眾祿基金研究中心

　　眾祿基金研究中心倉位測算的結果顯示，本期(2014-12-08~2014-12-12)樣本內開放式偏股型基金(包括股票型基金和混合型基金，剔除QDII和指數型基金)平均倉位自上一期的86.74%上升0.24個百分點至86.96%。股票型基金平均倉位為91.25%，較前期下降0.1個百分點；而混合型基金平均倉位為79.26%，較前期上升0.81個百分點。

近期開放式偏股型基金倉位

近期指數走勢與開放式偏股基金倉位變動

　　根據眾祿基金研究中心動態倉位的監測結果，537只偏股型基金中，有271只基金倉位基本保持不變，有136只基金選擇加倉，有130只基金選擇減倉。加減倉基本持平，觀望氣氛較濃。

　　從具體基金產品來看，本期加倉幅度居前的基金有：博時價值增長2號、融通行業景氣、諾德價值優勢、信誠四季紅、金鷹紅利價值等基金；本期減倉幅度居前的基金有：泰達宏利穩定、海富通強化回報、博時行業輪動、益民紅利成長、東吳進取策略等基金。

　　從具體基金公司來看，本期加倉幅度居前的是諾德基金[微博]、廣發基金[微博]、金鷹基金[微博]、華夏基金[微博]、興業全球基金等基金公司。本期減倉幅度居前的是：益民基金、方正富邦基金、海富通基金、東吳基金[微博]、泰達宏利基金等基金公司。

　　上周，股指巨幅放量波動，兩市雖然繼續上揚，但其中上證指數、深成指收長上影，顯示已漸有阻力，中小板創業板走勢較強。眾祿基金研究中心認為，市場的上漲邏輯在于無風險利率下行、杠桿資金的空前使用、增量資金的積極入場以及改革+政策的驅動，這個邏輯在當前依然有效，股指短暫巨幅放量波動是主動回歸理性的表現，理性的資金推動和有力的政策刺激將有助于本輪牛市行情的健康運行，短暫休整之后，反彈行情仍有望繼續深度演繹�；�本邏輯包括：(1)市場流動性保持寬松，預期貨幣政策調整窗口再度臨近。央行[微博]上周未進行任何公開市場操作，公開市場保持凈投放節奏，且市場傳聞政府通過國開行向銀行間市場注資4000億元人民幣。而通脹率下行又為貨幣政策預留了充分的調整空間，預計近期貨幣政策將向更寬松的方向調整。(2)經濟運行繼續走弱，通縮風險進一步上升，政策兜底預期愈發強烈。11月CPI數據創出60個月新低，11月規模以上工業增加值同比增長率創近6年新低，中央經濟工作會議定調明年經濟首要任務穩增長，貨幣政策更重松緊適度，經濟繼續下行將倒逼“穩增長”政策加碼。(3)市場風險偏好繼續上升，增量資金持續涌入。市場交投保持高度活躍，單周成交量再創出新高，12月首周兩市新增股票賬戶59.83萬戶，創2009年8月來新高，滬深兩市融資融券余額亦達到歷史新高，反映出投資者對本輪牛市行情的參與熱情高漲。股指沖高回落是杠桿資金使用沖動降溫和獲利盤兌現所致，但這并不會對市場的強勢格局構成負面沖擊，牛市行情的底層邏輯非常清晰，短線的高位回落整理是為了更好的夯實上行基礎，繼續保持對市場未來運行的樂觀態度，建議投資者繼續增加對偏股型基金的配置，選股能力較強的主動管理型偏股基金和指數基金可重點關注。