摘要

　　上周，滬深兩市雙雙收漲。上證綜指漲幅為4.06%；深證成指漲幅為2.82%；滬深300指數漲幅為4.00%；創業板指漲幅為6.03%。大盤股強于小盤股。29個中信一級行業中有28個行業上漲。其中，銀行、計算機和交通運輸表現居前；有色金屬、綜合和國防軍工表現居后。

　　上周，國內外各類型基金表現不一，股票型、指數型和混合型基金表現居前，漲幅分別為3.96%、3.61%和3.11%，封閉式、貨幣型和債券型基金表現相對居后，漲幅分別為0.00%、0.07%和0.52%，QDII型基金下跌，跌幅為0.88%。

　　股票型基金：A股進入蜜月期。其一，兩會之后形成眾多政策熱點；其二，今明兩天是打新資金解凍的高峰時期；其三，高層言論對股市利好。如周小川行長：資金進入股市也是利好實體經濟；最后，從歷史的數據來看，兩會之后上漲的概率大。統計顯示：兩會結束后，1周內絕對收益2.6%，下跌概率降至27%，1月后絕對收益5.3%，下跌概率27%。維持高比例的股票型基金的比例，重點配置指數，如中證500、環保指數、軍工指數。

　　債券型基金：對債市而言，短期內資金利率的居高不下和經濟預期的改善可能會繼續帶動債市的調整；但長期來看，資產收益率下將的過程中，資本投入億元下將、負責成本倒逼下降的趨勢難以改變，加大直接融資力度、降低社會融資成本仍是刺激需求的主要方式，長端利率反彈幅度有限，也必將有定向靈活的量價政策引導短端利率下行，從而重新打開長期利率下行的窗口。

　　QDII基金：投資者注意警惕原油價格進一步下跌的風險以及美元進一步升值給美股帶來的負面影響。盡管如此，隨著美國經濟的進一步走強、市場對美聯儲加息預期的升溫，以及伴隨著的國債收益率的上行，資本將越來越多的流入美國，屆時美國資產的吸引力將進一步上升，故當下持有美股QDII仍然是不錯的選擇。　

　　市場回顧

　　一、基礎市場

　　上周，滬深兩市雙雙收漲。上證綜指收于3372.91點，漲42.69點，漲幅為4.06%；深證成指收于11713.61點，漲44.96點，漲幅為2.82%；滬深300指數收于3617.66點，漲47.60點，漲幅為4.00%；創業板指數收于2069.07點，漲34.28點，漲幅為6.03%。大盤股強于小盤股。中證100上漲4.54%，中證500上漲3.20%。上周，29個中信一級行業中有28個行業上漲。其中，銀行、計算機和交通運輸表現居前，漲幅分別為9.79%、8.58%和7.09%；有色金屬、綜合和國防軍工表現居后，漲跌幅分別為0.16%、0.77%和0.87%。

　　上周，中信標普全債指數上漲0.14%，收于1509.73點。

　　上周，歐美主要市場漲跌不一。其中，道指下跌0.60%，標普500下跌0.86%；道瓊斯歐洲50 上漲0.10%。亞太主要市場漲跌不一。其中，日經225指數上漲1.49%，恒生指數下跌1.41%。

　　數據來源：Wind、好買基金研究中心

　　數據來源：好買基金研究中心

　　二、基金市場

　　上周，國內外各類型基金表現不一，股票型、指數型和混合型基金表現居前，漲幅分別為3.96%、3.61%和3.11%，封閉式、貨幣型和債券型基金表現相對居后，漲幅分別為0.00%、0.07%和0.52%，QDII型基金下跌，跌幅為0.88%。

　　數據來源：好買基金研究中心，QDII凈值截至日為2015年3月12日

　　數據來源：好買基金研究中心，QDII凈值截至日為2015年3月5日

　　數據來源：好買基金研究中心

　　上周，整個組合上周業績為2.83%。

　　數據來源：好買基金研究中心，數據時間截至2015-3-13

　　基金動態

　　一、基金發行

　　數據來源：好買基金研究中心

　　二、基金分紅

　　三、基金經理變更

　　數據來源：好買基金研究中心

　　上周焦點

　　一、證監會[微博]：支持歡迎養老金投資股市

　　對于將養老保險基金部分投資到股市這一問題，證監會新聞發言人張曉軍3月13日表示，“證監會持支持和歡迎態度。” “證監會將積極配合有關部門完善養老金發展和投資運營相關制度，促進養老金的專業化、市場化投資運營。”張曉軍表示，同時，進一步完善資本市場基礎制度，提升資本市場投資價值，為養老金投資創造良好的市場環境。

