1.1股票市場：資金引擎降溫，藍籌暫歇成長反彈

　　2015年1月推動市場上漲的資金引擎降溫，客戶保證金余額、融資余額增速均明顯下降，而股票市場結束了去年四季度以來的大盤藍籌大幅上漲行情，中小盤成長風格占優補漲，全月上證指數微跌0.75%，滬深300指數下跌2.81%，深證成指微漲1.24%。中小盤成長股表現強于大盤股，創業板指大漲14.19%，中小板指上漲10.72%，而中證100指數下跌5.5%。行業方面，計算機、傳媒、基礎化工、農林牧漁、輕工制造等表現較好單月漲幅超過10%，而前期漲幅較高的非銀行金融、銀行、建筑、煤炭等則回調明顯。

　　1.2債券市場：債市重回上漲，利率債表現相對更好

　　2015年1月，債券市場結束了去年年底的短期回調，重回上漲。截止到1月31日，中債總凈價指數上漲0.76%。各券種中，利率債表現相對更好，中債國債總凈價指數上漲0.88%，中債高信用等級債券凈價指數上漲0.68%，中債高收益企業債凈價指數上漲0.37%。1月份債券市場的上漲并不超預期，不過在宏觀經濟增速下滑，海外經濟體頻發寬松政策的背景下，市場似乎對降準降息異常期待，也讓利率債的表現強于了之前推薦的信用債。

　　1.3全球市場：全球股市反彈，貴金屬外大宗商品大幅下挫

　　2015年1月在全球央行[微博]爭相放水的大背景下全球股票市場反彈，不過美國股市依然在經濟數據和美聯儲加息時間的相持下走出了W型走勢，全月看依然微跌，納斯達克[微博]指數和標普500指數分別下跌了3.10%和3.69%。歐洲市場普遍反彈，富時100、法國CAC40和德國DAX 漲跌分別為2.79%、7.76%和9.06%。亞太市場方面，日經225指數微漲1.28%，港股恒生指數反彈3.82%，臺灣股指反彈0.59%。新興市場表現不一，印度股指反彈6.12%、受大宗商品價格繼續下跌的影響，巴西股指和俄羅斯股指分別大跌6.20%和6.75%。大宗商品方面，除了貴金屬價格反彈，其他商品價格均有所下跌，油價持續下跌，其他能源類商品如天然氣等也出現大幅下跌，工業金屬和農產品跌幅也較深。

　　2.  2015年1月基金業績回顧：價值休整、成長開年紅，商品基金大幅反彈

　　1月基金整體表現較好，除了投資海外債市的QDII債券型基金，其他各類型基金均獲得正收益。總體看，股票型基金整體上漲1.60%，混合型基金漲幅為4.18%，債券基金平均上漲0.82%，貨幣型基金漲幅為0.36%，海外QDII股混型基金整體微漲0.39%，QDII債券型基金下跌1.07%，投資貴金屬的商品型基金大幅反彈5%。

　　2.1股混基金：價值休整、成長開年紅

　　1月市場風格轉向，前期大幅拉升的大盤藍籌指數出現回調滯漲，而前期跌幅較深的中小盤指數強力反彈，因此成長風格基金尤其是在TMT上配置較重的激進成長風格基金漲幅領先，而價值風格基金則休整回調。整體看，表現較好的基金有富國低碳環保、寶盈新價值、銀河主題策略、銀河行業優選、易基科訊、易方達新興成長、中銀動態策略、匯晉科技先鋒、匯添富移動互聯、銀河康樂等。

　　指數基金中表現出色的是傳媒、信息、中小板、創業板等指數基金，而非銀、金融、地產等周期價值風格主題基金則出現回調，表現較好的基金如鵬華中證傳媒、鵬華中證信息技術、信誠中證TMT產業、富國移動互聯網分級、萬家中證創業、諾安中證創業成長、富國創業板、長城久兆中小板、申萬中小板分級等。

　　2.2債基業績分化，選股和選券能力決定基金業績

　　1月債市繼續上行但漲幅收窄，債券基金全月平均漲幅為0.82%，海通分類中完全不參與權益類資產的純債型基金平均上漲1.06%，僅參與可轉債的準債上漲0.85%，既可以參與可轉債又可以參與股票投資的偏債基金漲幅為1.03%，可轉債基金表現較差，下跌0.57%。1月在股債均無大的趨勢性機會市場中債券基金表現分化，在權益端具備較好的選股能力且整體風格偏成長的基金表現較好，同時在債券端具備較好的選券能力且杠桿較高的基金也表現較好，總體看表現較好的債基有民生信用雙利、中銀轉債增強、易方達裕惠回報、富安達增強收益、廣發聚鑫、富安達信用主題、平安大華添利、華商雙債豐利、華商收益增強A等。

　　2.3貨幣基金收益維持高位，理財債基收益更勝一籌

　　1月隨著節前資金面略有收緊，銀行間7日質押式回購利率小幅回升，全月貨幣基金平均收益穩定在0.36%，對應年化收益4.32%。理財債整體表現強于貨幣基金，長、中、短期理財債基收益分別為0.45%、0.38%和0.37%，對應年化收益分別為5.44%、4.58%和4.43%。

　　2.4房地產、黃金、港股主題QDII反彈，油氣資源類QDII繼續下跌

　　1月股混型QDII整體微漲0.39%，債券型QDII微跌1.07%。QDII基金由于投資標的、投資區域等分化差異極大，產品業績差異也較大， 1月各類QDII表現分化比較明顯，其中房地產、黃金等主題依然表現較好，而油氣資源類QDII基金在油價繼續下跌中表現較差，總體看表現較好的基金如泰達全球新格局、廣發美國房地產、諾安全球收益不動產、嘉實全球房地產、易方達黃金主題、諾安全球黃金、華夏恒生ETF、匯添富恒生指數分級等。

各類基金表現情況

資料來源：海通證券金融產品研究中心

　　QDII基金凈值截至2015年1月30日，其他各類基金均截至2015年1月29日。