“私募明星”王慶：投資也不能太任性

　　因為最近這個A股超強表現(xiàn)，一部分人是心里樂開了花，但是風險厭惡性的人，是越看這個市場好像風險越大，不知道該買什么了。所以現(xiàn)在主流的聲音是樂觀，說牛市不用解釋，但是這個不解釋可能有兩種，一種就是所有的邏輯已經(jīng)充分的展現(xiàn)在所有人們面前，不需要解釋。另外就是目前的市場看不懂，也別解釋。對此重陽投資總裁王慶在18日做客央視財經(jīng)頻道《市場分析室》時認為投資也不能太任性 A股終將迎來健康牛市

上海重陽投資管理有限公司  王慶 總裁

　　重陽投資總裁  王慶：牛市還是需要解釋的，投資也不能太任性。總的來講，我們對中國股市中長前景是堅定樂觀的，畢竟還是有積極因素，其中很重要的就是我們當前的這個改革，以及微觀層面的企業(yè)創(chuàng)新。同時我們注意到種種跡象，中國居民資產(chǎn)從實物資產(chǎn)向金融資產(chǎn)的轉移剛剛開始。

　　再一個從更宏觀的層面講，股票市場以及它在直接融資中的關鍵作用，越來越為政策高層所認可。發(fā)揮市場的融資功能，支持實體經(jīng)濟，已經(jīng)放在很高的戰(zhàn)略高度。所以這些因素加在一起，為中國股市將來的發(fā)展奠定了很好的基礎。隨著注冊制的推出，以及中國經(jīng)濟成功曙光的顯現(xiàn)，我們相信中國股市最終會迎來健康的牛市。2015年來看，我們總體上是樂觀的，但是我們必須要關注風險因素，可以說是謹慎樂觀。

　　王慶：貨幣政策寬松對股市支持作用將邊際遞減

　　A股這一輪市場從去年也好，還是從今年元旦之后，走到3500點，從貨幣政策研究和財政政策研究的角度，有沒有得到支持？比如說關于降息和降準的預期？對此重陽投資總裁王慶認為貨幣政策寬松對股市支持作用將邊際遞減。

　　重陽投資總裁  王慶：如果仔細觀察的話，尤其是大市的行情，應該說啟動是去年下半年開始的，真正爆發(fā)是去年11月份，在央行[微博]降息之后爆發(fā)的，所以這個貨幣政策，以及對貨幣政策放松的預期對股市的影響是非常大的。因為我們知道無風險利率下降對于提升股市的估值毫無疑問是有幫助的。

　　同時我們注意到，就是我們股票市場的特點，當一個事件，利好的事件被市場充分理解，充分預期之后，這個事件的變化，影響的效益就會減弱。所以也不奇怪，未來盡管我們預期貨幣政策，甚至財政政策都有進一步放松空間，因為畢竟我們的實際利率水平還是比較高的。

　　但是當前的股票市場對未來的貨幣政策放松，已經(jīng)有了相當充分的預期，從過往經(jīng)驗看，這樣的貨幣政策進一步變化，對股票市場有支持作用，但是這個支持作用的邊際效應效果在減弱，也就不奇怪為什么不久前的降息和降準對股市的影響，相對去年11月份的影響小很多。

　　王慶：經(jīng)濟轉型的真正贏家在于主板市場

　　關于注冊制，很多人覺得也許注冊制本身會造成創(chuàng)業(yè)板供求關系的變化，帶來創(chuàng)業(yè)板的整個估值體系的調(diào)整。但是創(chuàng)業(yè)板同時又承擔著一個中國經(jīng)濟結構轉型一個重任，在這兩個之間有時候大家覺得很糾結。而對于創(chuàng)業(yè)板一路走高，重陽投資總裁王慶認為經(jīng)濟轉型的真正贏家在于主板市場

    王慶：嚴格的說，創(chuàng)業(yè)板相當程度上代表中國經(jīng)濟轉型的一個方向。同時我們認為資本市場對經(jīng)濟轉型這個概念的理解。如果說初期的理解是比較簡單的話，我們未來2、3年，資本市場對經(jīng)濟轉型內(nèi)涵理解會更豐富，因為像中國這么大一個經(jīng)濟體，要真正完成經(jīng)濟轉型，一定是中國國民經(jīng)濟中的主干行業(yè)中的主干龍頭企業(yè)完成轉型。所以從這個意義上講，經(jīng)濟轉型的內(nèi)涵將會更加豐富。不像以前一律把中小板、創(chuàng)業(yè)板的標的當成經(jīng)濟轉型的贏家，而把主板的一些傳統(tǒng)行業(yè)、傳統(tǒng)企業(yè)一律規(guī)避為經(jīng)濟轉型的輸家并拋棄。我相信未來2、3年的市場，隨著經(jīng)濟轉型概念的理解越來越深刻，會發(fā)現(xiàn)很多經(jīng)濟轉型的贏家，或者優(yōu)質(zhì)的標的，實際上是在我們主板市場。

　　而對于2015具有投資機會的公司，王慶認為四類公司可以重點關注。

　　王慶：我們長期一直堅持理性投資和價值投資。所以對我們來講，我們選股投資要確定低估值成長，一定有確定性的合理估值，然后同時具有成長性。我們堅持價值投資，我們認為中國未來，或者2015年的投資機會是一個結構性的機會。我們將會在四個方面發(fā)掘這個機會。一個就是靠逐步證實的創(chuàng)新型公司、第二個就是具有正預期差的國企改革受益企業(yè)、第三類就是弱周期行業(yè)中的龍頭企業(yè)、第四就是就能夠對下游有定價權的中游企業(yè)，因為它的成本可以降低，它會體現(xiàn)在利潤上，進而體現(xiàn)在它的價格上。