眾祿基金研究中心核心觀點：

　　證券市場：上周市場震蕩上漲。在金融、地產、電力等權重板塊的推動下，股指于2015年首個交易日實現開門紅。隨后兩個交易日，股指延續穩步上升格局。不過在本周將有22只新股申購消息的影響下，股指于周四大幅下挫。周五市場則出現劇烈震蕩，權重板塊大力拉升股指，但巨量套牢盤涌出以及資金流出準備打新，導致股指在半小時內將3%的漲幅悉數吐出。整體來看，市場繼續穩步上升，刷出新高的同時出現劇烈震蕩，中小板和創業板表現要由于主板市場。全周上證指數波動區間為2934-3189，溢出眾祿指數預測范圍，上穿114點，下差43點，震級為3級。

　　眾祿基金研究中心觀點：當前市場已經全面進入走牛階段，寬松的資金面、偏暖的政策面以及巨量增量資金的疊加推動下，股指將維持升勢，不過偏冷的經濟基本面以及新股申購窗口打開等不利因素亦會對股指上行構成干擾，但不會改變市場強勢格局，股指仍會延續震蕩走高之勢。基本邏輯包括：(1)偏冷的經濟基本面將倒逼出偏松的貨幣政策。剛公布的去年12月份宏觀經濟數據繼續表現疲弱，料四季度經濟增速將會繼續下滑，多項經濟數據表明當前經濟運行形勢并不樂觀，這將倒逼管理層實行更加寬松的貨幣政策來兜底經濟(2)穩增長政策加碼預期強烈。近期彭博社援引匿名消息人士的話稱，中國國務院2014年底已批準總投資額逾10萬億元人民幣的七大類基礎設施項目，其中2015年投資超過7萬億元。這些項目旨在通過擴大有效投資穩定當前經濟增長，確保投資繼續對經濟增長發揮至關重要的作用。(3)市場人氣繼續保持高漲。12月末最后一周三個交易日新增A股開戶數31.04萬戶，保持連續12周A股新增開戶數超過20萬戶，市場成交量繼續維持在較高水平。雖然經濟基本面繼續表現疲軟，市場上行缺乏明顯的基本面支撐，近期新股申購窗口打開對市場資金面構成壓力，但在全面深化改革加速推進、貨幣政策保持寬松以及穩增長政策的對沖下，市場風險偏好繼續保持高位運行，利于股指后續繼續走高，建議投資者繼續增加對偏股型基金的配置，選股能力較強的主動管理型偏股基金和指數基金可重點關注。

　　基金市場：2015年01月01日至2015年01月08日，開放式偏股型基金平均上漲1.44%，同期上證指數上漲1.82%。開放式偏股型基金收益率分布在8.76%到-5.39%之間，德邦優化配置股票漲幅最大，東吳阿爾法靈活配置混合跌幅最大。分類來看，主動股票型基金平均上漲1.52%，指數型基金平均上漲1.77%，混合型基金平均上漲1.10%，債券型基金平均上漲0.86%。