　　二、 李克強：允許個案性金融風險發生按市場化原則進行清算

　　3月15日(星期日)上午，十二屆全國人大三次會議閉幕后，國務院總理李克強回答記者提出的問題。李克強稱，這里我要表明，我們允許個案性金融風險的發生，按市場化的原則進行清算，這是為了防止道德風險，也增強人們的風險意識。今年，我們就要出臺存款保險制度，而且要進一步發展多層次的資本市場，降低企業的資金杠桿率，也可以使金融更好地為實體經濟服務。

　　三、證監會再取消9項行政審批

　　昨日國務院公布“關于取消和調整一批行政審批項目等事項的決定”，此次取消下放的行政審批事項中，證監會作為審批部門的共9項，占比10%。以后，證券交易所、全國股轉系統上市新交易品種，期貨交易所上市新合約等均無須再經審批；而期貨公司設立、公募基金公司設立、證券金融公司設立等三項工商登記前置審批事項，則改為“先照后證”的后置審批事項。

　　四、周小川給出利率市場化時間表

　　全國政協副主席、央行[微博]行長周小川12日在十二屆全國人大三次會議記者會上，給出了利率市場化時間表：今年放開存款利率上限是大概率事件。而在去年兩會期間，周小川曾表示利率市場化在1到2年內有望完成。此外，周小川還重申，穩健的貨幣政策取向沒有改變，廣義貨幣M2的供應量仍然是適度的。

　　好買觀點

　　一、股票型基金投資策略

　　經濟面：2015年1-2月份，規模以上工業增加值同比實際增長6.8 %(以下增加值增速均為扣除價格因素的實際增長率)，比2014年12月份回落1.1個百分點；從環比看，2月份比上月增長0.45%。同比增幅為2009年以來新低。但是整體看，疲弱的數據在預料之中，值得關注的是，雖然工業增加值數據創下新低，但1-2月投資、消費需求較2014年下半年沒有明顯減弱的跡象。

　　資金面：上周1130億逆回購到期，續作600億7D逆回購，凈回籠資金530億。上周利率水平高開低走，像GC007，在周五僅3.1%。初步可以推測，前期短期利率走高，很大程度上是新股發行的擾動。2月新增融資總量1.35萬億，同比多增4608貸款同比多增近5000億，信貸占社融總量比重上升到84.4%。2月M2增速大幅回升至12.5%，主因貸款超預期和財政反季節投放。維持資金面向下走的判斷。

　　政策面：兩會閉幕。2015年主要的經濟指標的目標：GDP，7%；CPI，3%；M2,12%。財政赤字增加，對水利鐵路的總體投資增加。兩會中，為未來經濟指出方向，如“互聯網+”行動計劃，“PPP模式”，“中國制造2025”，“眾創空間”，“長江經濟帶”，“深港通”。

　　總的來看，A股進入蜜月期。其一，兩會之后形成眾多政策熱點；其二，今明兩天是打新資金解凍的高峰時期；其三，高層言論對股市利好。如周小川行長：資金進入股市也是利好實體經濟；最后，從歷史的數據來看，兩會之后上漲的概率大。統計顯示：兩會結束后，1周內絕對收益2.6%，下跌概率降至27%，1月后絕對收益5.3%，下跌概率27%。

　　二、債券型基金投資策略

　　上周中債總財富指數收于157.6611，較前周上漲0.04%；中債國債總財富指數收于157.5241較前周上漲0.04%，中債金融債總財富指數收于159.1239,較前周上漲0.04%；中債企業債總財富指數收于145.4883，較前周上漲0.17%；中債短融總財富指數收于145.3854，較前周上漲0.09%。

