⊙本報記者 張馨

　　轉眼間2014年只剩下3個交易日，在過去的一年間A股市場完成了由“熊”到“牛”的華麗轉變，同樣在這一年間，一批新成立的基金公司發力權益類產品，收獲頗豐。據Choice數據，截至12月25日，上銀基金管理有限公司(以下簡稱“上銀基金”)旗下首只權益類產品——上銀新興價值成長股票型證券投資基金(以下簡稱“上銀新興價值成長”)近1個月凈值增長率達20%，近3個月凈值增長率29.33%，自5月6日成立以來凈值增長率達40%，業績穩居同類基金前列。

　　去年以來，價值股與成長股的孰優之爭就備受矚目，時至年底更是達到了白熱化的地步。然而在上銀基金研究總監李國林看來，投資無關風格，價值股與成長股都是良好的投資品種，關鍵是如何從中選出好的標的。在標的選擇方面，上銀基金秉承“三好標準”，即“好行業、好公司、好價格”，從價值股與成長股中發掘最能夠代表中國經濟和社會發展趨勢，最有核心競爭力、最有效率的企業，從而為投資者創造持續的高回報。

　　李國林向記者解釋道，所謂“好行業”是指行業發展空間大，行業競爭結構優良，存在堅強的競爭壁壘；“好公司”是指公司具備行業領導地位或者即將成為領導者，領頭人具有遠大的目標和明晰的戰略，公司管理團隊具備強大的戰略執行力，同時公司具備執行戰略的財務和社會資源；“好價格”即綜合考量公司的估值水平，是否存在很好的投資獲利空間。

　　回顧年內的操作，李國林指出，A股市場經過多年下跌，以金融板塊為代表的藍籌股已經顯現出巨大的投資價值，而十八大以來經過近兩年的清理，地方融資平臺、影子銀行、兩高一剩等遺留的問題都已基本得到控制和規范，利率下行趨勢得以確立，經濟增長的質量得到提升，改革的成功前景提升了全社會的發展信心。在這樣的形勢下，居民和企業的投資需求開始由房地產和理財產品向股市轉移，并在貨幣寬松政策的推動下，匯聚成投資股市的時代洪流。由此，金融板塊在充分且必要的上漲邏輯的推動下開始了估值回歸之旅。在李國林看來，本輪A股在11月末以來的“瘋漲”的助推器就是11月央行[微博]的降息。“降息明白無誤地向社會公眾宣示，貨幣政策的基調發生了重大改變，表明中國經濟將有五年的貨幣寬松環境，無風險利率下降勢成必然。”李國林說。

　　正是基于這樣的判斷，上銀新興價值成長自成立以來就對金融板塊進行了配置，在11月末央行宣布降息后，進一步對券商和保險板塊進行了增配，從而收獲了較好的超額收益。李國林認為，券商板塊兼具價值性與成長性，雖然經過前期的上漲，券商板塊的估值修復已經基本完成，但基于業務創新空間的打開和行業杠桿監管的國際接軌，券商的成長性正在浮出水面。

　　展望未來，李國林表示，從宏觀來看，中國經濟將于明年二季度見底。這一判斷的基礎是房地產銷售的恢復、基建投資的加速、中央財政支出的增長和地方債務增長率的大幅放緩；同時，隨著供給收縮，產能過剩的問題也得到緩解，中下游產業的盈利能力已經恢復增長的趨勢；加上房地產行業的金融屬性不再，居民財富配置方向已發生明顯轉變，增量資金將不斷進入股市，A股上漲格局基本明確。基于我國的經濟形勢和政策趨向，以及社會財富再配置的時代背景，參照美國股市2008年以來的走勢，預計中國股市將有5年左右的活躍期。