過去一個(gè)月市場風(fēng)格分化顯著，經(jīng)濟(jì)基本面不斷惡化、監(jiān)管政策降杠桿防范風(fēng)險(xiǎn)等對(duì)大盤藍(lán)籌股形成壓制，尤其是在前期漲幅已經(jīng)較大的背景下需要政策催化劑的進(jìn)一步兌現(xiàn)，同時(shí)以創(chuàng)業(yè)板為代表的小盤成長股回吐風(fēng)險(xiǎn)逐漸加大。基金投資組合從風(fēng)格角度可在前期均衡的基礎(chǔ)上，減持小盤成長風(fēng)格突出、重倉股漲幅過大的產(chǎn)品，適當(dāng)關(guān)注藍(lán)籌風(fēng)格產(chǎn)品的蓄勢待發(fā)，同時(shí)保持組合較高的靈活性，并在兩會(huì)臨近關(guān)注政策驅(qū)動(dòng)的主題投資機(jī)會(huì)。

　　□國金證券 孫昭楊 王聃聃

　　廣發(fā)新動(dòng)力

　　投資要點(diǎn)

　　廣發(fā)新動(dòng)力股票型基金(以下簡稱“廣發(fā)新動(dòng)力基金”)成立于2014年3月，成立以來表現(xiàn)出良好的收益獲取能力，投資于新經(jīng)濟(jì)周期中具備高成長性的上市公司，積極把握由此帶來的獲利機(jī)會(huì)，力爭實(shí)現(xiàn)基金資產(chǎn)的持續(xù)穩(wěn)健增值。

　　業(yè)績表現(xiàn)良好，獲利能力強(qiáng)：廣發(fā)新動(dòng)力基金成立于2014年3月，基金股票資產(chǎn)主要投資于新經(jīng)濟(jì)周期中具備高成長性的上市公司，成立以來展現(xiàn)出良好的收益獲取能力。

　　投資風(fēng)格積極轉(zhuǎn)換：按照契約規(guī)定廣發(fā)新動(dòng)力基金以宏觀基本面分析和策略研究為基礎(chǔ)，圍繞新動(dòng)力主題展開對(duì)相關(guān)行業(yè)的挖掘。從實(shí)際投資來看，廣發(fā)新動(dòng)力基金的行業(yè)配置及調(diào)整方向基本符合市場發(fā)展趨勢，較好地把握了市場熱點(diǎn)。基金在11月降息前后大幅調(diào)整了持倉組合，形成了以券商、保險(xiǎn)、地產(chǎn)、銀行等大盤藍(lán)籌為主的持倉結(jié)構(gòu)，基本清倉了小盤成長股，在去年四季度取得了較好的收益。基金在今年一季度適當(dāng)降低藍(lán)籌股的配置比例，逐步買入一些估值合理，預(yù)期空間合適的成長股，在結(jié)構(gòu)上適度平衡，同時(shí)主要關(guān)注國企改革和體育主題，同樣取得了較好的投資效果。

　　靈活操作發(fā)揮規(guī)模優(yōu)勢：從歷史投資來看，基金重倉股留存度多數(shù)不超過50%，個(gè)股隨市靈活調(diào)整特點(diǎn)比較明顯，在投資上發(fā)揮基金的規(guī)模優(yōu)勢體現(xiàn)出一定的靈活性和對(duì)短期投資機(jī)會(huì)的把握。基金的持股集中度也處于中等水平。

　　寶盈策略增長

　　投資要點(diǎn)

　　寶盈策略增長股票型基金(以下簡稱“寶盈策略增長”)成立于2007年1月。基金力求通過綜合運(yùn)用多種投資策略優(yōu)選股票，分享中國經(jīng)濟(jì)和資本市場高速增長的成果，在嚴(yán)格控制投資風(fēng)險(xiǎn)的前提下保持基金資產(chǎn)持續(xù)穩(wěn)健增值。

　　近年業(yè)績表現(xiàn)上升，基金經(jīng)理變更對(duì)業(yè)績影響不大：寶盈策略增長基金成立于2007年1月，2013年以后基金業(yè)績獲得大幅提升。2014年10月寶盈策略進(jìn)行了基金經(jīng)理的調(diào)整，彭敢開始單獨(dú)管理該產(chǎn)品，至今其單獨(dú)管理期間的收益率已經(jīng)超過41.50%。

　　擇時(shí)選股能力良好：寶盈策略在大類資產(chǎn)配置及個(gè)股調(diào)整上均體現(xiàn)出靈活投資的特點(diǎn)，各季度間的倉位調(diào)整積極，隨市變動(dòng)幅度較大。基金行業(yè)配置及個(gè)股持有的集中度較高，前十大重倉股持有市值占基金股票投資市值的60%以上，整個(gè)持股也多表現(xiàn)出少而精的特點(diǎn)。行業(yè)配置方面，基金集中持有制造業(yè)、信息技術(shù)、金融等少數(shù)行業(yè)。

