上海宏流投資管理有限公司董事長王茹遠認為，創業板短期上漲太快，風險有所積累，一旦回調，可能調整得很急，未來最好公司一定在創業板。宏流投資長期看好創業板指數，看好互聯網板塊，尤其是移動醫療服務。

　　 ■ 問道A股·私募大佬解牛

　　□上海宏流投資管理有限公司董事長 王茹遠

　　2014年初以來，創業板指漲幅已經超過40%。未來從短期來看，震蕩會比較大，因為從去年下半年創業板指調整到的位置來說，其風險還未完全消化，但緊接著今年1月份以來，市場上反彈的卻主要是創業板個股，所以創業板短期上漲太快，風險有所積累。而且，在注冊制實施之前，個股的供應量有限，一旦創業板回調，可能調整得很急，如去年那樣大規模調整、個股連續跌停的情況還會出現。

　　值得提醒的是，創業板和成長股不能粗暴地等同，即不能簡單認為，創業板要調整，成長股就要調整。去年年底時，因為大盤藍籌已經有過一輪普漲，所以大概率上大盤指數會調整，但是市場資金還在源源不斷地涌入，當資金比較充裕時，總要找到標的參與，此時大盤指數上漲缺乏機會，資金就很自然地選擇了以創業板為代表的成長股。這就是為什么今年以來創業板表現較好的原因。但創業板里面也有一些權重股，從2014年二季度開始一直在橫盤，甚至還有不小幅度的下跌，所以牛市到來時，輪也該輪到它們上漲了。這些權重股會階段性地給創業板帶來比較大的波動，所以創業板相對看起來是一個牛市，但不能說權重股的基本面已經有了改觀。

　　從長遠來看，在經濟轉型背景下，未來最好的公司一定在創業板，而且創業板的杠桿資金也越來越多。因此，我們長期看好創業板指數。在組合上，因為資金規模比較大，我們會在流動性好的大盤藍籌和流動性欠佳的這種成長股之間均衡配置，以便進出方便。但是個股和品種上，則要求進攻性較強(集中持倉)。

　　宏流投資至今仍然看好互聯網板塊。以前，人們對互聯網的理解就是網上聊天、玩游戲、線上消費等，但是這兩年，隨著智能手機的普及，社會生活的方方面面都在改變，比如打車、代駕、訂餐等等，當然，這還只是我們的直觀感受。現在各行各業也在觸網，這種互聯網對產業的改造和顛覆才剛剛開始。雖然從股票估值的角度看，已經漲了一二十倍，但是從產業大趨勢來說，一定是剛剛開始，比如移動醫療服務。

　　現在的移動醫療，就如同2013年年初的互聯網金融，這方面的變革還處于朦朧期，還沒有明確成型的模式，網絡、醫院、醫保和商業保險等資源的對接還在探索中，但大家的付費意愿很強，因為人的生命健康比財富更加重要，所以這是一個規模巨大、爆發力非常強的市場。

　　今年的政府工作報告提到“互聯網+”的概念，即互聯網技術和傳統的結合。在這一方面，金融行業沒有包袱，所以進展非常快。有滯后一點的行業，也在慢慢接受這種結合，例如今年屢屢被提及的“工業4.0”，就是工業慢慢被互聯網模式擁抱和改造的表現。

　　當然，在挑選個股時，每個人的方法都不同。我是學計算機出身，一般會考慮兩個方面的因素：一是公司所在的行業空間是否足夠大。如果這個行業總共只有幾十億的空間，那就不可能出現萬億市值的公司；其次，注重對公司核心人物的考察，關注其有沒有遠大抱負，能否持之以恒、踏踏實實地做好主業。我們比較青睞垂直領域的優質公司，這樣的公司業務不會輕易被平臺型公司端掉。

　　很多人說，互聯網擁抱傳統產業的苗頭剛剛開始，但是股價已經飛得過高。我認為，對互聯網企業的最終估值，是對其潛在盈利能力的估值推算，這個盈利不是去年賺的，也不是今年賺得到的，是根據現有用戶和業務模式，推算出其未來兩年或三年以后的盈利。最好的互聯網公司一定是高成長的，也一定是高估值的，甚至沒有辦法評估它的安全邊際。既然是根據現有的東西來推算未來可能獲得的盈利，就存在不確定性，這對投資理念是一個巨大的顛覆。它不像傳統行業，例如乳制品行業要考慮真實銷量。(本文資料由中國證券投資基金業協會提供)