的股市做準備。(稿件來源：央視財經頻道《市場分析室》)