上周，滬深兩市雙雙收漲。上證綜指收漲幅為4.16%；深證成指漲幅為6.04%；滬深300指數漲幅為4.75%；創業板指數漲幅為5.46%。大盤股強于小盤股。29個中信一級行業中有27個行業上漲。其中，通信、傳媒和計算機表現居前；石油石化、銀行和煤炭表現居后。

　　上周，國內各類型基金普遍上漲，股票型、指數型、混合型基金表現較好，漲幅分別為4.69%、4.47%和3.72%，封閉型、債券型、和貨幣型基金表現相對居后，漲幅分別為1.20%、0.82%和0.07%，QDII型基金微漲，漲幅為0.58%。

　　股票型基金：流動性推動下的快速估值修復階段已經結束，后續將逐漸轉移到估值中樞維持平穩的階段，波動逐漸放大，板塊輪動加劇，政策指向將成為指導板塊變動的最重要因素，即A股由已經由Beta行情階段開始步入Alpha行情階段。在后續的時間中，選股的重要性將愈加凸顯，投資者宜將注意力更多投注到選股能力較強的基金上，輔之以部分交易型基金，幫助組合平滑凈值，把握階段性主題機會。考慮到節前僅剩兩個交易日，預計市場觀望氣氛將較為濃厚，或以小幅上漲為馬年畫上句號。

　　債券型基金：從宏觀數據上來看，宏觀經濟延續“底部運行，有限復蘇”的態勢，經濟增長繼續承壓，降低融資成本仍是大勢所趨，利率繼續下行是大概率事件。利率債市場，看好長久期的品種，信用債看好長期高等級信用債，存量優質城投將因稀缺受追捧。今年春節前后，投資者采取持債基過節的操作策略面臨著比較有利的基本面環境。

　　QDII基金：希臘危局或現轉機，加之烏克蘭停火協議達成，令市場擔憂情緒大為緩解，歐美股市均大幅上漲。長期來看，美國經濟仍表現較強，加之市場情緒好轉，美股后期仍有望繼續上行。投資者仍可適量配置美股QDII。

　　市場回顧

　　一、基礎市場

　　上周，滬深兩市雙雙收漲。上證綜指收于3203.83點，漲127.92點，漲幅為4.16%；深證成指收于11443.05點，漲651.95點，漲幅為6.04%；滬深300指數收于3469.83點，漲157.41點，漲幅為4.75%；創業板指數收于1825.49點，漲94.52點，漲幅為5.46%。大盤股強于小盤股。中證100上漲4.33%，中證500上漲4.24%。上周，29個中信一級行業中有27個行業上漲。其中，通信、傳媒和計算機表現居前，漲幅分別為8.16%、7.58%和7.14%，石油石化、銀行和煤炭表現居后，漲跌幅分別為2.36%、2.82%和3.13%。

　　上周，中信標普全債指數上漲0.37%，收于1506.98點。

　　上周，歐美主要市場普遍上漲。其中，道指上漲1.09%，標普500上漲2.02%；道瓊斯歐洲50 上漲0.64%。亞太主要市場普遍上漲。其中，日經225指數上漲1.50%，恒生指數上漲0.01%。

　　數據來源：Wind、好買基金研究中心

　　數據來源：好買基金研究中心

　　二、基金市場

　　上周，國內各類型基金普遍上漲，股票型、指數型、混合型基金表現較好，漲幅分別為4.69%、4.47%和3.72%，封閉型、債券型、和貨幣型基金表現相對居后，漲幅分別為1.20%、0.82%和0.07%，QDII型基金微漲，漲幅為0.58%。

    上周各類基金平均凈值漲跌幅                                       

　　數據來源：好買基金研究中心，QDII凈值截至日為2015年2月12日

　　上周，股票型基金中，工銀瑞信[微博]信息產業、匯添富消費行業和華寶興業服務優選表現居前，漲幅分別為9.66%、9.30%和9.20%；混合型基金中，匯添富藍籌穩健、中郵核心競爭力和嘉實策略增長表現居前，漲幅分別為8.07%、7.99%和7.55%；封閉式基金中，基金銀豐、東方紅睿豐和基金科瑞表現居前，漲幅分別為5.14%、4.02%和3.96%；QDII中，國泰納斯達克[微博]100、國泰納斯達克100ETF和廣發納斯達克100表現居前，漲幅分別為2.92 %、2.90%和2.88%。

