盤點那些提前埋伏且找到風向的私募基金

　　好買基金研究中心   王夢麗

　　整個2014年，由于銀行、鋼鐵、金融等權重股的拉動，上證綜指大漲52.87%，牛冠全球。這一年，A股創造了很多歷史記錄，資金量開始大步入場，證券、基金開戶屢創天量，年末走出一波“二八行情”。尤其是進入11月、12月，銀行、證券、保險等績優藍籌股幾乎是每天漲停的節奏，但是進入2015年，這些前期漲勢很好的大盤藍籌股未能得以延續，逐漸開始走向沒落。

　　進入2015年，A股行情開始反轉，一、二月份，醫藥、電子板塊走出了一波強勢反彈行情。所以在這種顯著的行業輪動行情下，“滿倉踏空”或者“滿倉補跌”并不少見，不過也有部分私募提前埋伏且找到這些處于風口的股票。好買基金根據對各家私募的調研數據，統計了那些在某一行業板塊上漲之前就提前埋伏的私募。

　　數據來源：好買基金研究中心，截止于2015年3月5日

　　民森蔡明：2014年8月份預測大盤藍籌股開啟估值修復行情

　　早在2014年8月初，民森投資董事長蔡明在公開的路演活動中便提出其觀點：“目前正是藍籌股估值回歸之時，最近幾個月內大盤藍籌股會有一波估值修復的行情，這也是最近幾年比較難得的一波行情。”

　　之所以持這種觀點，蔡明的邏輯是：“一直以來，國內投資者對藍籌股、大盤股不太感興趣，且居民的資產配置中權益類資產配置處于歷史較低水平。另外，近兩年創業板漲幅很大，藍籌股卻基本不動，讓不少投資者對國家前途失去信心。但是目前隨著投資者對新一屆政府的信心正在逐步提升，加之股票市場的估值回歸原理，被低估的股票隨著時間的推移，會逐步回歸正常估值，所以估值較低的大盤藍籌股有望回歸到正常。”

　　隨后，11月份開始銀行、證券、保險、鋼鐵等績優藍籌股開始了暴漲行情。以民森旗下較早一只基金民森A號為例，該基金在11月的漲幅為11.66%，12月漲幅為12.12%，由此也不難看出，該基金準確的把握到了這波藍籌股估值修復行情。

　　事實上，一直以來民森對市場都較為謹慎，整體倉位并不高。而根據好買基金的調研其自2014年8月份一直保持較高的倉位操作，這也是近年來民森對市場看法最樂觀的一次。

　　淡水泉趙軍：2014年四季度提前埋伏電子、醫藥板塊

　　和民森一樣，淡水泉同樣也是一家老牌績優私募。在投資風格上，淡水泉比較注重提前埋伏，一直以來秉承逆向投資和基本面選股理念，實際操作中風格也比較靈活。

　　根據去年12月末好買基金對淡水泉的調研來看，其四季度在保持大盤藍籌股板塊的同時，重點增配電子、醫藥板塊，保持相對均衡的配置。從旗下基金業績凈值來看，淡水泉不僅分享到了本輪大盤藍籌估值修復的行情，同時也把握住了1、2月份醫藥和電子板塊的行情。根據國證醫藥指數數據，2015年1月，醫藥指數上漲8.59%，2月份單月漲幅為5.32%。截至2015年3月4日收盤，3月份短短幾天醫藥指數漲幅達4.29%。而同期電子板塊表現更為亮眼，根據電子板塊指數，1月份單月漲幅8.76%，2月份漲幅7.35%。

　　由于旗下多只產品均采取復制策略，所以業績走勢比較一致，以淡水泉成長的業績數據為例，該基金1月份漲幅為5.62%，2月份漲幅為3.57%。值得注意的是，淡水泉的風格偏向均衡配置，會一方面積極調研尋找基本面超預期的優質企業，同時挖掘新的投資主題。

　　彤源：2015年1月份稱看好環保、醫藥等行業

　　彤源是一家基于企業基本面、發掘優質個股的私募公司，在其核心股票池中構建組合，輔以適度的波段操作。根據1月份好買基金對彤源的調研來看，彤源稱其比較看好環保、醫藥等行業，未來的主要精力也將集中在優選個股方面。而根據1月、2月份醫藥及環保行業的表現來看，彤源也因此取得不錯的凈值表現。旗下基金彤源6號，2015年1月、2月的單月漲幅分別為2.33%、5.44%。

　　另外，就彤源的選股邏輯來說，其核心風格是堅持價值投資，尋找優秀成長股，比較看重所選行業未來的產業空間，尋找增長趨勢明確的行業及個股，具有資產重組概念的標的也會涉及。1月份之前彤源主要拿了些大盤藍籌股，凈值表現非常明顯。仍以彤源6號為例，其11月、12月的單月漲幅分別為11.75%、11.13%。就其1月末的操作來講，彤源近期采取均衡化配置策略，環保、互聯網、醫藥等行業都有，重倉股可以配到20%倉位。

　　事實上，由于私募操作較為靈活，一般私募調倉換股比較頻繁，而且不同于公募的行業主題基金，看好某個行業也未必會配置非常高的倉位，所以即便是提前埋伏某一行業，其凈值表現也未必能跑贏行業指數。但是，對于追求絕對收益的私募而言，能夠精確的判斷后市行情是一個非常重要的能力。所以，對于普通投資者而言，選擇那些具有判斷后市行情的基金經理可以作為挑選私募的一個重要維度。