　　分化明顯，加強(qiáng)個(gè)股價(jià)值判斷：去年四季度基金經(jīng)理靈活把握市場環(huán)境的變化，適當(dāng)配置了一些藍(lán)籌股。對(duì)于今年的投資，基金經(jīng)理認(rèn)為雖然藍(lán)籌股指數(shù)超越中小板和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的概率較大，但市場更可能呈現(xiàn)雙分化(藍(lán)籌股和成長股都開始分化)、雙輪驅(qū)動(dòng)(優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌和優(yōu)質(zhì)成長齊飛)的格局。基金將繼續(xù)重點(diǎn)以個(gè)股投資價(jià)值判斷為主，繼續(xù)采取自下而上的投資策略。

　　大摩主題優(yōu)選

　　投資要點(diǎn)

　　摩根士丹利華鑫主題優(yōu)選股票型基金(以下簡稱“大摩主題優(yōu)選基金”)采用自上而下的“主題投資分析框架”，通過主題挖掘、主題配置和主題投資三個(gè)步驟，篩選出主題特征明顯、成長性好的優(yōu)質(zhì)股票構(gòu)建股票投資組合。

　　業(yè)績持續(xù)性好：大摩主題優(yōu)選基金自成立以來，保持了良好的業(yè)績持續(xù)性。截至目前該基金成立以來實(shí)現(xiàn)了超過64%的凈值增長。從風(fēng)險(xiǎn)控制角度看，該基金短、中、長各期風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益較佳，顯示出較強(qiáng)的投資管理能力。

　　布局主題投資，風(fēng)格靈活：基金采用自上而下的“主題投資分析框架”，挑選主題特征明顯和預(yù)期具有良好增長前景的行業(yè)進(jìn)行重點(diǎn)投資。從實(shí)際投資來看，該基金在股票倉位的調(diào)整以及行業(yè)板塊的配置方面，均發(fā)揮了靈活投資的特點(diǎn)，對(duì)主題投資具有較強(qiáng)的把握能力。基金堅(jiān)持“自下而上”精選個(gè)股的策略。重點(diǎn)持有估值合理、未來有一定發(fā)展空間的成長股。

　　成長為主，價(jià)值為輔：個(gè)股選擇方面，現(xiàn)階段基金采用的是“成長為主，價(jià)值為輔”的策略，以成長股為主，適時(shí)增配一些業(yè)績穩(wěn)定增長，估值處于底部的大盤藍(lán)籌股。基金重倉的大亞科技、新都化工、金杯電工、海達(dá)股份等個(gè)股在今年以來表現(xiàn)突出，對(duì)基金收益貢獻(xiàn)較大。另外，從基金歷史業(yè)績表現(xiàn)來看，重倉股加權(quán)收益普遍高于基礎(chǔ)市場，表現(xiàn)出較好的個(gè)股選擇能力。

　　上投雙息平衡

　　投資要點(diǎn)

　　上投雙息平衡混合型基金(以下簡稱“上投雙息平衡”)成立于2006年4月，重點(diǎn)投資高股息、高債息品種，獲得穩(wěn)定的股息與債息收入，債券倉位高于同類產(chǎn)品，同時(shí)把握資本利得機(jī)會(huì)以爭取完全收益，力求為投資者創(chuàng)造絕對(duì)回報(bào)。

　　業(yè)績表現(xiàn)穩(wěn)定：上投雙息平衡基金成立于2006年4月，基金主要通過投資高股息、高債息品種獲得穩(wěn)定的股息與債息收入。截至目前，基金近3年以來已經(jīng)取得72.51%的凈值增長，最近一年的業(yè)績漲幅也在21%以上，為投資者帶來穩(wěn)健的業(yè)績回報(bào)。

　　股債搭配，靈活配置：按照契約規(guī)定上投雙息平衡基金80%以上的非現(xiàn)金基金資產(chǎn)重點(diǎn)投資于高股息、高債息品種。基金近幾年的股票倉位較為穩(wěn)定，與同類型基金的平均倉位相差不多。債券倉位則長期高于同類型產(chǎn)品，主要投資于企業(yè)債、金融債和可轉(zhuǎn)債。行業(yè)配置方面，今年一季度基金將重點(diǎn)關(guān)注地產(chǎn)及其產(chǎn)業(yè)鏈的基本面變化，同時(shí)還會(huì)繼續(xù)加強(qiáng)對(duì)“改革”主題的研究，找出明確受益的行業(yè)和個(gè)股。

　　強(qiáng)制分紅條款促收益落袋為安：上投摩根雙息平衡設(shè)計(jì)了強(qiáng)制分紅條款，在已實(shí)現(xiàn)收益超過一年期定存利率(稅前)1.5倍時(shí)，即在15個(gè)交易日內(nèi)啟動(dòng)分紅方案，每次基金收益分配比例不低于可分配收益的80%。基金自2006年4月成立以來已經(jīng)累計(jì)分紅達(dá)19次，確保投資者收益落袋為安。