　　眾祿基金投資策略：(1)偏股型基金：雖然經濟基本面繼續表現疲軟，市場上行缺乏明顯的基本面支撐，近期新股申購窗口打開對市場資金面構成壓力，但在全面深化改革加速推進、貨幣政策保持寬松以及穩增長政策的對沖下，市場風險偏好繼續保持高位運行，利于股指后續繼續走高，建議投資者繼續增加對偏股型基金的配置，選股能力較強的主動管理型偏股基金和指數基金可重點關注。(2)債券型基金：隨著新年的到來，資金面季節性的緊張情況將得到好轉，短期內資金價格將出現回落。年初銀行等主力資金有大量的配置需求，利率債收益率有望在一級市場的帶動下出現回落。基本面對于債市而言仍然是比較有利的，2015年開年，經濟下行壓力仍然不小，保增長仍是貨幣政策主旨，政策寬松仍在進行之中。債券市場中長期溫和反彈基礎未變。(3)QDII基金：美國就業數據持續改善、消費及房地產市場穩健復蘇，預計2015年美國經濟仍會保持相對強勢。美聯儲正在著手推進貨幣政策正常化，但美國勞動力市場還有一定的改善空間，且由于大宗商品尤其是原油價格持續下行，美國物價指數增速放緩，短期仍面臨低通脹壓力，美聯儲加息節奏可能會相對緩慢。考慮到美國成熟的資本市場制度以及穩定的經濟和證券市場結構，美股QDII仍然是中長期資產配置的重要工具。新興市場國家的經濟總體形勢并不是非常樂觀，特別是俄羅斯、巴西、南非等分別面臨一些比較棘手的問題。且在美國啟動加息的背景之下，部分國家仍然面臨一定的資本流出壓力。整體來看，新興市場QDII的波動可能會更加明顯。考慮到全球經濟復蘇步伐緩慢，對原油等大宗商品的需求還比較疲弱。美元指數的上行、通脹水平的低迷也降低了貴金屬出現系統性投資機會的概率。對于大宗商品和貴金屬QDII而言，關鍵還是在于把握階段性的超跌反彈機會。關注廣發全球醫療保健等。(4)貨幣基金、理財債券基金：目前中國經濟下行壓力依然較大，預計管理層或繼續維持寬松貨幣政策，以引導市場無風險利率下行。市場流動性寬松狀態延續，貨幣市場基金收益下行壓力依然存在。但央行[微博]寬松政策的目的在降低社會融資成本，即非對稱降息可能還是主要的方式；商業銀行為減輕吸收存款壓力，也不會對存款利率進行明顯的下調。且考慮到利率市場化進程的推進，資金利率也不會出現持續性的下降。投資貨幣市場基金和短期理財債券基金仍有望獲得穩定收益。關注工銀貨幣、南方現金增利等。

　　一、上周市場回顧

　　表1：今年以來股票市場指數累計漲跌幅

　　上周上證指數收于3285.41點，位于周均線上方43.95點，較前一周3234.68點上漲50.73點，漲幅1.57%。上證日均成交額為4753.00億，較前一周的4751.67億增加0.03%，形態為震蕩盤整。(深證成指收于11324.76點，上漲2.82%；中小板指收于5667.03點，上漲3.77%；創業板指收于1553.24點，上漲5.54%)。上證波動區間為3403.83-3253.88，幅度為149.95點，與前一周波動幅度(112.42點)相比擴大33.40%。

　　2：今年以來股票市場風格指數累計漲跌幅

　　上周大盤指數收于2945.71點，上漲0.44%；中盤指數收于3623.28點，上漲1.75%；小盤指數收于4291.83點，上漲1.42%。滬深個股上漲和下跌家數比接近2:1，有5.98%的個股漲幅超過10%，只有0.90%的個股跌幅大于10%。個股算術平均14.49元，較前一周上漲1.714%，漲幅大于上證指數。上周權重板塊漲跌分化，中小板與創業板股票相對活躍，市場偏向中小盤、成長風格。

　　表3：上周市場行業指數漲跌幅

　　二、上周信息解讀

　　三、本周市場預測  

　　雖然經濟基本面繼續表現疲軟，市場上行缺乏明顯的基本面支撐，近期新股申購窗口打開對市場資金面構成壓力，但在全面深化改革加速推進、貨幣政策保持寬松以及穩增長政策的對沖下，市場風險偏好繼續保持高位運行，利于股指后續繼續走高。根據眾祿指數預測系統預測，本周上證指數波動區間為3360-3210，阻力區間3360-3305，支撐區間在3210-3155，市場重心上漲至3305點(上周3210)。

　　四、眾祿投資策略

　　1、雖然經濟基本面繼續表現疲軟，市場上行缺乏明顯的基本面支撐，近期新股申購窗口打開對市場資金面構成壓力，但在全面深化改革加速推進、貨幣政策保持寬松以及穩增長政策的對沖下，市場風險偏好繼續保持高位運行，利于股指后續繼續走高，建議投資者繼續增加對偏股型基金的配置，選股能力較強的主動管理型偏股基金和指數基金可重點關注。

　　2、眾祿最優新基金——易方達滬深300非銀金融ETF聯接(000950)：專注證券、保險等非銀金融，強勢領漲牛市行情