　　數據來源：好買基金研究中心，QDII凈值截至日為2015年2月12日

　　上周，債券型基金中，長信可轉債A、天治可轉債增強A和華安可轉債A表現居前，漲幅分別為7.35%、7.09%和6.00%；貨幣型基金中，國金通用金騰通、易方達貨幣A和長盛貨幣表現居前，漲幅分別為0.30%、0.17%和0.15%。

　　數據來源：好買基金研究中心

　　上周，分級基金進取份額中，申萬菱信[微博]深成進取、銀華中證轉債B、富國創業板B表現居前，凈值漲幅分別為19.82%、19.24%和11.70%。杠桿排名前三的分別是嘉實多利進取、銀華中證轉債B和海富通穩進增利B，杠桿大小分別為4.90、4.75和3.76。

　　數據來源：Wind、好買基金研究中心

　　基金動態

　　一、基金發行

　　數據來源：好買基金研究中心

　　二、基金分紅

　　三、基金經理變更

　　數據來源：好買基金研究中心

　　焦點點評

　　一、證監會[微博]：注冊制方案初稿已報國務院

　　2月13日證監會新聞發布會上，發言人鄧舸表示，已完成注冊制改革方案初稿并上報國務院，并無準備在4月份暫停受理新的IPO和再融資申報材料的計劃。

　　點評：注冊制實行有利于促進股市“新陳代謝”，發揮資本市場優化資源配置的能力。

　　二、逾八成QFII看漲A股已連續37個月新開賬戶

　　中國結算2月12日公布的數據顯示，2015年1月份，QFII新開立了15個A股賬戶，其中，滬市7個，深市8個。這也是QFII連續第37個月有新開A股賬戶。至此，QFII新開立的A股賬戶總數達839個。與此同時，中國證券投資基金業協會發布的調查報告《2015基金市場發展與政策展望》顯示，有85.2%的QFII機構看漲上證綜指。

　　點評：A股作為全球股市中的價值洼地，正不斷吸引海外投資者參與其中，海外投資者的涌入也有望令A股進一步上漲。

　　三、358家公司公布年報業績快報243家實現凈利同比增長

　　2月13日，54家上市公司發布年度業績快報。截至當日，共有358家公司發布業績快報，其中243家去年凈利潤實現同比增長，占比67.88%。

　　點評：上市公司年報大部分預喜，為市場上升提供了較為堅實的基礎。

　　好買觀點

　　一、股票型基金投資策略

　　經濟面：2015年1月CPI同比增長0.8%，回落至1%以內，；PPI同比增長-4.3%，連續35個月負增長。目前我國經濟面臨一定的通縮風險，不過政策刺激的空間也相應被打開，考慮到1月CPI、PPI存在一定季節因素影響，投資者對通縮不必太過擔憂。

　　資金面：央行[微博]上周公開市場操作凈投放2050億元，創近1年新高，春節臨近，央行有意適量釋放流動性，防止整個資金面過于緊張。

　　政策面：證監會通報已將注冊制初稿上報國務院，整個注冊制的推進處于加速狀態。注冊制的實施短期或許會造成一定沖擊，但長久來看有利于市場的新陳代謝。

　　情緒面：偏股型基金倉位上升0.32%，當前倉位80.12%。其中，股票型基金上升0.48%，標準混合型基金上升0.09%，當前倉位分別為86.10%和71.73%。目前，公募基金倉位總體處于中性偏高水平，這一因素對市場影響偏于利空。

　　總的來看，經濟基本面方面沒有驚喜也無需過度憂慮，流動性寬松的狀態為市場向上提供了基礎。流動性推動下的快速估值修復階段已經結束，后續將逐漸轉移到估值中樞維持平穩的階段，波動逐漸放大，板塊輪動加劇，政策指向將成為指導板塊變動的最重要因素，即A股由已經由Beta行情階段開始步入Alpha行情階段。在后續的時間中，選股的重要性將愈加凸顯，投資者宜將注意力更多投注到選股能力較強的基金上，輔之以部分交易型基金，幫助組合平滑凈值，把握階段性主題機會�？紤]到節前僅剩兩個交易日，預計市場觀望氣氛將較為濃厚，或以小幅上漲為馬年畫上句號。