　　中債銀行間固定利率國債到期收益率曲線顯示，一年期國債收益率為3.09%，上行3.68個基點，十年期國債收益率為3.49%，上行1.26個基點；銀行間一年期AAA級企業債收益率下行4.22個基點，銀行間三年期AAA級企業債收益率上行0.94個基點，10年期AAA級企業債收益率下行5.33個基點，分別為4.42%、4.42%和4.68%，一年期AA級企業債收益率下行6.22個基點，三年期AA級企業債收益率下行3.06個基點，10年期AA級企業債收益率下行5.33個基點，分別為5.21%、5.38%和6.35%。

　　上周，央行公開市場共進行了600億元7天期逆回購，操作利率持平于3.75%。上周公開市場共有1130億元逆回購到期，無正回購、央票到期。據此推算，上周公開市場凈回籠資金530億元，為連續三周凈回籠。由于上周市場新股密集發行，資金面仍顯偏緊，7天質押式回購的加權平均利率為4.7105%，較上周末降低6.13個BP。，展望后期，IPO逐漸成為常態，資金面波動加劇，此外外匯占款可能面臨持續的挑戰，短期資金面仍將保持緊平衡。

　　2015年3月10日，國家統計局發布的2015年2月份全國居民消費價格指數(CPI)和工業生產者出廠價格指數(PPI)數據顯示，CPI環比上漲1.2%，同比上漲1.4%；PPI環比下降0.7%，同比下降4.8%。CPI同比漲幅回升，主要受食品價格、春節錯位因素影響，央行降息降準也提振了市場信心。PPI同比持續下降，在“三期”疊加影響下，出廠價格和購進價格下跌是主因。

　　總體上，對債市而言，短期內資金利率的居高不下和經濟預期的改善可能會繼續帶動債市的調整；但長期來看，資產收益率下將的過程中，資本投入億元下將、負責成本倒逼下降的趨勢難以改變，加大直接融資力度、降低社會融資成本仍是刺激需求的主要方式，長端利率反彈幅度有限，也必將有定向靈活的量價政策引導短端利率下行，從而重新打開長期利率下行的窗口。

　　三、QDII基金投資策略

　　上周美股延續跌勢，整周道指下跌107.47點，收于17749.31點，跌幅為-0.60%；納指下跌55.61點，收于4871.76點，跌幅為-1.13%；標普500下跌17.86點，收于2053.40點，跌幅為-0.86%。

　　美元的強勢上漲給美股帶來了一定的壓力，從去年7月至今，美元指數累計上漲幅度超過了25%，截至今年2月份，已連續八個月上漲，在上周成功突破100大關。在這樣的情況下，一些跨國企業如蘋果、微軟[微博]、寶潔等，其利潤因此受到影響，截至目前，包括寶潔、卡特彼勒、杜邦、微軟、聯合技術和輝瑞在內的美國跨國企業，都發布了營收或者利潤受到美元升值影響的言論。我們也注意到，美國經濟復蘇的勢頭有減緩的趨勢，其GDP增速連續兩個季度出現下降。值得欣慰的是，美國就業市場依然保持良好的發展，新增非農就業人數已經連續6個月超過20萬人，2月份的數據更是超出市場預期達到29.5萬人，失業率也進一下下降至5.5%，可以預期未來整體經濟狀況將會進一步走好。

　　隨著歐元區量化寬松的不斷深化，歐元持續貶值，與此同時，歐洲的經濟增長指標在過去幾個月開始出現了轉折，這為歐洲股市和債市帶來了顯著提振，但希臘退歐仍然是未來的一大潛在擔憂因素。

　　上周受到原油暴跌的影響，QDII基金整體表現不佳，納入統計的122只QDII基金中有93只出現了下跌，處在跌幅榜前面的如上投摩根全球天然資源、華安標普全球石油、國泰大宗商品等，均受到了較大影響。未來對于原油價格的走勢，我們仍持悲觀預期。投資者注意警惕原油價格進一步下跌的風險，以及美元進一步升值給美股帶來的負面影響。盡管如此，隨著美國經濟的進一步走強、市場對美聯儲加息預期的升溫，以及伴隨著的國債收益率的上行，資本將越來越多的流入美國，屆時美國資產的吸引力將進一步上升，故當下持有美股QDII仍然是一個不錯的選擇。