　　二、債券型基金投資策略

　　上周中債總財富指數收于158.19，較前周上漲0.40%；中債國債總財富指數收于158.15較前周上漲0.53%，中債金融債總財富指數收于159.62較前周上漲0.30%；中債企業債總財富指數收于144.88，較前周上漲0.45%；中債短融總財富指數收于144.86，較前周上漲0.11%。

　　中債銀行間固定利率國債到期收益率曲線顯示，一年期國債收益率為3.09%，下行0.53個基點，十年期國債收益率為3.36%，下行7.73個基點；銀行間一年期AAA級企業債收益率下行8.54個基點，銀行間三年期AAA級企業債收益率下行15.78個基點，10年期AAA級企業債收益率下行6.99個基點，分別為4.37%、4.30%和4.70%，一年期AA級企業債收益率下行8.54個基點，三年期AA級企業債收益率下行15.78個基點，10年期AA級企業債收益率下行6.99個基點，分別為5.24%、5.30%和6.37%。

　　上周央行繼續逆回購操作，量增價減。其中，周二開展了為期21天和14天兩種逆回購，發行量分別為550 億元和250 億元，中標利率分別為4.4%和4.1%，較上期各自降低30bps和20bps；周四繼續開展了上述期限的逆回購，中標利率維持不變，發行規模均為800億元。周二有350億元的7 天逆回購到期，至此，上周央行公開市場實現凈投放2050億元，為8個月以來最大單周凈投放。銀行間資金面保持平穩，上周末，7天質押式回購的加權平均利率較前一周末上升30.8bps至4.6568%。近期，央行公開市場操作頻繁，本周逆回購更是量增價減，按照歷史經驗，春節前頻繁的公開市場操作位慣性操作，主要是為了平滑本周IPO密集發行以及春節臨近產生的資金缺口，對資金面的影響為中性。

　　上周公布的公布的2015年1月CPI同比上漲0.8%，創下逾五年來最低水平，1月PPI同比下降4.3%，連續35個月落入負區間。上周央行逆回購量增價減，資金面保持平穩，，現券收益率繼續下行。穩健的貨幣政策仍將延續偏松風格，降準降息仍然可期，流動性充裕的格局不改，繼續為債市營造利好的環境。

　　總體上，從宏觀數據上來看，宏觀經濟延續“底部運行，有限復蘇”的態勢，經濟增長繼續承壓，降低融資成本仍是大勢所趨，利率繼續下行是大概率事件。利率債市場，看好長久期的品種，信用債看好長期高等級信用債，存量優質城投將因稀缺受追捧。今年春節前后，投資者采取持債基過節的操作策略面臨著比較有利的基本面環境。

　　三、QDII基金投資策略

　　上周標普創歷史新高，道指上漲195.06點，收于18019.35點，漲幅為1.09%；納指上漲149.44點，收于4893.84點，漲幅為3.15%；標普500上漲41.52點，收于2096.99點，漲幅為2.02%。

　　經濟數據方面，美國經濟數據偏弱。美國2月7日當周季調后首次申請失業金人數30.4萬人，預期28.7萬人，前值從27.8萬人修正為27.9萬人。季調后首申失業金人數四周均值28.975萬人，前值29.3萬人。商務部周四公布報告稱，1月份美國零售銷售環比下降0.8%，連續第二個月出現下降，主要由于汽油的零售銷售大幅下降。美國2月密歇根大學消費者信心指數初值93.6，大幅不及預期的98.1，也遠低于1月的98.1。

　　上周，美股三大指數均大幅上漲。原因主要是雖然美國公布的經濟數據偏弱，但德國總理默克爾表示愿意妥協，希臘危局或現轉機，加之烏克蘭停火協議達成，令市場擔憂情緒大為緩解，歐美股市均大幅上漲。長期來看，美國經濟仍表現較強，加之市場情緒好轉，美股后期仍有望繼續上行。投資者仍可適量配置美股QDII。